Forte sentimento macro de cautela entrelaçado com negociações à vista medíocres, o contrato de estanho mais negociado da SHFE opera lateralmente [Análise de Meio-dia do Estanho da SMM].

29 de julho de 2026 Análise do Meio-dia do Estanho

Hoje, os mercados de estanho dentro e fora da China, de modo geral, abriram em queda antes de recuperarem rapidamente e depois consolidarem. O contrato mais negociado do estanho na SHFE abriu a 412.400 yuan/tonelada, movendo-se lateralmente sobretudo entre 416.000 e 417.000 yuan/tonelada esta manhã, e encerrou a sessão matinal a 416.800 yuan/tonelada, com alta de 0,44% em relação ao preço de liquidação do dia de negociação anterior. Na LME, o estanho de três meses foi cotado pela última vez a US$ 54.005/tonelada, com alta de 1,12%.

No cenário macroeconômico:

(1) Dados do NBS mostraram que as empresas industriais de grande porte alcançaram lucros totais de 3.947,99 bilhões de yuans no período de janeiro a junho de 2026, um aumento de 18,7% em relação ao ano anterior, com a taxa de crescimento acelerando 3,2 pontos percentuais em relação ao primeiro trimestre. Somente em junho, os lucros cresceram 15,1% em relação ao ano anterior, refletindo que os lucros das empresas industriais estão em uma trajetória de recuperação constante e proporcionando um cenário macroeconômico ligeiramente favorável para as commodities industriais da China.

(2) Em 24 de julho, horário local, Trump afirmou publicamente que os EUA têm paciência suficiente para avançar as negociações diplomáticas entre EUA e Irã, e que consultas aprofundadas estão em andamento com esforços de mediação. Ele também traçou uma linha vermelha clara: se não for alcançado um consenso, os EUA retomarão e intensificarão imediatamente os ataques militares, com forças e munições em prontidão. A atual rodada de conversações concentra-se nas regras de navegação no Estreito de Ormuz e na retomada de um memorando. Os EUA ainda mantêm um bloqueio naval ao Irã, mantendo as incertezas geopolíticas.

(3) Com a decisão sobre a taxa de juros do Fed iminente, os fundos de mercado adotaram amplamente uma postura de espera. O sentimento macroeconômico no exterior permanece em impasse, com forças otimistas e pessimistas se enfrentando.

No mercado físico, as negociações permaneceram lentas esta manhã, com a maioria dos negócios consistindo em aquisições pontuais em pequena escala. Com os futuros consolidando e os preços permanecendo altos, as empresas a jusante mostraram forte sentimento de espera e pouca disposição para precificar pedidos ativamente. Em comparação com a atividade tranquila desta manhã, a sessão noturna de ontem viu mais lances a preços baixos quando os futuros caíram, com pedidos concentrados na faixa de 406.000 a 408.000 yuan/tonelada. Isso indica que os compradores a jusante ainda têm disposição para compras pontuais em recuos, mas transações em grande volume são difíceis de concretizar nos níveis altos atuais.

De forma geral, o mercado de estanho encontra-se agora numa fase lateral, marcada por “fundamentos estáveis, sentimento macro e externo em impasse”. Na dimensão macro, o comércio cauteloso antes da decisão do Fed deixa o sentimento externo sem direção clara. Do lado dos fundamentos industriais, a lenta retomada da produção em Mianmar e os baixos estoques domésticos continuam a fornecer suporte de fundo para os futuros, enquanto a postura de espera dos compradores a jusante com preços elevados e as escassas compras pontuais nas quedas criaram uma resistência substancial no topo. Antes que um novo catalisador forte quebre o impasse, espera-se que o contrato de estanho mais negociado na SHFE mantenha o padrão de oferta e demanda de “suporte dos estoques embaixo, escasso fluxo de negócios limitando o topo” e se consolide na faixa de 410.000–420.000 yuans/t.