Em 22 de julho de 2026, a Bharat Coking Coal Limited (BCCL), uma empresa estatal Mini Ratna e subsidiária da Coal India, divulgou resultados não auditados do 1T do AF2026-27 (encerrado em 30 de junho de 2026). A empresa passou de lucro líquido um ano atrás para prejuízo líquido – seu primeiro prejuízo trimestral desde a listagem em janeiro deste ano.
De acordo com os registros regulatórios da empresa e vários relatórios da mídia financeira indiana, a produção de carvão bruto caiu para 6,56 milhões de toneladas no trimestre, queda de cerca de 27,4% na comparação anual em relação às 9,04 milhões de toneladas do ano anterior. As vendas de carvão (expedição) também recuaram para 7,72 milhões de toneladas, um declínio de aproximadamente 14% ano a ano (8,98 milhões de toneladas um ano antes). A queda menor nas vendas do que na produção sugere que a empresa reduziu os estoques em certa medida para manter as entregas. A receita operacional foi de Rs 35,87 bilhões, queda de cerca de 3,6% na comparação anual, mas ainda cerca de 9,3% maior na comparação trimestral em relação aos Rs 32,83 bilhões no final de março de 2026.
A contração da produção não veio acompanhada de preços fracos – o preço realizado por tonelada de carvão subiu cerca de 12% ano a ano, para Rs 4.647 por tonelada. No entanto, a melhora de preço não foi suficiente para compensar o duplo arrasto da produção menor e dos custos maiores: o EBITDA despencou cerca de 81% na comparação anual, de Rs 3.733 bilhões para Rs 715 milhões, com a margem EBITDA se estreitando de 5,26% para 1,92%. O lucro antes de impostos passou de um lucro de Rs 2,474 bilhões para um prejuízo de Rs 1,031 bilhão, resultando em um prejuízo líquido de Rs 681 milhões, em comparação com um lucro líquido de Rs 1,769 bilhão um ano antes. O desempenho também se deteriorou acentuadamente em relação ao trimestre anterior (4T do AF26), que registrou um lucro líquido de Rs 273 milhões.
O prejuízo trimestral foi o resultado combinado de produção, custos de produção e custos financeiros. Do lado da produção, as fortes chuvas de uma monção precoce, a menor remoção de estéril e os gargalos logísticos comprimiram diretamente a produção real das minas. Do lado dos custos, os preços do diesel subiram acentuadamente no início do exercício fiscal de 2026. A SMM observou que os aumentos iniciais ficaram na faixa de Rs 7,5–8 por litro, inflando diretamente as despesas de mineração e transporte baseadas em contratos.
A mudança na estrutura de despesas foi particularmente crítica. As despesas totais subiram para Rs 38,263 bilhões, ante Rs 36,544 bilhões um ano antes, um aumento de cerca de 4,7%. Dentro disso, embora os benefícios a empregados (Rs 15,538 bilhões) e as despesas contratuais (Rs 9,176 bilhões) tenham sido menores na comparação anual, outras despesas subiram cerca de 10,4% ano a ano, os custos financeiros dispararam cerca de 84% na comparação anual e a depreciação aumentou aproximadamente 26,7% ano a ano – os principais fatores que pressionaram os lucros. Em outras palavras, a receita estava relativamente estável; o que realmente ultrapassou o ponto de equilíbrio foi o aumento dos custos rígidos, como financeiros e depreciação, combinado com o impacto adverso das vendas menores na absorção dos custos fixos.
Apesar da pressão operacional no trimestre, a BCCL avançou com múltiplos projetos estratégicos focados na capacidade de médio e longo prazo, destacando uma clara divergência entre as finanças de curto prazo e o posicionamento de longo prazo. Na atualização do mix de produtos, a nova lavadora de carvão de Bhojudih iniciou operações comerciais em 26 de maio de 2026, com capacidade anual de processamento de 2 milhões de toneladas. Utilizando processos de separação por espiral, ciclone de meio denso e flotação para produzir carvão coqueificável lavado de grau médio, sua entrada em operação elevou a capacidade total de lavagem da BCCL para cerca de 17,35 milhões de toneladas (incluindo 1,7 milhão de toneladas operadas pela Tata Steel).
Na inovação do modelo de mineração, a mina ASGKCC, na área de Katras, desenvolvida sob um modelo de compartilhamento de receita de Desenvolvedor e Operador de Mina (MDO), começou a produzir carvão neste trimestre, com produção de 11.980 toneladas no 1T do AF27, e a BCCL recebendo 9% da receita da mina conforme acordo. Além disso, a empresa concluiu os testes de compatibilidade de superfície dos equipamentos de mineração longwall na mina de Moonidih, eliminando uma etapa fundamental para a implantação comercial desse projeto mecanizado. Na otimização de ativos, a empresa entregou a antiga lavadora de Dugda à JSW Steel em 17 de junho, como parte de um plano para revitalizar ativos existentes – embora nenhum desses movimentos tenha se refletido nas finanças do trimestre.
A Fragilidade da Autossuficiência de Carvão Coqueificável da Índia
A BCCL é a maior produtora de carvão coqueificável da Índia, e suas flutuações de produção têm significado indicador para a cadeia siderúrgica doméstica. O carvão coqueificável é um agente redutor e fonte de energia insubstituível para a rota alto-forno–conversor (BF-BOF), e a Índia é uma das principais economias mais dependentes de importações de carvão coqueificável no mundo. De acordo com o governo indiano e entidades do setor, cerca de 95% do carvão coqueificável siderúrgico da Índia depende de importações, com as importações subindo de aproximadamente 51,2 milhões de toneladas no AF2020-21 para cerca de 57,58 milhões de toneladas no AF2024-25. Em janeiro de 2026, a Índia classificou o carvão coqueificável como um mineral crítico e estratégico para acelerar a mineração doméstica, atrair investimento privado e reduzir a dependência de importações.
Nesse contexto, o corte de produção trimestral da BCCL, embora uma interrupção de curto prazo, visto nacionalmente, expôs mais uma vez a vulnerabilidade do suprimento doméstico de carvão coqueificável da Índia a choques de monção, logística e custos. Se a oferta dos principais mineradores domésticos permanecer instável, as siderúrgicas terão que depender mais de carvão coqueificável duro premium importado de lugares como Austrália e EUA, aumentando sua exposição às flutuações de custos e criando tensão com a estratégia Atmanirbhar de carvão da Índia. À medida que siderúrgicas como JSW e Tata buscam uma meta de expansão de 300 milhões de toneladas de capacidade de aço bruto até 2030, espera-se que as importações de carvão coqueificável da Índia em 2026 fiquem em torno de 81,6 milhões de toneladas, tornando cada aumento incremental na oferta doméstica cada vez mais crítico.
![[SMM Analysis] 33% de Superprodução: Planta de DRI de Omã Operou Continuamente por 188 Dias, Reescrevendo o Padrão Global de DRI](https://imgqn.smm.cn/usercenter/DpLok20251217171715.png)
