[Análise SMM] As importações de concentrado de zinco da China subiram no primeiro semestre de 2026, mas o aperto dos fundamentos obscurece as perspectivas.

Notícias SMM de 24 de julho:

De acordo com os dados da Alfândega da China, a China importou 2,7616 milhões de toneladas (peso bruto) de concentrado de zinco durante janeiro a junho de 2026, alta de 8,98% ano a ano, com as importações totais registrando um crescimento modesto em comparação com o mesmo período do ano anterior.

1. Revisão do 1º semestre de 2026: A República Democrática do Congo Emergeu como a Maior Fonte de Crescimento das Importações

Por país de origem, as importações de concentrado de zinco da China no primeiro semestre de 2026 permaneceram concentradas no Peru, Austrália e Rússia. As importações do Peru totalizaram 554,7 mil toneladas, representando 20% do total das importações, seguidas pela Austrália com 499,0 mil toneladas (18%) e pela Rússia com 283,2 mil toneladas (10,3%). Juntos, esses três países forneceram quase metade do total das importações de concentrado de zinco da China.

Em comparação com o mesmo período do ano passado, a República Democrática do Congo (RDC) tornou-se a maior contribuinte para o crescimento das importações, com os embarques aumentando em 92,3 mil toneladas, representando a maior parte das importações incrementais da China durante o primeiro semestre do ano. As importações do Peru, Rússia e México também registraram graus variados de crescimento, fornecendo suporte adicional à oferta doméstica de concentrado. Em contraste, as importações da Austrália caíram 40,2 mil toneladas em relação ao ano anterior, tornando-se a maior fonte de redução das importações.

2. Revisão do 1º semestre de 2026: A Demanda Crescente das Fundições Continuou a Sustentar as Importações de Concentrado de Zinco

Do ponto de vista do equilíbrio doméstico entre oferta e demanda da China, a oferta de concentrado de zinco continuou a aumentar no primeiro semestre de 2026, embora a maior parte da produção incremental estivesse concentrada em um número limitado de minas de grande escala.

De acordo com as estatísticas da SMM, a produção doméstica de concentrado de zinco da China aumentou aproximadamente 6,5% em termos anuais durante janeiro a junho de 2026. No entanto, a maior parte do crescimento da produção veio da Mina Huoshaoyun, enquanto as expansões de capacidade em outras novas minas devem ser liberadas gradualmente no segundo semestre do ano. Enquanto isso, a queda dos teores de minério em várias minas maduras levou a uma menor produção de concentrado em algumas regiões. Como resultado, excluindo a contribuição da Mina Huoshaoyun, o aumento do concentrado spot disponível para o mercado doméstico permaneceu relativamente limitado.

Do lado da demanda, a capacidade de fundição de zinco da China continuou a se expandir nos últimos anos. Várias novas fundições comissionadas em 2025 continuaram a aumentar a produção este ano, enquanto capacidade adicional de fundição também entrou em operação no primeiro semestre de 2026, impulsionando ainda mais a demanda por concentrado de zinco. De acordo com estatísticas da SMM, a produção de zinco refinado da China aumentou aproximadamente 4% em relação ao ano anterior durante janeiro–junho de 2026, refletindo o crescimento contínuo da demanda por matérias-primas do setor de fundição.

No contexto de crescimento limitado da oferta de minas domésticas e demanda de fundição em constante expansão, o concentrado de zinco importado permaneceu um suplemento importante para a oferta de matérias-primas da China, sustentando o crescimento anual das importações no primeiro semestre do ano.

3. Perspectivas para o 2º semestre de 2026: Importações de concentrado de zinco enfrentam riscos de queda

Olhando para o segundo semestre de 2026, as importações de concentrado de zinco da China provavelmente não aumentarão e podem até enfrentar riscos de queda.

Do lado da oferta, o mercado global de concentrado de zinco está se apertando novamente, com os custos de tratamento (TCs) continuando a cair rapidamente, exercendo pressão significativa sobre a rentabilidade das fundições domésticas. De acordo com estimativas da SMM, até 23 de julho, as fundições de zinco domésticas estavam perdendo mais de 4.000 RMB por tonelada em base caixa, excluindo receitas de ácido sulfúrico e metais subprodutos. Mesmo após incluir os créditos de ácido sulfúrico e subprodutos, a maioria das fundições em toda a China já caiu em margens operacionais negativas. Ao mesmo tempo, o terceiro trimestre é a temporada tradicional de manutenção para a indústria de fundição de zinco da China, reduzindo a demanda geral por concentrado de zinco.

Do lado da importação, a janela de arbitragem para importação de concentrado de zinco da China permaneceu fechada desde meados de 2025, pois a relação de preços entre Xangai e a LME manteve-se em níveis relativamente baixos, sem oferecer vantagem de preço ao material importado. A SMM espera que a relação de preços doméstico-externa continue fraca ao longo do segundo semestre. Com a economia da importação ainda profundamente negativa, as fundições chinesas deverão continuar priorizando o concentrado de zinco nacional, enquanto as compras à vista de concentrado importado tendem a permanecer moderadas.

(As informações acima baseiam-se na coleta de mercado e na avaliação abrangente da equipe de pesquisa da SMM. As informações fornecidas neste artigo são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para pesquisa de investimento e tomada de decisão. Os clientes devem tomar decisões prudentes e não substituir seu julgamento independente por essas informações. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM.)