[Análise SMM] Produção de ácido sulfúrico da China e importações e exportações de enxofre/ácido sulfúrico no 1º semestre de 2026

– Com base em dados do Departamento Nacional de Estatística e da Alfândega da China

    No primeiro semestre de 2026, as importações chinesas de enxofre caíram drasticamente sob o impacto de conflitos geopolíticos, embargos de exportação e interrupções logísticas, enquanto a produção doméstica de ácido sulfúrico ficou sob pressão e as exportações de ácido sulfúrico praticamente pararam em junho devido a medidas políticas. A análise a seguir cobre quatro dimensões: preços, produção, comércio de enxofre e comércio de ácido sulfúrico.

1. Preços: Enxofre disparou e depois recuou, ácido sulfúrico seguiu com defasagem

    No primeiro semestre de 2026, o preço do enxofre SMM (EXW Shandong) começou o ano a 4.180 RMB/t e passou por cinco fases: início moderado, ponto de virada em março, aceleração em abril-maio, pico em junho e recuo em julho. Em janeiro-fevereiro, os preços oscilaram pouco na faixa de 4.000–4.200 RMB/t. Em março, com a eclosão total das tensões geopolíticas, os preços saltaram rapidamente de 4.150 RMB/t para 6.090 RMB/t, um ganho mensal de quase 2.000 RMB/t. A tendência de alta continuou em abril-maio, com o centro de preços subindo para 6.500–7.800 RMB/t. Junho registrou condições extremas, com os preços atingindo uma máxima histórica de 10.353,5 RMB/t em 16 de junho, um aumento de 148% em relação ao início do ano. Os preços cederam um pouco em julho, fechando a 9.428,5 RMB/t em 23 de julho, cerca de 1.000 RMB/t abaixo do pico.

    O índice SMM de ácido de fundição de cobre subiu de 919,5 RMB/t no início do ano. Em janeiro-fevereiro, oscilou pouco na faixa de 900–960 RMB/t. Em março, subiu rapidamente para 1.235,5 RMB/t após a disparada do enxofre, depois avançou para 1.657 RMB/t em abril. Em maio-junho, permaneceu na faixa elevada de 1.650–1.750 RMB/t, tocou brevemente 1.789 RMB/t no início de julho e depois recuou ligeiramente para 1.763 RMB/t em 17 de julho. O ácido sulfúrico subiu cerca de 92%, menos da metade do ganho do enxofre, refletindo a vantagem de custo do ácido de fundição sobre o ácido de queima de enxofre – a forte volatilidade do preço do enxofre não foi transmitida igualmente ao lado do ácido.

2. Produção: Produção nacional caiu 1,6% a/a, com crescente divergência regional

    De acordo com o Departamento Nacional de Estatística, a produção acumulada de ácido sulfúrico da China (base 100% H₂SO₄) em janeiro–maio de 2026 foi de 44,293 milhões de toneladas, queda de 1,6% a/a. A taxa de crescimento acumulada caiu de 6,2% em março para -2,2% em abril e -1,6% em maio, indicando claro enfraquecimento na margem. Com base nos números mensais, a produção de maio foi de aproximadamente 7,216 milhões de toneladas, queda de cerca de 19,4% em relação ao mesmo mês do ano anterior, refletindo o persistente arrasto dos altos custos upstream sobre a produção de ácido.

    Por região, as cinco principais províncias foram Yunnan (6,6809 mt), Shandong (3,665 mt), Anhui (3,5935 mt), Guizhou (2,9048 mt) e Hubei (2,7395 mt). Anhui beneficiou-se da nova capacidade de ácido de fundição, registrando um ganho de 20% a/a – o maior aumento entre as províncias. Hubei despencou 53% a/a, quase reduzindo sua produção à metade, principalmente devido às taxas de operação persistentemente baixas de fertilizantes fosfatados e paradas para manutenção. Yunnan cedeu 0,7%, enquanto Guizhou caiu 6,8%, refletindo o repasse da fraca demanda de fertilizantes fosfatados para a produção upstream de ácido. Mongólia Interior, Sichuan e Jiangxi apresentaram mudanças relativamente pequenas.

    A divergência regional reflete diferenças de competitividade de custos entre as rotas de produção. Com os preços do enxofre em níveis historicamente altos, o ácido de fundição (coproduzido da fundição de cobre e zinco) desfruta de uma clara vantagem de custo sobre o ácido de queima de enxofre. Províncias com grandes bases de fundição de cobre, como Anhui, viram crescimento da produção, enquanto regiões com alta participação de capacidade de ácido de queima de enxofre – especialmente aquelas ligadas à produção de fertilizantes fosfatados (Hubei, Guizhou, Yunnan) – sofreram cortes de produção sob pressão de custos.

3. Comércio de enxofre: Importações totais caíram pela metade, fontes de suprimento remodeladas

    Dados alfandegários mostram que as importações chinesas de enxofre natural em janeiro–junho de 2026 foram 497,2 mil t, 538,1 mil t, 516,3 mil t, 295,5 mil t, 268,3 mil t e 147,0 mil t, respectivamente, totalizando cerca de 2,262 mt no 1º semestre. Em base combinada incluindo enxofre refinado, o número comparável do 1º semestre de 2025 foi de cerca de 5,345 mt, implicando uma queda a/a de aproximadamente 57,7% em 2026. A contração acelerou mês a mês: a importação média mensal em janeiro–março foi de cerca de 517 mil t, mas abril registrou uma queda de 43% mês a mês, e maio–junho caíram ainda mais para cerca de 200 mil t. O número de junho de 147 mil t esteve entre os menores totais mensais dos últimos anos.

    O padrão das fontes de importação mudou fundamentalmente. Comparando janeiro e junho: as importações combinadas dos cinco países do Oriente Médio (EAU, Arábia Saudita, Kuwait, Catar, Omã) caíram de 202,5 mil t para 7,7 mil t, e sua participação caiu de 40,7% para 5,2%, deixando o suprimento do Oriente Médio virtualmente a zero. O Canadá aumentou sua participação de 97,3 mil t em janeiro para 57,6 mil t em junho, respondendo por 39,2% do total daquele mês, tornando-se o maior fornecedor em junho. No 1º semestre, o Canadá exportou cerca de 341,2 mil t para a China, representando 15% do total das importações. As exportações da Coreia do Sul para a China diminuíram gradualmente de 118,5 mil t em janeiro para 43,3 mil t em junho, mas mantiveram uma presença estável. O Cazaquistão não teve exportações em janeiro–maio e embarcou apenas 3,1 mil t em junho.

    Para enxofre refinado (pureza ≥99,95%), as importações do 1º semestre totalizaram cerca de 363,9 t, das quais o Canadá respondeu por cerca de 77%. As exportações de enxofre refinado dispararam em maio–junho (160 t e 121,2 t, respectivamente), sugerindo que parte do material refinado foi desviada para mercados externos em busca de margens mais altas em meio à oferta restrita de enxofre natural e preços domésticos elevados.

    O declínio mensal nas importações de enxofre natural espelhou a ascensão gradual dos preços domésticos do enxofre: quando as importações permaneceram acima de 500.000 t por mês em janeiro–março, os preços domésticos oscilaram na faixa de 4.000–6.000 RMB/t; quando as importações caíram para 295,5 mil t em abril, os preços romperam acima de 6.500 RMB/t; à medida que as importações caíram para cerca de 200.000 t em maio–junho, os preços dispararam para 7.500–7.800 RMB/t e então ultrapassaram o limiar de 10.000 RMB/t. O aperto na oferta de importação foi o principal fator fundamental por trás do pico de preços domésticos.

4. Comércio de ácido sulfúrico: Importações insignificantes, exportações caíram a zero em junho

    As importações chinesas de ácido sulfúrico permaneceram extremamente baixas no 1º semestre de 2026: 17,2 mil t, 9,4 mil t, 900 t, 17,1 mil t, 900 t e 17,9 mil t, respectivamente, com média inferior a 12 mil t por mês – quase insignificantes em comparação com a produção doméstica mensal de cerca de 7 milhões de t e, portanto, sem impacto na oferta/demanda ou preços domésticos.

    Do lado das exportações, o padrão foi "alta e depois colapso". As exportações atingiram o pico de 242,5 mil t em janeiro, depois se mantiveram na faixa de 116.000–143.000 t em fevereiro–maio (média de ~135.000 t/mês), antes de despencar para 980,12 t em junho – uma queda mensal de mais de 99%, praticamente uma paralisação. O declínio acentuado resultou diretamente da suspensão formal das exportações de ácido sulfúrico comum a partir de 1º de maio, com seu pleno efeito evidente em junho.

    Em termos de destinos, em janeiro–maio os principais receptores foram Chile (total de 295,3 mil t, 37,7% do total do período), Indonésia (~219,3 mil t), Índia (~99,6 mil t no 1º trimestre) e Arábia Saudita (~101,5 mil t em fevereiro–abril). Todos os principais destinos registraram zero exportações em junho.

    No 1º semestre, o perfil do comércio de ácido sulfúrico da China foi "importações insignificantes mais exportações que pararam após um início forte". As exportações acumuladas em janeiro–maio foram de cerca de 784 mil t, com média de 157 mil t/mês, tornando a China um exportador líquido. A paralisação de junho significou que aproximadamente 100.000–150.000 t por mês de ácido que teriam ido para mercados externos foram forçadas de volta ao mercado doméstico, exercendo alguma pressão sobre os mercados regionais costeiros; no entanto, em relação à produção mensal do país de cerca de 7 milhões de t, o impacto sobre o equilíbrio geral de oferta e demanda é administrável.

5. Resumo

    No 1º semestre de 2026, o mercado de enxofre da China experimentou uma cadeia de transmissão completa de "colapso das importações – pressão na produção – estagnação das exportações". Números-chave:

• Importações: As importações de enxofre natural caíram de 497,2 mil t em janeiro para 147 mil t em junho. Na base combinada de enxofre natural e refinado, as importações caíram cerca de 57,7% a/a, e a participação do Oriente Médio diminuiu de quase 40% para 5%.
• Produção: A produção nacional de ácido sulfúrico em janeiro–maio caiu 1,6% a/a, com declínios significativos nas províncias tradicionais produtoras de fertilizantes fosfatados como Hubei, Guizhou e Yunnan, enquanto Anhui e outras regiões concentradas em ácido de fundição viram crescimento.
• Exportações: As exportações de ácido sulfúrico praticamente pararam em junho, enviando cerca de 100.000–150.000 t/mês de volta ao mercado doméstico.
• Preços: O enxofre disparou de 4.180 RMB/t no início do ano para um pico de 10.353,5 RMB/t em junho, enquanto o índice de ácido de fundição de cobre subiu cerca de 92%.

    Olhando para o 2º semestre, os desenvolvimentos no transporte marítimo do Estreito de Ormuz e o ritmo de expansão da capacidade de enxofre permanecem variáveis centrais que determinam a direção da oferta e dos preços do enxofre. Se as pressões do lado da oferta persistirem, é improvável que o mercado doméstico restrito de enxofre se reverta no curto prazo, e o setor de ácido sulfúrico continuará enfrentando um padrão de flutuação em faixa elevada de "pressão de custos, aceitação de demanda fraca". A divergência regional persistirá – regiões concentradas em ácido de fundição provavelmente manterão uma vantagem relativa, enquanto regiões dependentes de ácido de queima de enxofre adquirido continuarão a enfrentar pressão significativa de custos.