Dominância do Minério de Prata de Alto Teor, Remodelação do Padrão de Oferta: Revisão das Importações de Concentrado de Chumbo no 1º Semestre de 2026 e Perspectivas para o 2º Semestre [Análise SMM]

SMM Notícias de 22 de julho:

        De acordo com dados alfandegários, as importações de concentrado de chumbo de janeiro a junho totalizaram 703.900 toneladas (conteúdo físico), alta de 8,79% em relação ao ano anterior. No S1 de 2026, as importações de concentrado de chumbo da China mantiveram crescimento positivo ano a ano no geral, mas mostraram uma tendência de alta seguida de baixa ao longo dos meses, com os principais impulsionadores sendo compras premium de minério de chumbo associado com alto teor de prata e produção incremental insuficiente de concentrados de chumbo de produção nacional (de janeiro a junho, a produção própria de concentrados de chumbo da China totalizou 776.500 toneladas de Pb, queda de 1,3% em relação ao ano anterior, com atrasos em novos projetos de minas de chumbo no país, quedas anuais no teor das minas existentes e inspeções de proteção ambiental) dando suporte; enquanto isso, conflitos geopolíticos, interrupções em minas no exterior e custos de tratamento (TCs) de importação persistentemente negativos limitaram um aumento substancial nas importações.

        Em termos de detalhes, a estrutura de fontes de comércio mudou significativamente, com os fornecimentos da Rússia, Bolívia, EUA e Irã em contração, enquanto Mianmar, Omã, Austrália e Peru tornaram-se principais fontes de crescimento incremental, já que a produção das minas russas estava instável e as rotas marítimas flutuaram, causando aperto na oferta; na Bolívia, protestos contínuos desde maio interromperam os embarques de minério do exterior; os EUA, afetados por tarifas, viram seu volume acumulado de janeiro a junho cair 35.000 toneladas para 9.800 toneladas; e o Irã, atingido por questões geopolíticas, viu suas importações caírem para zero tonelada no mesmo período.

        Adicionalmente, os preços elevados da prata no S1 alteraram a estrutura dos minérios importados, tornando os concentrados de chumbo associados com alto teor de prata a principal opção nas compras. De acordo com dados alfandegários, as importações de minério e concentrados de prata de janeiro a junho totalizaram 1.164 mil toneladas, alta de mais de 35% em relação ao ano anterior, com as preferências de compra das fundições inclinando-se significativamente para concentrados de chumbo com alto teor de prata, sendo a razão principal o fato de que os subprodutos de prata geram grandes lucros para a fundição, compensando indiretamente a escassez de matérias-primas de minério.

        No S2, a desaceleração no crescimento da oferta global de minério de chumbo, as restrições energéticas no Peru, as expectativas de formação de estoques para o inverno pelas fundições nacionais e as flutuações no preço da prata dominarão conjuntamente o ritmo de importação. As importações do terceiro trimestre devem recuar temporariamente, enquanto a reposição de estoques no quarto trimestre impulsionará a recuperação nas chegadas, com as importações anuais totais em volume físico aumentando ligeiramente em relação ao ano anterior.

Principais variáveis de risco para o segundo semestre (fatores que afetarão o ritmo das importações de minério)

1. Aplicação da política energética do Peru: o racionamento de energia e paralisações em larga escala nas minas causarão contração na oferta externa no quarto trimestre, reduzindo as estimativas de importação total; se a mineração for isenta, os embarques podem superar as expectativas e impulsionar as importações;
2. oscilações bruscas nos preços da prata: uma queda nos preços da prata enfraquecerá diretamente a disposição de compra de minérios com alto teor de prata, levando à recuperação dos custos de tratamento de importação e à contração simultânea das importações;
3. escala da manutenção das fundições domésticas: a manutenção concentrada e prolongada das fundições de chumbo primário no terceiro trimestre fará a demanda de aquisição de matéria-prima despencar, com os portos continuando a reduzir estoques;
4. macroeconomia global e demanda de fundição no exterior: a recuperação do consumo de baterias na Europa e nos EUA levará as fundições estrangeiras a disputar minérios, desviando suprimentos da China; se as economias externas enfraquecerem, as fontes de minério se concentrarão na China;
5. interrupções no transporte marítimo e na logística geopolítica: o aumento das tarifas de frete nas rotas do Mar Vermelho e do Pacífico e os atrasos no desembaraço aduaneiro comprimirão as margens de arbitragem de importação, suprimindo temporariamente as chegadas aos portos.

Declaração de fonte de dados: Todos os dados, exceto informações publicamente disponíveis, são baseados em informações públicas, comunicação de mercado e no modelo de banco de dados interno da SMM, processados e derivados pela SMM, apenas para referência, e não constituem aconselhamento de decisão.