Revisão das Importações de Concentrado de Chumbo no Primeiro Semestre de 2026 e Perspectivas para o Segundo Semestre [Análise SMM]

Notícias SMM 22 de julho:

De acordo com dados alfandegários, as importações acumuladas de concentrados de chumbo de janeiro a junho atingiram 703.900 toneladas (em conteúdo físico), alta de 8,79% na comparação anual acumulada. No 1S de 2026, as importações de concentrado de chumbo da China mantiveram crescimento positivo em relação ao ano anterior, mas apresentaram tendência de alta seguida de baixa na base mensal. Os principais impulsionadores foram o suporte das compras premium de minério de chumbo associado com alto teor de prata e o crescimento insuficiente da produção doméstica de concentrado de chumbo (de janeiro a junho, os concentrados de chumbo produzidos domesticamente totalizaram 776.500 toneladas em conteúdo metálico, queda de 1,3% na comparação anual, em meio a atrasos no comissionamento de novos projetos de minas de chumbo domésticas, declínio gradual do teor das minas existentes, e inspeções de segurança e proteção ambiental, etc.); enquanto isso, conflitos geopolíticos, interrupções em minas no exterior e os TCs persistentemente negativos e profundos para concentrados de chumbo importados se combinaram para limitar qualquer aumento significativo nas importações.

Em detalhe, a estrutura das origens de comércio passou por uma mudança significativa. Os suprimentos da Rússia, Bolívia, EUA e Irã contraíram-se, enquanto Mianmar, Omã, Austrália e Peru tornaram-se fontes-chave de crescimento incremental. Entre eles, o suprimento russo contraiu-se devido à produção instável das minas e flutuações nos canais de transporte marítimo; a Bolívia sofreu interrupções contínuas por greves a partir de maio, impedindo embarques de minério para fora da China; afetadas por tarifas, as importações acumuladas dos EUA encolheram 35.000 toneladas para 9.800 toneladas, de janeiro a junho; e os impactos das pressões geopolíticas reduziram as importações iranianas a 0 toneladas, de janeiro a junho.

Além disso, os preços da prata estiveram fortes no 1S, e a estrutura do minério importado mudou, com os concentrados de chumbo associados com alto teor de prata tornando-se predominantes nas aquisições. De acordo com dados alfandegários, as importações acumuladas de minério de prata e concentrados totalizaram 1.164 mil toneladas de janeiro a junho, alta de mais de 35% na comparação anual. A preferência de aquisição das fundições inclinou-se significativamente para concentrados de chumbo com alto teor de prata, sendo a lógica central que o subproduto prata contribuiu para os principais lucros de fundição, compensando indiretamente a lacuna de oferta de matéria-prima.

No 2S, a desaceleração no crescimento da oferta global de minério de chumbo, as restrições energéticas no Peru, as expectativas de estocagem de inverno das fundições chinesas e as flutuações nos preços da prata ditarão coletivamente o ritmo das importações. Espera-se que as importações do 3T sofram uma retração temporária, enquanto a recomposição de estoques no 4T deve impulsionar uma recuperação nas chegadas. Projeta-se que o conteúdo físico importado no ano completo tenha um leve aumento na comparação anual.

Principais Variáveis de Risco para o 2S (Fatores-Chave que Perturbam o Ritmo do Minério Importado)
1. Execução da política energética do Peru: Se as minas sofrerem racionamento de energia e paralisações de produção em larga escala, a oferta externa se contrairá significativamente no 4T, e as importações totais serão revisadas para baixo; se as minas forem isentas de restrições de produção, os embarques superarão as expectativas, impulsionando as importações;
2. Oscilações bruscas nos preços da prata: Quedas nos preços da prata enfraquecerão diretamente a disposição de compra de minérios com alto teor de prata, levando a uma recuperação nos TCs de importação e a uma correspondente contração nas importações;
3. Escala de manutenção nas fundições domésticas: Se as fundições de chumbo primário na China realizarem manutenção concentrada e prolongada no 3T, a demanda de compra de matéria-prima despencará, e os portos continuarão a desestocar;
4. Demanda macro global e de fundição no exterior: A recuperação do consumo de baterias na Europa e nos EUA levará as fundições estrangeiras a competir por minério, desviando os embarques da China; se as economias externas enfraquecerem, a oferta de minério se deslocará para a China;
5. Interrupções no transporte marítimo e na logística geopolítica: O aumento das tarifas de frete nas rotas do Mar Vermelho e do Pacífico e os atrasos no desembaraço aduaneiro comprimirão as margens de arbitragem de importação, suprimindo temporariamente as chegadas aos portos.