Matérias-primas upstream: importações de bauxita sobem ano a ano, importações de alumina disparam, importações de alumínio primário enfraquecem, importações totais de sucata de alumínio caem ano a ano
1. Bauxita (HS26060000): predomínio da oferta guineana, importações no 1º semestre sobem 17,1% ano a ano, importações de junho caem 11,8% em relação ao mês anterior
De janeiro a junho, as importações acumuladas de bauxita da China atingiram 121,0788 milhões de toneladas, um aumento de 17,1% em relação ao ano anterior. Deste total, as importações da Guiné totalizaram 98,4089 milhões de toneladas, representando 81,28% das importações totais e constituindo a fonte de matéria-prima mais crítica para as refinarias nacionais de alumina. As importações de bauxita guineana subiram 23,5% em base anual no primeiro semestre.
Na base mensal, as importações de bauxita em junho foram de 20,321 milhões de toneladas, recuando 11,8% em relação ao mês anterior, mas ainda com alta de 12,2% ano a ano. As importações da Guiné naquele mês totalizaram 15,837 milhões de toneladas, queda de 19,2% na comparação mensal, principalmente porque o aumento dos preços internacionais do petróleo elevou as taxas de frete marítimo e os custos das minas, levando as minas guineanas a controlar os embarques. As importações da Austrália no mesmo mês somaram 3,668 milhões de toneladas, alta de 21,2% em relação ao mês anterior.
No geral, embora as importações de bauxita tenham aumentado em base anual, elas continuam altamente dependentes da estabilidade dos embarques da Guiné. Portanto, é necessário continuar monitorando as notícias sobre a política de cotas de bauxita guineana e as tendências dos preços do petróleo.
2. Alumina: Importações disparam 343,47% ano a ano, exportações permanecem elevadas, importações líquidas acumuladas no 1º semestre totalizam 668.000 toneladas
Em junho de 2026, a China importou 449.050 toneladas de alumina, alta de 2,41% em relação ao mês anterior e disparo de 343,47% ano a ano. As importações acumuladas de janeiro a junho atingiram 2,2773 milhões de toneladas. Do lado das exportações, os embarques em junho foram de 265.170 toneladas, com leve recuo de 6,41% em relação ao mês anterior e alta de 55,09% ano a ano. As exportações acumuladas no primeiro semestre chegaram a 1,6093 milhão de toneladas, resultando em importações líquidas acumuladas de 668.000 toneladas no período.
A divergência nos fluxos comerciais é clara: as importações dependem fortemente da Austrália, com a alumina australiana respondendo por 91,65% das importações de junho. Os destinos de exportação são principalmente Rússia e Omã, que juntos representaram 92,03% do total das exportações de alumina em junho. Devido às recentes tensões no Oriente Médio, o Estreito de Ormuz enfrentou interrupções temporárias no trânsito. Como resultado, parte da alumina originalmente programada para o Oriente Médio foi redirecionada para portos chineses, reembalada e depois reexportada para o Oriente Médio. Esse ajuste levou a um aumento tanto nas importações quanto nas reexportações de alumina no mercado chinês.
3. Alumínio Primário (HS76011090, 76011010): Importações Mensais Enfraquecem, Exportações Registram Crescimento, Importações Líquidas no 1S Avançam 0,8%
Em junho, as importações chinesas de alumínio primário foram de 167 mil toneladas, queda de 19,7% ante o mês anterior e de 13,1% na comparação anual. As exportações totalizaram 38 mil toneladas, alta de 73,1% na base mensal e salto de 95,4% na anual, resultando em importações líquidas de 129 mil toneladas no mês, recuo tanto na comparação mensal quanto anual.
No primeiro semestre, as importações acumuladas de alumínio primário somaram 1,286 milhão de toneladas, alta de 2,9% ano a ano. As exportações acumuladas foram de 114 mil toneladas, crescimento de 31,8% na comparação anual, com as importações líquidas acumuladas atingindo 1,172 milhão de toneladas, leve aumento de apenas 0,8% frente ao ano anterior.
No 1S, contratos de importação de longo prazo e algumas ordens de importação previamente acordadas foram executados conforme o usual e, com a chegada de cargas em trânsito, as importações de alumínio primário permaneceram elevadas. Afetadas pelo diferencial de preços externo, as perdas com importação continuaram a se ampliar, fazendo com que parte das cargas de alumínio primário importado fossem redirecionadas ou reexportadas para países e regiões como Japão, Coreia do Sul, Tailândia, Índia, Europa e EUA. 4. Sucata de Alumínio: Importações no 1S Caem na Base Anual, com Origens Concentradas na Europa e EUA
De janeiro a junho de 2026, as importações acumuladas de sucata de alumínio da China atingiram 982 mil toneladas, um recuo notável em relação a 1,012 milhão de toneladas no mesmo período de 2025. Políticas mais restritivas de coleta e exportação de sucata no exterior, combinadas com preços mais altos do alumínio na LME, elevaram os preços da sucata externa e restringiram a oferta de matérias-primas recicladas de alta qualidade e baixo custo.
Por país de origem, Tailândia, Reino Unido e Japão foram os três principais fornecedores, respondendo por 20,2%, 13,2% e 10,2% das importações do 1S, respectivamente. As importações mensais sob os três regimes comerciais — Comércio Ordinário, comércio de processamento com materiais importados e comércio de processamento com materiais fornecidos — flutuaram significativamente. Tarifas de exportação de sucata no exterior e controles relacionados à proteção ambiental continuaram a pesar sobre a oferta de sucata de alumínio na China.
Produtos Processados de Meio e Fim de Cadeia: Exportações Disparam em Todas as Categorias, com Múltiplos Recordes Mensais de Exportação
1. Ligas de Alumínio Não Trabalhado (HS76012000): Junho se Torna Exportador Líquido; Exportações Disparam 160,6% Ano a Ano e Atingem Novo Recorde
Em junho, as importações de liga de alumínio não forjado somaram 55.100 toneladas, queda de 28,9% em relação ao ano anterior e 14,7% em relação ao mês anterior; as exportações atingiram 67.200 toneladas, com aumento de 160,6% na comparação anual e 11,7% na mensal, estabelecendo um recorde mensal. A balança comercial passou de importações líquidas para exportações líquidas nesse mês. No período de janeiro a junho de 2026, as importações acumuladas alcançaram 433.500 toneladas, recuo de 20,0% ante o mesmo período do ano anterior, enquanto as exportações acumuladas totalizaram 238.500 toneladas, com alta de 98,3% na mesma base de comparação.
No primeiro semestre de 2026, o comércio de liga de alumínio não forjado da China mostrou uma tendência de redução das importações e expansão das exportações. As importações foram limitadas pelos custos elevados das matérias-primas no exterior e pelas margens de importação persistentemente negativas; além disso, fatores geopolíticos elevaram os preços da liga de alumínio no mercado internacional, resultando em perdas significativas nas importações. A janela de importação não se abriu de forma efetiva, restringindo a entrada de recursos importados e mantendo os volumes de importação baixos. Por outro lado, as exportações beneficiaram-se da oferta restrita e da demanda crescente fora da China, bem como de um diferencial de preços favorável entre os mercados chinês e internacional, impulsionando um crescimento expressivo das exportações. Enquanto isso, os modais de comércio e a expansão de mercados continuaram a melhorar, com o aumento da participação do comércio ordinário e a diversificação dos destinos das exportações, que passaram dos tradicionais Japão e Coreia do Sul para América do Norte, Sudeste Asiático, Norte da África e outras regiões, ampliando ainda mais a diversificação.
2. Fios de alumínio (códigos SH 76141000, 76149000): as exportações de junho dispararam quase quatro vezes em relação ao ano anterior, atingindo um novo recorde mensal histórico
Em junho de 2026, as exportações totais de fios de alumínio atingiram 112.400 toneladas, aumento de 76,03% em relação ao mês anterior e impressionantes 379,7% em relação ao mesmo mês do ano anterior; as exportações acumuladas de janeiro a junho alcançaram 283.400 toneladas, com salto de 109,76% na comparação anual. Por subcategoria, as exportações de outros cabos de alumínio não isolados somaram 96.400 toneladas, representando 85,76% do total, com crescimento mensal de 91,9%; as exportações de cabos de alumínio com alma de aço totalizaram 16.000 toneladas, correspondendo a 14,24%. O alargamento do diferencial de preços entre Xangai e Londres no primeiro semestre e a demanda externa em alta impulsionaram as exportações domésticas de cabos de alumínio a sucessivos recordes mensais; enquanto isso, as revisões nas redes elétricas globais e o lançamento concentrado de projetos de transmissão de novas energias sustentaram exportações estáveis de cabos de alumínio com alma de aço, apoiados pela demanda de infraestrutura elétrica no exterior.
3. Semimanufaturados de alumínio (chapas/tiras e folhas / extrudados / tubos & canos / fios / pó): as exportações totais de junho atingiram 605.400 toneladas, um novo recorde no ano, com várias subcategorias se fortalecendo simultaneamente
De acordo com a classificação alfandegária, os semiacabados de alumínio abrangem seis subcategorias principais: chapas e tiras, folha de alumínio, perfis extrudados e barras, tubos de alumínio, fio de alumínio e pó de alumínio. Em junho de 2026, as exportações totais de semiacabados de alumínio da China atingiram 598.200 toneladas (t), alta de 8,8% em relação ao mês anterior, quando foram 550.000 t, o maior volume mensal do ano. Desempenho das exportações de junho por subcategoria:
- As exportações de chapas e tiras foram de 354.000 t, a maior categoria, alta de 10,66% em relação ao mês anterior, quando foram 319.900 t;
- As exportações de folha de alumínio foram de 131.000 t, alta de 9,72% em relação ao mês anterior, quando foram 119.400 t;
- As exportações de perfis extrudados e barras foram de 91.900 t, alta de 6,00% em relação ao mês anterior, quando foram 86.700 t;
- As exportações de fio de alumínio foram de 7.400 t, queda de 34,6% em relação ao mês anterior, quando foram 11.300 t;
- As exportações de tubos de alumínio foram de 12.900 t, alta de 8,0% em relação ao mês anterior, quando foram 11.900 t;
- As exportações de pó de alumínio foram de 1.000 t, um ligeiro aumento face a 800 t.
O suporte do lado da demanda é claro: a expansão das instalações fotovoltaicas e de armazenamento de energia no exterior impulsionou as exportações de perfis extrudados para molduras fotovoltaicas; o aligeiramento dos veículos de nova energia (NEVs) na Europa e nos EUA elevou as encomendas de chapas de carroceria de alumínio e perfis estruturais extrudados; a construção contínua de infraestruturas e imobiliário no Sudeste Asiático e no Médio Oriente continuou a absorver perfis de alumínio para construção; e a demanda estável nas embalagens e eletrónica deu sustentação às exportações de folha de alumínio. Do lado das importações, apenas foram necessários volumes limitados de chapas e tiras de alumínio de alta qualidade e precisão e perfis extrudados de ligas especiais, sendo as importações muito inferiores às exportações, mantendo os semiacabados de alumínio num grande superávit comercial. Analisando a tendência do primeiro semestre (H1), as exportações mensais de semiacabados de alumínio atingiram o ponto mais baixo em fevereiro e, desde então, subiram em relação ao mês anterior por quatro meses consecutivos, à medida que o aumento do diferencial de preços entre os mercados chinês e externo e as capacidades integradas de processamento e as vantagens de custo da China continuaram a atrair encomendas de exportação.
4. Rodas e Peças de Veículos Automóveis em Liga de Alumínio: As exportações de junho registaram crescimento duplo, sendo a América do Norte o principal mercado de exportação
Em junho, as exportações chinesas de rodas e peças de veículos automóveis em liga de alumínio totalizaram 104.780 t, um aumento de 20,46% em relação ao mesmo mês do ano anterior e de 17,73% em relação ao mês anterior. Por país: os EUA foram o principal mercado de exportação, com 25.900 t, representando 24,71%; Japão e México ficaram em segundo e terceiro lugar, e os três juntos representaram mais de 50% do total exportado. Por província: Hebei exportou 36.700 t, uma participação de 35,02%, tornando-a a região produtora principal para exportação de rodas; Zhejiang e Jiangsu seguiram-se, com as três províncias contribuindo com mais de 70% das exportações. A recuperação da produção e vendas de automóveis e veículos de nova energia no exterior impulsionou de forma constante as exportações de peças de alumínio para automóveis.
Resumo da Lógica Central nas Importações e Exportações da Cadeia da Indústria do Alumínio no Primeiro Semestre
1. Matérias-primas a montante: As restrições da oferta dominaram o ritmo das importações.
O ritmo de importação de bauxita dependeu da programação de embarques marítimos da Guiné, levando a flutuações significativas nas chegadas mensais aos portos; as importações e exportações de alumina dispararam devido ao conflito no Oriente Médio; as importações de sucata de alumínio contraíram-se fortemente, restringidas por políticas ambientais e comerciais externas; a relação de preços entre os mercados de alumínio primário chinês e internacional ficou desequilibrada. No geral, as importações de matérias-primas apresentaram um padrão divergente de 'crescimento estável na bauxita, crescimento explosivo na alumina e tendências de enfraquecimento no alumínio primário e secundário'.
2. Produtos transformados a jusante: O aumento da procura industrial externa impulsionou um crescimento elevado e generalizado das exportações.
As exportações de três produtos transformados fundamentais — peças automóveis, cabos elétricos e ligas de alumínio fundido — mais do que duplicaram em termos anuais em junho. A confiança do setor nos segmentos externos de veículos de nova energia (NEV), infraestrutura de redes elétricas e maquinaria geral manteve-se elevada. Combinado com as vantagens de custo da cadeia completa da indústria de alumínio da China, as encomendas locais externas continuaram a deslocar-se para a China, com as exportações mensais de várias categorias a atingirem máximos recordes, reforçando ainda mais a competitividade externa dos produtos de alumínio.
3. Transformação da estrutura comercial: A característica de exportação líquida dos produtos de alumínio continuou a fortalecer-se.
As ligas de alumínio não forjado passaram de importações líquidas a exportações líquidas em junho, enquanto os fios de alumínio e as jantes de alumínio para automóveis mantiveram volumes substanciais de exportações líquidas a longo prazo. Apenas a alumina e a bauxita permaneceram como importações líquidas. O padrão da indústria de alumínio da China de 'depender de importações de matérias-primas e exportar produtos transformados' consolidou-se ainda mais, com o excedente comercial dos produtos transformados a continuar a aumentar.
Perspetivas de Mercado
Bauxita: No curto prazo, espera-se que os embarques de bauxita da Guiné recuperem, com as chegadas de bauxita aos portos a deverem recuperar mensalmente (MoM) em julho-agosto.
Alumina: À medida que o conflito no Oriente Médio continua a intensificar-se, é improvável que as importações de alumina quebrem a tendência de flutuação em níveis elevados.
Alumínio: Afetadas por grandes perdas anteriores nas importações e pelos ciclos de transporte, espera-se que as importações de alumínio primário da China se mantenham nos níveis atuais no curto prazo. No entanto, à medida que a oferta externa recupera gradualmente e o rácio de preços SHFE/LME se reequilibra, prevê-se que as importações de lingotes de alumínio recuperem no longo prazo.
Sucata de Alumínio: A queda nas importações causada pela diferença de preços invertida entre os mercados chinês e externo deve persistir, e controles mais rígidos sobre as exportações de sucata no exterior continuarão a restringir as importações de sucata de alumínio.
Produtos de Alumínio: Mudanças nas barreiras comerciais e políticas tarifárias no exterior podem perturbar as exportações de produtos de alumínio processado, gerando incerteza para as importações e exportações da cadeia industrial.
Liga de Alumínio Não Trabalhada: Após julho, os preços das ligas de alumínio no exterior continuaram recuando, com o diferencial de preços entre os mercados chinês e externo se recuperando gradualmente. Se o mercado externo permanecer fraco enquanto os preços da China se mantiverem firmes, apoiados por fatores de custo como impostos e notas fiscais, espera-se que a janela de lucro para importação se abra, complementando assim a oferta doméstica. Do lado das exportações, a recuperação da oferta externa e a redução dos diferenciais comprimirão as margens de lucro. No segundo semestre, embora os volumes de exportação devam permanecer em níveis elevados em comparação com o mesmo período, projeta-se que as exportações fiquem abaixo dos níveis do primeiro semestre devido a um efeito base elevado e à redução das vantagens de diferencial de preços.
Semiacabados de Alumínio: Do ponto de vista da rentabilidade das exportações, a relação de preços SHFE/LME se recuperou rapidamente desde o final de junho, fazendo com que a janela de arbitragem que impulsionou as exportações significativas de semiacabados de alumínio se fechasse abruptamente. Novos pedidos em alguns setores já diminuíram, e as margens de lucro atuais das exportações se estreitaram para o nível observado no início de março, antes do conflito entre EUA e Irã. No atual cenário de consolidação fraca dos preços do alumínio, o sentimento dos clientes a jusante é fortemente baixista, com a disposição de retirar mercadorias enfraquecendo visivelmente. Os pedidos de estocagem estão sendo em grande parte adiados no cronograma de produção, embora os pedidos de modelo de preço fixo aceitos anteriormente ainda estejam sendo executados conforme planejado. À medida que os pedidos em carteira são gradualmente concluídos, as exportações de semiacabados de alumínio no segundo semestre podem enfrentar riscos de redução se a rentabilidade das exportações não puder ser recuperada posteriormente.
![Alumínio do SHFE sobe ligeiramente e move-se lateralmente; recuperação de volume reduzido da alumina carece de força [Comentário de Alumínio da SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/ceevU20251217171653.jpg)
