SMM Resumo Matutino do Estanho, 21 de julho de 2026:
LME: O estanho de três meses na LME fechou a US$ 53.290/t em 20 de julho, com alta de 0,11%, registrando leve avanço na semana; o estoque de estanho da LME 7.520 t, queda de 75 t em relação ao dia anterior, ampliando o declínio e permanecendo em nível historicamente baixo, com a proporção de warrants cancelados em 20%.
China: O contrato mais negociado de estanho SHFE 2609 fechou a 412.480 yuans/t na sessão diurna de 20 de julho, com alta de 0,95%, e o open interest subiu 1.043 lotes, para 31.800 lotes; na sessão noturna, os preços recuaram após alta rápida, em meio a perturbações causadas pelos preços do petróleo e expectativas de taxas de juros, cotados em torno de 410.610 yuans/t por volta das 23h00 (-1.300 em relação à sessão diurna), e se consolidaram na faixa de 410.000-413.000 no início das negociações.
Macro:
(1) Dados divulgados pela Alfândega da Coreia do Sul na terça-feira mostraram que, impulsionadas pelo contínuo boom da inteligência artificial (IA), as fortes exportações de semicondutores elevaram as exportações da Coreia do Sul nos primeiros 20 dias de julho em 52,3% em relação ao ano anterior. Os dados mostraram que, de 1 a 20 de julho, as exportações totais da Coreia do Sul atingiram US$ 54,9 bilhões, contra US$ 36 bilhões no mesmo período do ano passado. No mesmo período, o valor das importações subiu 20% na comparação anual, para US$ 42,7 bilhões, gerando um superávit comercial de US$ 12,2 bilhões. Por setor, as exportações de semicondutores continuaram a liderar o crescimento geral, disparando 180%, para US$ 22,1 bilhões. As exportações de veículos caíram 10,6%, para US$ 3,24 bilhões. Por destino, as exportações para a China quase dobraram, para US$ 13,3 bilhões; as exportações para os EUA subiram 39,6%, para US$ 8,96 bilhões. Até segunda-feira, as exportações acumuladas da Coreia do Sul neste ano atingiram US$ 551,2 bilhões, alta de 48,7% em relação ao ano anterior.
(2) Nos últimos meses, as negociações de IA continuaram a perturbar os mercados acionários asiáticos, enquanto o mercado australiano mostrou resiliência relativamente forte. Espera-se que o índice S&P/ASX200 da Austrália supere o MSCI Asia Pacific Index pelo segundo mês consecutivo, marcando a sequência mais longa desde novembro de 2024. As ações australianas têm exposição limitada a fabricantes de chips, o que antes era visto como uma desvantagem durante o rali da IA, mas agora se tornou uma fonte de resiliência do mercado. Com a queda das ações de semicondutores em mercados como Coreia do Sul e Japão, essa característica ajudou as ações australianas a resistir aos choques do mercado. Essa mudança também ressalta que, com a intensificação da volatilidade, os investidores estão se tornando cada vez mais cautelosos com as negociações de IA sobrecarregadas e começaram a redirecionar fundos para outros mercados.
(3) Segundo o Nikkei, a Sumitomo Chemical planeja iniciar a produção em massa já no ano fiscal de 2028 de um novo material eletrolítico para baterias de estado sólido adequado para veículos elétricos; espera-se que essa iniciativa reduza os custos sem sacrificar o desempenho. O novo eletrólito adota um sistema de haletos, com elementos como o cloro como componentes-chave, e deve substituir materiais eletrolíticos à base de sulfeto e óxido. O material foi desenvolvido em conjunto pela Sumitomo Chemical, Universidade de Kyoto e Universidade de Tottori.
Fundamentos:
(1) Oferta: Com o fim da estação chuvosa no estado de Wa se aproximando e os TCs elevados, a margem está melhorando, mas permanece restrita. Os TCs de concentrado de estanho foram aumentados em 500 yuan/mt, totalizando um aumento acumulado de 1.750 yuan/mt, refletindo que a recomposição escalonada da oferta de minério aliviou a pressão sobre a fundição; a estação chuvosa no estado de Wa (de maio a julho) está perto do fim, o ritmo de retomada da produção já começou, mas a produção anual ainda deve se recuperar apenas para 40-50% dos níveis anteriores à proibição, com a retomada total adiada para 2027; se a produção aumentará para 1.800 mt/mês em conteúdo metálico após agosto é a variável-chave. As exportações de estanho refinado da Indonésia em junho foram de 2.995 mt, alta de 5,09% na comparação mensal, mas queda de 32,55% na comparação anual; o total acumulado de janeiro a junho foi de 18.715 mt, queda de 25% na comparação anual, e o tom de que as exportações seriam reduzidas pela metade permanece inalterado.
(2) Demanda: A baixa temporada se aprofundou, mas IA e semicondutores estão oferecendo suporte. Em julho, fitas de solda fotovoltaicas e eletrônicos de consumo estavam na baixa temporada tradicional, e os agentes downstream estavam cautelosos com os preços elevados e permaneceram à margem; o estoque para novos modelos Apple/Huawei a partir do final de agosto é o próximo gatilho de demanda.
Mercado à vista: O estanho 1# SMM de 20/07 foi cotado a 414.850 yuan/mt, com prêmios à vista ligeiramente firmes (prêmio de 500-1.500 sobre o contrato de estanho SHFE 2608), mas as empresas de solda downstream permaneceram à margem diante dos preços altos, comprando apenas pequenos lotes para demanda rígida; o padrão de dificuldade para acompanhar permaneceu inalterado.
[Declaração de Fonte de Dados: Exceto informações publicamente disponíveis, todos os dados são processados pela SMM com base em informações publicamente disponíveis, comunicações de mercado e modelos de banco de dados internos da SMM, apenas para referência e não constituindo aconselhamento para tomada de decisão. As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não devem usar isso como substituto do julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não têm relação com a SMM.]
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