Padrão de desestocagem difícil de reverter no curto prazo; preços do alumínio se consolidam e ajustam no curto prazo [SMM Aluminum Morning Brief]

7.2 Ata da Reunião Matinal de Alumínio SMM

Futuros: Futuros: Alumínio SHFE fechou a 23.280 yuan/t, subindo 0,22%, com oscilações intradiárias entre 23.145 e 23.295. O preço ficou ligeiramente acima da MM de 5 dias (23.250) e da MM de 10 dias (23.150,5), mas bem abaixo da MM de 30 dias (23.409) e da MM de 60 dias (24.028). As médias móveis de curto prazo forneceram suporte limitado, enquanto as de médio prazo ainda exerceram pressão baixista. O histograma MACD mostrou DIF=-181,82, DEA=-272,64, e o histograma negativo tornou-se fortemente positivo em 181,64 (anteriormente negativo), formando uma cruz dourada de nível baixo, indicando que o momentum baixista enfraqueceu significativamente e os compradores começaram a ganhar força. O volume de negociação encolheu para 59.200 lotes, e o repique careceu de suporte de volume. A faixa de negociação principal recomendada para o alumínio SHFE é 23.100-23.600. Alumínio LME fechou a US$3.170,5/t, subindo 0,13%, com oscilações intradiárias entre 3.154,5 e 3.173. O preço ficou ligeiramente acima da MM de 5 dias (3.166,8) e da MM de 10 dias (3.162,35), mas bem abaixo da MM de 30 dias (3.247,72) e da MM de 60 dias (3.425,84). As MMs de curto prazo forneceram suporte, mas a pressão baixista de médio prazo foi pronunciada. O histograma MACD mostrou DIF=-62,39, DEA=-81,55, e o histograma negativo tornou-se positivo em 38,31 (anteriormente negativo), formando uma cruz dourada, com enfraquecimento do momentum baixista. A faixa de negociação principal recomendada para o alumínio LME é 3.150-3.200.

Cenário macro: O conflito EUA-Irã continuou a escalar. Em 17 de julho, as forças armadas dos EUA realizaram novos ataques aéreos contra o Irã, e o Irã lançou ataques em larga escala contra alvos dos EUA no Kuwait e na Síria, além de atacar instalações ligadas aos EUA no Bahrein. O Irã alertou que, se os EUA continuassem seus ataques a alvos iranianos, o Irã expandiria seus ataques para atingir ativos industriais, tecnológicos e relacionados à IA dos EUA no Oriente Médio.

Fundamentos: Do lado da oferta, a proporção de alumínio líquido na produção de alumínio da China aumentou 0,37 ponto percentual na semana passada, principalmente devido ao bom desempenho das taxas de processamento de tarugos de alumínio, o que aumentou a participação do fornecimento direto de alumínio fundido e reduziu ainda mais o volume de lingotes de alumínio fundido; no exterior, com a aceleração contínua da produção de novos projetos e retomadas de produção, espera-se que a oferta de alumínio continue a subir. No geral, entretanto, é improvável que a tendência de redução dos estoques globais de lingotes de alumínio no curto prazo seja revertida. Do lado da demanda, a indústria de processamento a jusante estava na tradicional baixa temporada de consumo, com desempenho divergente entre os setores, mas principalmente sob pressão. A taxa de operação dos principais processadores de alumínio a jusante registrou 61,3%, queda de 0,6 ponto percentual em relação à semana anterior. A relação de preços SHFE/LME se recuperou, reduzindo os lucros das exportações a jusante. À medida que as encomendas em carteira foram sendo atendidas, espera-se que o suporte das exportações à demanda enfraqueça. Do lado dos estoques, o estoque social doméstico de alumínio continuou a diminuir esta semana. Até esta quinta-feira, até esta quinta-feira, o estoque social de lingotes de alumínio da China caiu 2.000 toneladas métricas em relação à quinta-feira anterior, para 1.022 mil toneladas métricas, e 25.000 toneladas métricas em relação a segunda-feira.

Mercado de Alumínio Primário: No início das negociações, o centro de negociação do contrato SHFE alumínio 2606 estava mais alto que no mesmo período do dia anterior. Afetado pela baixa temporada, o sentimento de compra do mercado permaneceu fraco hoje, embora o sentimento geral de compra tenha melhorado em relação ao dia anterior, com ampla oferta circulando no mercado. As transações foram fechadas ao par ou com desconto de 20 yuan/tonelada em relação ao contrato SHFE alumínio de agosto. No leste da China, o índice de sentimento de venda fechou em 3,11, estável em relação ao mês anterior; o índice de sentimento de compra foi de 2,90, alta de 0,01 em relação ao mês anterior. O sentimento do mercado no centro da China continuou a se recuperar dos dois dias anteriores. Por ser sexta-feira, a demanda de estocagem das empresas de processamento a jusante foi liberada, e as tradings que operam nos mercados à vista e futuro mantiveram forte sentimento de estocagem, oferecendo suporte sólido aos preços. Além disso, os fornecedores mostraram uma intenção notável de manter os preços firmes e reter as vendas. No final, os preços reais de transação no centro da China se concentraram em um desconto de 110-140 yuan/tonelada em relação ao contrato SHFE alumínio de agosto, com tendência de alta. No centro da China, o índice de sentimento de venda foi de 2,99, alta de 0,05 em relação ao mês anterior; o índice de sentimento de compra foi de 3,03, alta de 0,12 em relação ao mês anterior.

Materiais de Alumínio Secundário: Hoje, o preço à vista do alumínio SMM A00 fechou a 23.220 yuan/tonelada, alta de 50 yuan/tonelada em relação ao dia anterior. O mercado de sucata de alumínio permaneceu estável no geral. Em relação à diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio, em 17 de julho, a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio extrudado misto sem tinta em Foshan foi de 2.042 yuan/tonelada, e a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio triturada (tensa) foi de 728 yuan/tonelada, ambas permanecendo em níveis extremamente baixos. As restrições do lado da oferta continuaram a se intensificar, com o impacto da política de faturamento reverso se aprofundando, aumentando a escassez de sucata de alumínio com nota fiscal regular. Pelo lado das importações, os preços da sucata de alumínio importada pela China recuaram ligeiramente esta semana. Os preços da sucata de alumínio triturada importada no porto de Ningbo caíram de 21.920 yuan/t para 21.820 yuan/t (impostos incluídos), enquanto no porto de Tianjin recuaram de 21.970 yuan/t para 21.770 yuan/t (impostos incluídos). À medida que as cotações internacionais de sucata de alumínio continuaram recuando, os pedidos de importação de sucata de alumínio do Sudeste Asiático para Guangdong aumentaram recentemente em comparação com o período anterior, com a janela de importação melhorando ainda mais. No entanto, as novas transações ainda se concentraram principalmente em alguns recursos de baixo preço e clientes de longo prazo, com atividade limitada no mercado spot. Espera-se que o mercado de sucata de alumínio permaneça em níveis elevados e se mova lateralmente. Pelo lado da oferta, é improvável que a restrição da política de faturamento reverso seja revertida no curto prazo, e a escassez de sucata de alumínio com nota fiscal persistirá. Pelo lado das importações, múltiplos efeitos baixistas sobrepostos se materializarão gradualmente nos próximos meses, mantendo baixo o suprimento de sucata de alta qualidade do exterior. Pelo lado da demanda, à medida que a entressafra se aprofunda, as taxas de operação a jusante permanecerão baixas, sem melhora substancial nos pedidos finais. As empresas de processamento de sucata continuarão comprando conforme a necessidade, e o sentimento de aquisição dificilmente melhorará de forma significativa. O diferencial de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio se estreitou para uma mínima histórica, corroendo bruscamente a vantagem econômica da sucata de alumínio sobre o alumínio primário. Se os preços do alumínio continuarem caindo, o efeito de substituição se acelerará.

Liga de Alumínio Secundário: O mercado de ADC12 continuou operando de forma estável hoje, com as cotações dos principais produtores praticamente estáveis. O preço SMM ADC12 permaneceu estável em 24.100 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior. Por um lado, as flutuações recentes nos preços do alumínio foram limitadas, sem novos fatores de custo, enquanto a oferta de sucata de alumínio permaneceu escassa, dando algum suporte aos preços das ligas de alumínio secundário e deixando as empresas geralmente relutantes em ajustar os preços. Por outro lado, a demanda final permaneceu na entressafra, os pedidos a jusante foram liberados de forma insuficiente e as compras foram majoritariamente baseadas na necessidade, resultando em um sentimento de negociação moderado. Algumas empresas relataram que a demanda enfraqueceu ainda mais em comparação com o período anterior. Em um cenário de disputa entre comprados e vendidos, com suporte de custos e demanda fraca, o mercado manteve, em geral, uma postura cautelosa de espera. Espera-se que os preços do ADC12 se movam lateralmente em um intervalo estreito no curto prazo, com atenção às flutuações do preço do alumínio, mudanças na oferta de sucata e melhora nos pedidos do setor de transformação.

Perspectiva: Com as tensões recorrentes no Oriente Médio, preocupações persistentes com aumento de juros e retomadas contínuas da produção — embora o padrão de redução de estoques seja difícil de reverter no curto prazo —, espera-se que os preços do alumínio se consolidem em meio ao cabo de guerra entre forças compradoras e vendedoras. Adiante, deve-se atentar ao progresso da retomada da produção no Oriente Médio e às tendências dos conflitos geopolíticos, às mudanças nos estoques de lingotes de alumínio na LME, bem como aos pedidos de processamento no mercado doméstico chinês e aos dados de exportação de semimanufaturados de alumínio.

[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto de investimento. Os clientes devem tomar decisões prudentes e não devem usá-lo como substituto do julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não têm relação com a SMM.]