A destocagem de estoques, combinada com a ampliação do backwardation, impulsiona os prêmios do cobre à vista em Xangai para uma nova máxima do ano [Análise Semanal do Cobre à Vista SMM de Xangai]

Esta semana, os prêmios spot do cobre em Xangai subiram continuamente, atingindo uma nova máxima do ano. No início da semana, a desova dos estoques sociais acelerou, o spread de backwardation entre meses ampliou-se significativamente, a disposição dos fornecedores em sustentar preços foi forte, e os prêmios spot subiram para 160-270 yuan/t, marcando uma nova máxima do ano. No meio da semana, com a aproximação da entrega, as vendas de alguns fornecedores pressionaram temporariamente os prêmios, mas com o suporte da estrutura de backwardation, o recuo foi limitado. Após a rolagem do contrato, a disponibilidade de carga spot permaneceu escassa, os fornecedores elevaram continuamente suas cotações, e a média dos prêmios avançou. Na sexta-feira, os prêmios spot do cobre catódico SMM #1 foram cotados a 350-450 yuan/t, com prêmio médio de 400 yuan/t, atingindo outra máxima do ano. Segundo dados da SMM, o estoque social em Xangai registrou 76.500 t, queda de 9.100 t em relação à última quinta-feira; o estoque social em Jiangsu registrou 19.500 t, queda de 6.900 t em relação à última quinta-feira, ambos em mínimas do ano.
Para a próxima semana, espera-se que os prêmios spot do cobre em Xangai mantenham um padrão firme. Do lado da oferta, os estoques sociais atuais estão nas mínimas do ano, a carga spot disponível continua escassa, as chegadas de suprimento doméstico e importado são baixas, e a situação de oferta apertada no curto prazo dificilmente se reverterá rapidamente. A proporção de warrants cancelados na LME continuou subindo, com alguns sendo cancelados e enviados ao mercado chinês, com previsão de chegada no final deste mês ou início do próximo, quando a oferta restrita poderá aliviar. Na estrutura de spreads, o elevado spread de backwardation entre meses persiste, a disposição dos fornecedores em sustentar preços é forte, oferecendo suporte robusto aos prêmios spot. Do lado da demanda, a aceitação de prêmios elevados pelos compradores é limitada, as compras são predominantemente para necessidades essenciais, a disposição para perseguir preços é insuficiente, e o espaço de alta adicional pode ser contido pelos preços elevados. Em resumo, sob a interação de estoques baixos, suporte da backwardation e supressão da demanda por preços altos, os preços spot em relação ao contrato de cobre SHFE 2608 devem manter prêmios na próxima semana, com a tendência geral de alta persistindo.