Queda semanal da prata de 5,2%: pressão macroeconômica dupla combinada com fragilidade na oferta e demanda [Revisão Semanal da Prata da SMM]

[Análise e Previsão do Preço da Prata]

Nesta semana, os preços da prata SMM 1# recuaram de forma geral. No início da semana, os preços caíram sob pressão logo após a abertura, com a prata enfraquecendo continuamente. No meio da semana, impulsionados por um arrefecimento maior que o esperado do IPC dos EUA, ocorreu um breve repique técnico, mas faltou força, recuando novamente para atingir uma nova mínima semanal. A semana acumulou queda de cerca de 5,2%, com amplitude semanal próxima de 5,5% e o centro dos preços deslocando-se constantemente para baixo.

No cenário macroeconômico, o quadro foi marcado pela dupla pressão de “agravamento dos riscos geopolíticos + expectativas persistentes de alta dos juros”. Geopoliticamente, a situação no Oriente Médio deteriorou-se profundamente — a Guarda Revolucionária do Irã anunciou o fechamento do Estreito de Ormuz, e os militares dos EUA lançaram sucessivos ataques aéreos contra o Irã e impuseram um bloqueio marítimo, alimentando momentaneamente o sentimento de refúgio seguro. Enquanto isso, o novo presidente do Fed, Warsh, fez comentários hawkish, e as expectativas do mercado quanto a uma alta dos juros em setembro continuaram a se fortalecer. No meio da semana, os dados do IPC e do IPP de junho dos EUA vieram abaixo do esperado, fazendo o índice do dólar cair brevemente abaixo de 101, dando um breve alívio aos metais preciosos. No entanto, Warsh manteve um tom duro, enfatizando que “não está satisfeito com nenhum indicador de inflação”, e várias autoridades do Fed reiteraram a necessidade de a inflação voltar à meta de 2%. Com as expectativas de alta dos juros intactas, a prata careceu de impulso para uma recuperação. No geral, os fatores bearish foram densos, e a tendência de queda dos metais preciosos dominou toda a semana.

No mercado à vista, os prêmios spot caíram ainda mais nesta semana, à medida que os preços da prata continuaram a enfraquecer. No início da semana, surgiu uma mentalidade de “correr para comprar com alta de preços e recuar com baixa”, e as transações tenderam à paridade. No meio da semana, a ponta alta dos prêmios se afrouxou, com o centro mudando para paridade até um pequeno desconto em relação ao TD. Aproximando-se do fim de semana, as cotações mais altas continuaram recuando, e os prêmios se estreitaram ainda mais, para cerca da paridade, com forte sentimento de cautela entre os agentes downstream e negociações escassas. Hoje (16 de julho), a faixa de prêmio/desconto é cotada entre TD-5 e +5 yuan/kg, com média de 0 yuan/kg. Nesta semana, o mercado spot manteve um padrão de oferta e demanda fracas, com transações persistentemente lentas.

Olhando para o futuro, atenção poderá ser dada à continuidade dos sinais hawkish de Warsh nos comentários subsequentes de membros do Fed, bem como à trajetória dos conflitos geopolíticos e aos sinais políticos da reunião do FOMC no final de julho. No mercado à vista, foco nas mudanças dos estoques de warrants de prata.

Para a faixa de preços da próxima semana, os futuros da SGE são vistos com mínima de 12.500 yuan/kg e máxima de 15.300 yuan/kg; os futuros da LBMA são vistos com mínima de US$ 48/oz e máxima de US$ 65/oz; as cotações TD devem operar próximas da paridade. Nesta semana, o prêmio à vista do lingote de prata em Hong Kong da SMM (contra a prata LBMA) ficou em um desconto de US$ 0,4 a US$ 0,2/oz, com os preços de transação se recuperando ligeiramente.

[Comentários Semanais de Dados da Prata]

Em relação ao estoque semanal, o estoque social total da SMM ficou em 3.520 toneladas, com um leve acúmulo de 4,6% em relação à semana anterior. Desse total, o estoque combinado de warrants na Bolsa de Ouro e na SHFE aumentou 129 toneladas na semana. O ritmo de acumulação de estoques acelerou esta semana, principalmente devido ao consumo persistentemente fraco, em parte causado pelo acúmulo de warrants registrados liberados por instituições bancárias. No mercado internacional, os estoques tanto da LBMA quanto da COMEX permaneceram em estado de acumulação.

Até 15 de julho, os ativos dos ETFs de prata estavam em 14.957 toneladas, inalterados em relação ao dado anterior, alta de 0,44% na semana e alta de 1,47% em relação ao mês anterior. A razão ouro/prata da LBMA estava em 70, e a razão continuou a subir nesta semana.