Platina Consolida, Postura de Espera do Downstream Predomina, Consumo Permanece Fraco [Revisão Diária SMM]

[SMM Precious Metal Express] As folhas de pagamento não agrícolas dos EUA de julho, ajustadas sazonalmente, caíram inesperadamente em 23.000, a primeira queda desde fevereiro, enquanto a taxa de desemprego recuou para 4,1%, a menor desde junho de 2025. Dados de emprego mais fracos, aliados a uma taxa de desemprego em queda, reforçaram as expectativas do mercado por cortes de juros pelo Fed, dando suporte aos metais preciosos.

A African Rainbow Minerals (ARM) planeja reabrir a mina de platina Bokoni na África do Sul com um investimento de R$ 15,2 bilhões ao longo de sete anos, visando uma produção anual de PGMs de até 400 mil onças a partir de cerca de 2030. O projeto baseia-se em um novo estudo de viabilidade e uma baixa contábil anterior de R$ 2,2 bilhões no exercício financeiro de 2025 da ARM. A retomada gerou preocupações dos investidores quanto à intensidade de capital e à geração de caixa de curto prazo, especialmente se a ARM também avançar com o projeto Two Rivers Merensky. O RMB Morgan Stanley estima que financiar ambos os projetos pode levar a ARM a um fluxo de caixa livre negativo por dois a três anos. As ações da ARM teriam caído acentuadamente após o anúncio de Bokoni. No entanto, o projeto pode se beneficiar da melhora nos fundamentos do mercado de PGMs. A produção sul-africana de PGMs está em declínio, enquanto a demanda automotiva renovada, apoiada por uma adoção de veículos elétricos mais lenta do que o esperado, pode impulsionar os preços. A ARM entrou no projeto com um balanço sólido, incluindo R$ 9,5 bilhões em caixa líquido no final de junho. A retomada de Bokoni pode adicionar oferta significativa de PGMs no futuro, mas seus elevados requisitos de capital e histórico de mineração desafiador criam riscos de execução e de fluxo de caixa para a ARM.

[SMM Express] A expansão de centros de dados impulsionada pela IA está emergindo como uma nova fonte de demanda por metais do grupo da platina (PGMs) que pode apertar ainda mais os mercados que já enfrentam déficits de oferta. A Valterra Platinum estima que a demanda por PGMs de centros de dados ligados à IA seja de 200.000 a 400.000 onças, com potencial de quintuplicar até 2030. A demanda adicional é particularmente relevante para a platina e o rutênio, que já têm previsão de permanecer em déficit em 2026. A previsão de déficit de platina para o ano inteiro foi elevada para 297.000 onças, enquanto os estoques acima do solo devem cair para menos de três meses de cobertura da demanda global até o final do ano. Enquanto isso, o crescimento dos veículos híbridos está ajudando a sustentar a demanda automotiva por PGMs, apesar da crescente adoção de veículos elétricos a bateria. No entanto, o paládio continua sendo uma exceção, com seu desempenho mais fraco ligado em grande parte a uma disputa comercial não resolvida dos EUA, e não à demanda relacionada à IA.