Conflitos geopolíticos combinados com a desaceleração da inflação mantiveram os preços do alumínio firmes, com espaço limitado para alta [Ata da Reunião Matinal de Alumínio da SMM]

7.15 Ata da Reunião Matinal de Alumínio da SMM

Futuros:O contrato de alumínio SHFE 2608 mais negociado fechou a 23.165 yuan/mt, queda de 45 yuan em relação ao preço de liquidação do dia anterior, recuo de 0,19%. Abriu no intradiário a 23.350 yuan/mt e oscilou na faixa de 23.165–23.380 yuan/mt. O preço ficou acima da MA5 (23.107,00) e da MA10 (22.967,50), mas abaixo da MA30 (23.493,83) e da MA60 (24.101,25). As médias móveis de curto a médio prazo mantiveram alinhamento de baixa e continuaram a recuar, com um padrão geral evidente de consolidação em tom fraco; as médias móveis dos ciclos superiores formaram resistência em camadas. No indicador MACD, o DIF (-256,1830) ficou acima do DEA (-340,0955) e o histograma vermelho do MACD foi de 167,8250, indicando algum alívio no momentum baixista. A faixa central recomendada de negociação para o alumínio SHFE é 22.800–23.400 yuan/mt. O contrato de alumínio LME 3M fechou a US$ 3.177,00/mt, alta de 0,32%. O preço ficou acima da MA5 (3.171,20) e da MA10 (3.144,40), mas abaixo da MA30 (3.294,12) e da MA60 (3.446,86). As médias móveis de curto a médio prazo mantiveram alinhamento de baixa e continuaram a recuar, com um padrão geral evidente de consolidação em tom fraco; as médias móveis acima forneceram resistência clara. No indicador MACD, o DIF (-77,4920) ficou acima do DEA (-95,2152) e o histograma vermelho do MACD foi de 35,4463, indicando algum alívio no momentum baixista e desaceleração da tendência de queda. A faixa central recomendada de negociação para o alumínio LME é de US$ 3.100–3.200/mt. No indicador MACD, o DIFF (-102,06) cruzou acima do DEA (-109,89), formando um cruzamento dourado; o histograma passou de verde para território positivo, o momentum baixista convergiu, o momentum altista começou oficialmente e estabeleceu-se uma tendência de repique de curto prazo.

Frente macro:Em 14 de julho, as Forças Armadas dos EUA continuaram a lançar ataques contra vários locais no Irã, enquanto o Irã continuou a realizar ataques contra bases militares dos EUA. O presidente dos EUA, Trump, afirmou que os acordos de comércio e investimento a serem alcançados entre os países do Golfo e os EUA substituiriam a taxa de 20% cobrada sobre os embarques de carga que transitam pelo Estreito de Ormuz. Os EUA imporão um “bloqueio total” ao Irã, e o Estreito de Ormuz ficará aberto a todas as embarcações, exceto as do Irã. As Forças Armadas do Irã afirmaram que nunca fariam concessões na questão do Estreito de Ormuz. O parlamento iraniano propôs um projeto de lei sobre a segurança no Estreito de Ormuz. O Comando Central dos EUA declarou que as Forças Armadas dos EUA retomaram, às 16:00 (horário do Leste) de 14 de julho, um bloqueio marítimo direcionado a embarcações que entram e saem de portos e áreas costeiras iranianas. O crescimento da inflação dos EUA em junho recuou mais do que o esperado. Dados divulgados pelo Bureau of Labor Statistics (BLS) dos EUA mostraram que, em junho, o CPI dos EUA subiu 3,5% em termos anuais (YoY) e o CPI núcleo subiu 2,6%, ambos caindo de forma acentuada em relação à leitura anterior e ficando abaixo das expectativas do mercado. O CPI dos EUA caiu 0,4% em termos mensais (MoM) em junho, marcando a primeira queda MoM em seis anos, e a queda foi muito maior do que a expectativa do mercado de 0,1%. Após a divulgação dos dados, os traders adiaram suas apostas em uma alta de juros do Fed para outubro. Kevin Warsh participou de sua primeira audiência semestral no Congresso após assumir o cargo de presidente do Fed. Warsh adotou uma postura dura e “hawkish”, afirmando de forma direta que tinha “tolerância zero” com uma inflação persistentemente alta nos últimos cinco anos, e refutou explicitamente a visão do mercado de que o combate à inflação era “missão cumprida” porque o CPI de junho caiu 0,4% MoM. Diante da pressão do governo Trump para cortar os juros, Warsh se recusou a fornecer orientação futura e enfatizou que o Fed continuaria a tomar decisões independentes com base em dados econômicos.

Fundamentos: Nos mercados fora da China, as tensões geopolíticas continuaram a se intensificar, e a questão da gestão do Estreito de Ormuz permaneceu sem solução. A restauração completa da navegação de cargas era improvável no curto prazo, e o prêmio de risco geopolítico persistiu. O CPI dos EUA em junho caiu 0,4% MoM, a primeira queda MoM em seis anos, e a queda superou amplamente a expectativa do mercado de 0,1%. As altas de juros do Fed foram adiadas, mas a postura “hawkish” do Fed permaneceu firme e espera-se que mantenha a tendência de aperto. Na China, em junho, as exportações de alumínio não trabalhado e de extrudados de alumínio permaneceram robustas, com as exportações atingindo 711 mil t, superando 700 mil t pela primeira vez, alta de 12,5% MoM em relação a 632 mil t em junho e alta de 45,4% YoY em relação a 489 mil t um ano antes.

Mercado de alumínio primário: No início das negociações, o centro do contrato de alumínio SHFE 2606 operou acima do nível do mesmo horário do pregão anterior. Influenciado pela alta dos preços do alumínio, o sentimento de compra no mercado hoje foi fraco, mantendo-se como principal a aquisição sob demanda imediata. As transações ocorreram com desconto de 10–20 yuan/t em relação ao contrato de alumínio SHFE 08. Hoje, no mercado do leste da China, o índice de sentimento de disposição para vender foi de 3,08, estável em relação ao mês anterior; o índice de sentimento de compra foi de 3,16, estável em relação ao mês anterior. Com a entressafra de julho somada às altas temperaturas, a taxa de operação das empresas de processamento a jusante no centro da China não foi alta, e o sentimento de compra permaneceu fraco. No entanto, os prêmios estavam amplos, e o sentimento de hedge dos traders elevou os descontos para capturar o spread. O sentimento de compra foi relativamente forte, e os fornecedores mantiveram os preços firmes, com uma disposição para vender visivelmente maior, elevando os descontos de mercado. Por fim, a faixa de preço efetivamente negociada no mercado do centro da China ficou em desconto de 130–170 yuan/t em relação ao contrato de alumínio SHFE 08. Hoje, no mercado do centro da China, o índice de sentimento de disposição para vender foi de 2,81, queda de 0,02 em relação ao mês anterior; o índice de sentimento de compra foi de 2,23, alta de 0,01 em relação ao mês anterior.

Sucata de alumínio: Hoje, os preços à vista do alumínio SMM A00 fecharam em 23.270 yuan/t, alta de 270 yuan/t em relação ao pregão anterior, e o mercado de sucata de alumínio subiu, em geral, 150–200 yuan/t. As restrições do lado da oferta continuaram a se intensificar, e o impacto da política de faturamento reverso se aprofundou ainda mais. Surgiram notícias em Shandong de que o faturamento reverso seria suspenso a partir de julho, e cortes de produção e paralisações se espalharam entre pequenas e médias empresas de utilização de sucata em Anhui, Jiangxi, Hubei e outras regiões, aumentando ainda mais a escassez de sucata de alumínio em conformidade e com nota fiscal. Importações: devido à inversão anterior do spread de preços entre os mercados chinês e externo, a oferta de alta qualidade fora da China tornou-se escassa. Com um atraso de embarque de 1–3 meses, as chegadas aos portos de junho a agosto permaneceram em níveis baixos. Enquanto isso, a proibição dos Emirados Árabes Unidos às exportações de sucata de alumínio e a política de aumento de tarifas da UE intensificaram ainda mais a contração da oferta externa de sucata de alumínio. Esperava-se que o mercado de sucata de alumínio continuasse nesta semana em um padrão lateral, de faixa estreita, com demanda reprimida e suporte de custos. A faixa de negociação predominante para sucata de alumínio tenso triturada (precificada com base no teor de alumínio) deveria oscilar entre 19.900 e 20.500 yuan/t. Uma retração nos preços à vista do alumínio primário fez com que a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio voltasse a se estreitar, mas com espaço limitado para apertar ainda mais. Era improvável que a vantagem relativa de custo da sucata de alumínio em relação ao alumínio primário desaparecesse no curto prazo, e o suporte do lado da demanda para os preços da sucata de alumínio permaneceu. Se os preços do alumínio continuarem a cair, o efeito de substituição do alumínio primário em relação à sucata de alumínio se acelerará.

Liga de alumínio secundário: À vista: Hoje, as intenções de ajuste de preços no mercado de ADC12 divergiram. O aumento dos custos levou algumas empresas a tentar acompanhar a alta, enquanto outras ainda optaram por manter as cotações temporariamente estáveis. À medida que se intensificava o clima tradicional de entressafra de consumo, os pedidos e as transações a jusante permaneceram fracos, e os aumentos de preços enfrentaram alguma resistência. No contexto de suporte insuficiente da demanda, as empresas, em geral, permaneceram principalmente à margem e embarcaram a preços estáveis. No curto prazo, esperava-se que os preços à vista do ADC12 continuassem caracterizados tanto por suporte de custos quanto por supressão da demanda, com movimento lateral como tendência principal.

Resumo do mercado de alumínio: Os prêmios de risco decorrentes de recorrentes conflitos geopolíticos no Oriente Médio permaneceram, e o CPI dos EUA de junho caiu na comparação mensal, enquanto as expectativas de altas de juros pelo Fed foram adiadas, sustentando os preços do alumínio. No entanto, a continuidade da entrada em operação de capacidade de alumínio no exterior continuará limitando o potencial de alta, com pressão evidente no lado altista. No geral, no curto prazo, esperava-se que os preços do alumínio se consolidassem em patamar firme, mas encontrando resistência.

[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não devem usar isto como substituto do julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não têm relação com a SMM.]