O contrato de estanho mais negociado na SHFE consolidou-se em máximas durante a sessão noturna, e as empresas a jusante adquiriram principalmente com base na demanda rígida [SMM Tin Morning Brief]

15 de julho de 2026 Briefing Matinal de Estanho da SMM:

O contrato de estanho SHFE mais negociado, 2608, abriu em alta na sessão noturna, depois recuou ligeiramente e se consolidou em torno de 418.000 yuan/tonelada.

Macro:

(1) Em 14 de julho, horário local, o Bank of America divulgou um relatório informando que, devido ao fechamento de fábricas mais antigas causado por atualizações tecnológicas, a taxa de crescimento da capacidade média anual de wafers da Coreia do Sul, em termos reais, cairá abaixo de 10%, muito aquém da meta oficial de dobrar até 2030. A capacidade adicional de memória da SK Hynix até 2028 pode ser apenas um sexto do plano original. Além disso, o período de construção e instalação de equipamentos para as novas grandes fábricas da Samsung e da SK Hynix em Gwangju e Jeolla pode se estender por uma década.
(2) De acordo com pessoas familiarizadas com o assunto, a empresa de computação em nuvem para IA Coreweave (CRWV.O) está explorando o uso de derivativos financeiros como uma possível proteção contra futuras quedas nos preços de chips de memória e armazenamento. Essa medida incomum destaca como o boom da IA vinculou estreitamente os provedores de serviços de nuvem ao mercado de chips, altamente volátil. Para garantir o fornecimento, operadoras de nuvem, incluindo a CoreWeave, firmaram acordos de longo prazo com fabricantes de chips de memória e armazenamento, como Micron e SanDisk. Muitos desses acordos oferecem aos fornecedores pisos de preços para chips DRAM e de armazenamento. No entanto, esse arranjo é uma faca de dois gumes: protege os fabricantes de chips contra quedas do mercado, mas também expõe as empresas de serviços de nuvem, como a CoreWeave, a riscos. Se os preços caírem, elas seriam forçadas a continuar comprando a preços muito acima dos níveis de mercado. Como resultado, os executivos da CoreWeave discutiram como se proteger contra o risco de desvalorização dos estoques de chips de memória que poderia decorrer de futuras quedas de preços. As discussões estão em estágios iniciais, e a empresa não executou nenhuma proteção. As opções discutidas incluem opções de venda e possivelmente outros derivativos.

Fundamentos: (1) Lado da oferta: A escassez de minério de estanho permanece sem solução, mas os sinais de melhora marginal estão aumentando. Em julho, a maioria das fundições está focada em manter a produção estável. (2) Lado da demanda: O efeito sazonal de baixa temporada está se aprofundando, com suporte da demanda rígida coexistindo com a supressão dos preços elevados. As compras downstream são cautelosas, baseadas em pedidos.

Mercado à vista: Em termos de transações, as consultas na sessão da manhã foram lentas — após os preços do estanho se consolidarem em altas por dias consecutivos, a aceitação downstream de níveis acima de 410.000 yuan é limitada; o setor de solda está na baixa temporada sazonal, com compras baseadas principalmente em pedidos de demanda rígida; embora a disposição dos comerciantes em vender tenha aumentado, as compras reais não estão ativas. Sob o padrão geral de fraca oferta e demanda, caracterizado por “remessas normais das fundições + compras downstream conforme a necessidade”, as transações reais no mercado à vista foram lentas.

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