No primeiro semestre de 2026, o mercado global de células de bateria para sistemas de armazenamento de energia (ESS) manteve alto crescimento e um estado de equilíbrio apertado. Impulsionado pelo efeito de transbordamento do aumento dos pedidos de ESS em escala utility, tanto na China como no exterior, desde o segundo semestre do ano passado, a capacidade existente enfrentou imensa pressão de entrega. De janeiro a junho, os fabricantes de células aceleraram seus cronogramas de produção, elevando a produção acumulada de células ESS do setor para 437,8 GWh, com uma taxa composta de crescimento médio mensal de 6%. Embora o ritmo de produção tenha acelerado significativamente, o estoque geral de células do setor permaneceu em níveis extremamente baixos e continuou em fase de redução. O estoque total do setor atualmente gira em torno de apenas 28 GWh, e o período de cobertura do estoque foi drasticamente comprimido para 0,36 mês.
O equilíbrio apertado de oferta e demanda de capacidade limitou diretamente a margem para captação de pedidos dos players de primeira linha. As carteiras de pedidos da maioria das empresas de primeiro e segundo nível já se estendem para além do terceiro trimestre deste ano, e alguns líderes já assinaram contratos até 2027, tornando as cargas spot extremamente difíceis de garantir. De janeiro a maio, os embarques totais de células ESS atingiram 366 GWh e vêm subindo mês a mês desde o Ano Novo Chinês. Vale destacar que o mercado esperava originalmente uma retração escalonada dos embarques após o prazo convencional de conexão à rede (30 de março) e a redução do reembolso de imposto de exportação em abril. No entanto, num cenário de transbordamento de contratos de longo prazo e capacidade no limite, o gargalo de entrega se deslocou totalmente para o lado da oferta, fazendo com que o ritmo de embarques deste ano não seguisse o padrão histórico de recuo após um rápido aumento. Além disso, impulsionado pelo aumento da demanda por ESS residencial fora da China, a participação das células ESS residenciais se recuperou para cerca de 14%, e o roadmap tecnológico está acelerando rumo a capacidades maiores, evoluindo gradualmente dos tradicionais 100Ah para 314Ah e até 392Ah.
Na interseção entre expansão de capacidade e transição geracional de produtos, o mercado exibe contradições estruturais significativas. No início do ano, o setor esperava amplamente que a nova capacidade no segmento de ESS utility-scale migrasse rapidamente para formatos de 500Ah e superiores. Contudo, pesquisas de acompanhamento no primeiro semestre mostram que o início de produção e o ramp-up de células ultragrandes na maioria dos fabricantes ficou aquém das expectativas, e a liberação de volume em larga escala deve agora ser adiada para depois do terceiro trimestre, impulsionada principalmente por players de médio porte do setor. Enquanto isso, a expansão para células de grande porte envolve frequentemente a adaptação de linhas de produção existentes de 314Ah, levando a uma perda temporária de capacidade de 314Ah; porém, no mercado de uso final, a especificação de entrega predominante permanece firmemente ancorada em 314Ah. Esse descompasso, em meio a pedidos crescentes, desencadeou diretamente uma escassez estrutural de células de 314Ah. Para preencher a lacuna, alguns fabricantes começaram a investir urgentemente em nova capacidade de 314Ah, e espera-se que 40 GWh adicionais de capacidade relacionada entrem em operação ainda este ano.
A reviravolta na relação oferta-demanda e as flutuações nos custos upstream impulsionaram diretamente uma forte recuperação nos preços das células. Atualmente, os preços das células de 314Ah subiram gradualmente de 0,32 Yuan/Wh no início do ano para cerca de 0,365 Yuan/Wh. Os principais fatores dessa alta são o aumento dos custos das matérias-primas e o desequilíbrio entre oferta e demanda. De acordo com o mecanismo padrão de vinculação ao preço do carbonato de lítio do setor, cada aumento de 10 mil yuan/t no carbonato de lítio eleva os custos das células em aproximadamente 0,006 Yuan/Wh. Com os preços do carbonato de lítio subindo de 120 mil yuan/t no início de janeiro para 180 mil yuan/t em maio, combinado ao aumento simultâneo de outros custos de materiais auxiliares, o aumento acumulado nos custos gerais de fabricação de células ultrapassou 0,04 Yuan/Wh. Em termos de distribuição de lucros, a margem bruta média do setor para pedidos spot de 314Ah já se recuperou para cerca de 10%; alguns fabricantes, para amarrar profundamente clientes-chave, comprimiram estrategicamente as margens brutas de contratos de longo prazo para 6%-8%; enquanto, dada a atual oferta spot extremamente restrita, clientes de pedidos spot menores frequentemente precisam conceder um prêmio de margem bruta superior a 15% para garantir o fornecimento.
A atual explosão do mercado de armazenamento de energia deve-se à liberação intensiva de dividendos de políticas dentro e fora da China e à melhoria contínua dos mecanismos de mercado. Internamente, embora os subsídios em algumas regiões tenham sido reduzidos, a implementação do Documento nº 114 refinou o mecanismo de precificação da capacidade, solidificando efetivamente a receita mínima garantida para sistemas de armazenamento de energia autônomos; juntamente com os dividendos dos serviços auxiliares e o desenvolvimento adicional do mercado spot de eletricidade, isso elevou ainda mais o teto de lucro dos projetos. Os mercados fora da China estão demonstrando dinâmica de crescimento em várias frentes. Nos EUA, a extensão da política ITC até 2033, a renovação e modernização da rede e a onda de infraestrutura de IA trouxeram forte certeza para o armazenamento de energia em grande escala (utility-scale) do lado da rede. Na Europa, embora o crescimento do armazenamento residencial de energia tenha desacelerado devido à alta base e à queda dos preços da eletricidade, o armazenamento em escala de utilidade está assumindo o bastão com força, impulsionado pelo aprofundamento dos mecanismos do mercado de eletricidade e pelas altas taxas de penetração de energias renováveis. Na Austrália, os dois motores — a receita garantida introduzida pelo Capacity Investment Scheme e a expansão do programa de baterias residenciais — estão fomentando um crescimento considerável. Enquanto isso, o Oriente Médio é fortemente liderado por estratégias nacionais e capital soberano, as redes elétricas frágeis da América Latina forçaram o surgimento de dividendos dos leilões de capacidade, e a demanda rígida por segurança de fornecimento em meio a graves cortes de energia está impulsionando a África — os mercados emergentes estão liberando rapidamente um potencial de crescimento adicional.
Com base no forte impulso do primeiro semestre, espera-se que a produção mundial de células para ESS atinja 1.033 GWh no ano completo de 2026, com a demanda total do ano devendo chegar a 946 GWh, e a alta pressão de entrega persistirá durante todo o ano. Ao entrar no terceiro trimestre, como os diferentes fabricantes têm defasagens de tempo variáveis em seus mecanismos de vinculação de preços contratados, a pressão de custos dos elevados preços do carbonato de lítio em maio será gradualmente repassada a jusante, levando a um leve aumento nos preços das células. Olhando para o quarto trimestre, dado que a política de reembolso do IVA na exportação será totalmente cancelada no próximo ano, o quarto trimestre inevitavelmente dará origem a uma corrida de exportações extremamente forte, o que pressionará ainda mais a já apertada cadeia de suprimento de células; nesse momento, é muito provável que os preços das células atinjam seu pico anual. Olhando para o próximo ano, à medida que a nova capacidade de diversos participantes realmente entrar em operação e atingir a produção plena, a situação apertada de oferta e demanda se afrouxará e, juntamente com expectativas de um possível deslocamento para baixo no patamar de preços das matérias-primas, os preços das células convencionais, como as de 314Ah, devem recuar racionalmente.
Departamento de Pesquisa da Indústria de Energia Nova da SMM
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