Análise SMM: Apesar da Recuperação Sazonal da Demanda, Custos Reduzidos e Oferta Frouxa Tornam Improváveis Ganhos Acentuados nos Preços do EMM no 2º Semestre

O preço à vista do manganês eletrolítico doméstico apresentou uma clara tendência em fases no primeiro semestre de 2026: inicialmente disparou, recuou em meio à intensificação do jogo entre comprados e vendidos, e depois se recuperou e estabilizou apoiado por cortes coordenados de produção. O centro de preços permaneceu elevado durante todo o período, sustentado principalmente pelos altos custos do ácido sulfúrico e pela regulação conjunta do setor.

1. Revisão de Preços: Impulsionados pelos Custos no Início do Ano, Corrigidos pelas Tensões de Oferta e Demanda, Estabilizados via Cortes de Produção

Múltiplos fatores altistas empurraram os preços do manganês eletrolítico para cima no começo do ano. Os preços elevados do ácido sulfúrico e controles mais rigorosos de consumo energético elevaram os custos totais de fundição, desencorajando os fabricantes a vender com grandes descontos. Os grandes produtores detinham amplos pedidos de longo prazo com cronogramas de embarque estáveis e baixo estoque, o que lhes conferiu forte motivação para sustentar os preços. Impulsionados por esses fatores, os preços à vista atingiram um pico de 18.500 yuans por tonelada no primeiro semestre.

Após atingir as máximas, os conflitos de mercado se intensificaram e os preços cederam ligeiramente. Os custos elevados e persistentes das matérias-primas oneraram as siderúrgicas a jusante, que pressionaram ativamente por preços de compra mais baixos. O comércio à vista esfriou, e os vendedores ofereceram descontos para pedidos no atacado. Com a prolongação da baixa temporada, a aliança do setor implementou medidas unificadas de corte de produção e sustentação de preços, com pequenas e médias fundições reduzindo drasticamente as taxas de operação para diminuir a oferta no mercado. Os preços se recuperaram um pouco, e as transações à vista convencionais se fixaram entre 17.800 e 18.000 yuans por tonelada no final de junho.

2. Fundamentos de Oferta e Demanda: Demanda Restringida por Substituição; Cortes Direcionados de Produção Amenizam Excesso de Oferta

O mercado permaneceu superavitário durante o primeiro semestre, com um crescimento limitado e sustentado da demanda. Diante do manganês eletrolítico caro, as siderúrgicas de aço inoxidável aumentaram a proporção de ligas de manganês como substituto mais barato, reduzindo a demanda geral.

Para enfrentar a fraca demanda sazonal e reduzir estoques, o setor lançou campanhas de redução de produção a partir de maio, envolvendo principalmente produtores de pequeno e médio porte menos competitivos. Grandes plantas integradas mantiveram produção estável graças a pedidos de longo prazo suficientes. A oferta controlada aliviou efetivamente o acúmulo de estoques e evitou uma queda prolongada dos preços.

3. Principais Suportes de Preço: Custos Elevados do Ácido e Mecanismo de Coordenação do Setor Maduro

Os preços persistentemente altos do ácido sulfúrico formaram um piso rígido de custos, deixando pouco espaço para os fabricantes reduzirem significativamente os preços, apesar da pressão de barganha dos compradores a jusante.

Além disso, o mecanismo bem estabelecido da aliança do setor estabilizou o sentimento do mercado. Quando surgiam riscos de queda de preços, os participantes rapidamente acordavam cortes de produção sincronizados para reduzir a oferta circulante, suavizando a volatilidade de curto prazo e evitando quedas bruscas de preço.

4. Perspectivas para o Segundo Semestre de 2026: Demanda Sazonal Deve Elevar os Preços, Mas Alta é Limitada por Vários Obstáculos

Do lado da demanda, os pedidos de longo prazo existentes sustentarão compras estáveis. O terceiro trimestre marca a temporada tradicional de estocagem para matérias-primas de aço inoxidável e baterias de lítio, trazendo picos pontuais de compras. Do lado da oferta, espera-se que a aliança do setor imponha cortes mais profundos de produção, apertando a oferta à vista e oferecendo suporte aos preços.

No entanto, altas drásticas de preços são improváveis em meio ao persistente equilíbrio frouxo entre oferta e demanda. A China possui uma grande base de capacidade produtiva efetiva; cortes temporários de produção não conseguem sustentar escassez de oferta no longo prazo. Além disso, projeta-se que os preços do minério de manganês e do ácido sulfúrico diminuam ainda este ano, enfraquecendo o suporte do lado dos custos. Em geral, os preços do manganês eletrolítico flutuarão com leve impulso de alta no segundo semestre, com o centro de preços anual acima do observado no primeiro semestre, sem uma forte alta unilateral.