Alta macroeconômica fora da China versus baixa na oferta, redução de estoques domésticos sustenta o piso do alumínio na SHFE [Atas da Reunião Matinal de Alumínio da SMM]

7.6 Ata da Reunião Matinal SMM

Futuros:O contrato de alumínio mais negociado da SHFE abriu a 22.685 yuan/t na sessão noturna de 3 de julho, com máxima de 22.830 yuan/t, mínima de 22.685 yuan/t e fechou a 22.795 yuan/t, queda de 0,20% em relação ao fechamento anterior. Nesta sessão houve uma recuperação a partir das mínimas, fechando com um pequeno candle de alta. O preço subiu acima da MA5, mas permaneceu abaixo de todas as médias móveis de médio e longo prazo: MA10 (22.699,69), MA20 (22.942,18), MA40 (23.368,01) e MA60 (23.640,96). As médias móveis de médio e longo prazo mantiveram um alinhamento baixista descendente. A mínima anterior em torno de 22.250 forneceu suporte eficaz, e o momentum de baixa de curto prazo continuou a desacelerar. O volume negociado neste período foi de 61.000 lotes, e os contratos em aberto foram de 258.733 lotes, queda de 4.289 lotes, indicando liquidação de posições compradas. Do ponto de vista técnico, o MACD de 4 horas mostrou o DIFF (-350,43) acima do DEA (-378,18), formando um cruzamento dourado. O histograma STICK vermelho situou-se em 55,50, e o momentum altista expandiu-se significativamente em relação aos níveis anteriores, embora o domínio baixista geral de médio e longo prazo tenha permanecido inalterado. O alumínio na LME em 3 de julho abriu a $3.086,0/t, com máxima de $3.130,0/t, mínima de $3.077,5/t e fechou a $3.090,0/t, alta de 0,23% em relação ao fechamento anterior. O preço realizou uma pequena recuperação a partir da mínima anterior de $3.040,0, mas enfrentou pressão abaixo da média móvel de 5 períodos em $3.100,00, negociando também abaixo de todas as médias móveis de médio e longo prazo: MA10 ($3.156,98), MA20 ($3.270,43), MA40 ($3.378,00), MA60 ($3.400,84). Todas as médias móveis dos períodos mantiveram um alinhamento baixista descendente. A mínima anterior em $3.040,0 forneceu suporte, e o momentum de baixa de curto prazo desacelerou um pouco. O volume diário negociado foi de 20.965 lotes, queda de 4.290 lotes, enquanto os contratos em aberto foram de 601.109 lotes, queda de 2.510 lotes, indicando liquidação de posições vendidas. No gráfico diário, o MACD mostrou o DIFF (-128,40) abaixo do DEA (-105,30), mantendo um cruzamento morto. O histograma STICK verde em -46,20 sugeriu que o momentum baixista se contraiu ligeiramente em relação aos níveis anteriores, mas o domínio baixista persistiu.

Frente macro:Nick Timiraos, conhecido como o "porta-voz do Fed," disse: Trump comentou que acredita que o presidente do Fed, Warsh, está entre os membros mais dovish do FOMC. Um dia antes, o diretor do Conselho Econômico Nacional da Casa Branca, Hassett, fez comentários semelhantes. Há uma semana, o secretário do Tesouro dos EUA, Bessent, declarou esperar que o Fed mantenha uma "atitude aberta" em relação à inflação e que afrouxe a política este ano. O índice do dólar americano caiu na semana, recuando 0,44%, a maior queda semanal desde meados de abril. A queda foi impulsionada por um notável arrefecimento dos dados de emprego dos EUA em junho, o que levou o mercado a reduzir as expectativas de aumentos de juros do Fed no curto prazo, fazendo o índice do dólar cair esta semana.

Fundamentos: Os spreads de oferta e transação do QMJP no mercado japonês estavam elevados no 3T. O prêmio real de transação para lingotes de alumínio spot no Japão foi de US$ 395/mt, alta de US$ 43,5/mt em relação ao 2T, mas o desempenho geral do mercado permaneceu fraco, com as transações spot se consolidando em torno de US$ 380/mt. No curto prazo, a retomada da produção no Oriente Médio e a liberação de oferta incremental fora da China continuarão limitando o potencial de alta dos prêmios. Enquanto isso, a demanda fraca dos usuários finais durante a baixa temporada intensifica ainda mais a pressão do mercado. Como resultado, espera-se que os prêmios spot para lingotes de alumínio na Ásia continuem divergindo e permaneçam fracos, com ofertas flutuantes e transações lentas persistindo. No front de estoques, na segunda-feira desta semana, o estoque de lingotes de alumínio nas principais áreas de consumo da China totalizou 1,098 milhão de toneladas, queda de 32.000 toneladas em relação à quinta-feira passada e de 67.000 toneladas em relação à segunda-feira anterior.

Mercado de Alumínio Primário: As negociações da manhã no contrato de alumínio SHFE 2606 se concentraram acima do mesmo período do dia de negociação anterior. Impulsionado pela formação de estoques antes de sexta-feira, o sentimento de compra melhorou ligeiramente, mas permaneceu fraco. A oferta do mercado foi relativamente suficiente, e as transações principais fecharam ao par ou com prêmio de 10 yuans/mt em relação ao contrato SHFE alumínio de julho. Ontem, o índice de sentimento de venda no leste da China foi de 2,91, inalterado em relação à semana anterior, enquanto o índice de sentimento de compra subiu 0,06, para 2,79. Após uma forte queda nos futuros, o alumínio se recuperou por dois dias consecutivos, mas o sentimento baixista permaneceu forte no centro da China. Coincidindo com a formação de estoques antes do fim de semana, as empresas de processamento a jusante ainda realizaram compras pontuais, com apenas modestos volumes de estoque de matérias-primas. O clima geral do mercado esteve lento e os fornecedores demonstraram pouca disposição em manter os preços firmes. Por fim, os preços reais de transação na região central da China variaram de um desconto de 50 yuan/t a um desconto de 70 yuan/t em relação ao contrato de alumínio de julho da SHFE. Ontem, o índice de sentimento vendedor na China central subiu 0,01 ponto na comparação semanal, para 2,89, enquanto o índice de sentimento comprador subiu 0,01 ponto na comparação semanal, para 2,12.

Matéria-prima de Alumínio Secundário: Ontem, o preço à vista do alumínio SMM A00 fechou a 22.760 yuan/t, alta de 220 yuan/t em relação ao pregão anterior, e os preços de sucata de alumínio, de forma geral, acompanharam a alta. O lado da oferta permaneceu restrito, com a fiscalização da política de "faturamento reverso" a continuar a apertar. Cortes de produção e paralisações entre pequenas e médias empresas de processamento de sucata espalharam-se por Anhui, Jiangxi, Hubei e outras regiões. Notícias de Shandong indicaram que o faturamento reverso será suspenso a partir de julho, aumentando ainda mais a escassez de sucata de alumínio regular e faturada. No que diz respeito aos diferenciais de preço, em 2 de julho, a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata mista de extrusão de alumínio isenta de tinta em Foshan situou-se em 1.931 yuan/t, enquanto a diferença entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio tensionado triturado foi de 623 yuan/t. Notavelmente, sob a dupla pressão da rápida queda dos preços do alumínio e da disponibilidade restrita de faturas, o diferencial de preço da sucata de alumínio tensionado diminuiu significativamente, e algumas empresas de ligas de alumínio fundido começaram a usar lingotes de alumínio A00 em vez de sucata como matéria-prima na produção. No âmbito das importações, para além do atraso de transporte de 1 a 3 meses manter as chegadas aos portos em níveis baixos de junho a agosto, a proibição temporária de quatro meses dos EAU à exportação de sucata de alumínio a partir de junho e a tarifa planeada de 15% da UE a partir de setembro reforçaram significativamente as expectativas de aperto na oferta de sucata de alta qualidade fora da China, prejudicando materialmente as cadeias de abastecimento das importações. Espera-se que o mercado de sucata de alumínio continue o seu padrão de consolidação fraca, mas a margem para queda dos preços é limitada, prevendo-se que a sucata de alumínio tensionado triturado, cotada com base no teor de alumínio (sem impostos), seja negociada principalmente na faixa de 19.200–19.800 yuan/t. Do lado da oferta, as restrições decorrentes das políticas de faturação reversa provavelmente não diminuirão no curto prazo, e a escassez de cargas com faturação conforme persiste. No lado das importações, os ventos contrários combinados exercerão gradualmente um efeito de arrefecimento defasado nas chegadas efetivas aos portos nos próximos meses, e o complemento da sucata de alumínio importada enfraquecerá ainda mais. No lado da demanda, com o aprofundamento da entressafra, as taxas de operação a jusante permanecem baixas, as encomendas de uso final dificilmente apresentarão melhora significativa, e as empresas de reciclagem de sucata provavelmente continuarão sua estratégia de compra conforme necessidade e baixo estoque. O spread de preços entre o alumínio primário e a sucata se estreitou para níveis historicamente baixos, corroendo fortemente a vantagem econômica da sucata sobre o alumínio primário. Se os preços do alumínio continuarem caindo, o efeito de substituição se tornará mais acentuado.

Liga de Alumínio Secundário:Mercado spot: Ontem, as cotações do ADC12 no mercado continuaram em tendência de alta, com o preço SMM ADC12 subindo 200 yuan/mt em relação ao dia anterior, para 24.000 yuan/mt. À medida que os preços do alumínio spot e os futuros de ligas de alumínio se recuperaram sucessivamente, o suporte de custos se fortaleceu ainda mais, a disposição das empresas em seguir a tendência de elevar os preços aumentou notavelmente, e o sentimento do mercado se recuperou um pouco em relação aos níveis anteriores. No lado da demanda, as encomendas a jusante ainda não mostraram melhora significativa, as operações gerais permanecem estáveis, com algumas empresas relatando pouca alteração na captação de pedidos desde julho, e o mercado ainda é dominado por compras pontuais. Portanto, a atual alta nos preços do ADC12 reflete mais uma dinâmica de pressão de custos do que uma clara recuperação da demanda. Em um cenário de oferta apertada de sucata de alumínio e altos custos, espera-se que os preços do ADC12 se mantenham bem em uma faixa estreita no curto prazo, mas a sustentabilidade e a amplitude de novas altas dependerão da real capacidade de absorção da demanda de uso final.

Resumo do Mercado de Alumínio:Frente macroeconômica, os dados de emprego não agrícola dos EUA em junho ficaram muito abaixo das expectativas, levando o mercado a adiar as expectativas de aumento das taxas pelo Fed. Um dólar americano mais fraco forneceu suporte de avaliação para os metais básicos. As negociações nucleares entre EUA e Irã foram retomadas, fazendo com que o prêmio de risco geopolítico continuasse a encolher, o que, em certa medida, limitou o potencial de alta das commodities. Enquanto isso, as expectativas de nova capacidade de alumínio no exterior entrando em operação representaram um vento contrário para a oferta no médio e longo prazo. No front doméstico, destacaram-se aspectos positivos: a participação do alumínio líquido continuou a aumentar, as retiradas de lingotes de alumínio dos armazéns na última semana atingiram uma máxima de quatro anos, e o ritmo de redução dos estoques acelerou significativamente, oferecendo suporte firme aos preços do alumínio na SHFE. Em meio a fatores entrelaçados de alta e baixa, a força do dólar no exterior compensou os ventos contrários de oferta e geopolíticos, o ímpeto de baixa do alumínio na LME diminuiu após sua condição de sobrevendido anterior, e é provável que se consolide em baixas no curto prazo. No mercado doméstico, impulsionado pela rápida redução dos estoques, as chances de o alumínio da SHFE apresentar desempenho inferior ao da LME são baixas; pode ocorrer uma ligeira divergência entre SHFE e LME, e uma tendência de fraqueza unilateral dificilmente persistirá.

[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de investimento. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não usar isto como substituto para seu próprio julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelo cliente não têm relação com a SMM.]