[Baixista para Metais Preciosos]
Títulos do Tesouro dos EUA e o Dólar Permanecem Elevados, Pressão do Custo de Oportunidade Persiste
Atualmente, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA permanecem em uma faixa alta no geral, com o rendimento de 10 anos sendo negociado em torno de 4,4% a 4,5%. As taxas de juros reais em níveis elevados continuam a aumentar o custo de manutenção dos metais preciosos. Enquanto isso, o índice do dólar americano se mantém em um nível relativamente forte, exercendo pressão passiva sobre os metais preciosos. Isso forma um padrão de pressão dupla de “rendimentos em alta + dólar mais forte”, limitando o espaço de alta no curto prazo.
O capital institucional continua a sair, e a tendência de venda de ETFs não se inverteu.
Os ETFs globais de ouro continuam registrando saídas líquidas, com as participações do principal ETF SPDR Gold em declínio contínuo. Os ETFs de ouro onshore na China também enfrentam pressão de resgate sustentada. A ausência de compras institucionais incrementais deixa os futuros com impulso de recuperação insuficiente. Cada alta encontra vendas concentradas de realização de lucros de posições anteriormente presas, e uma recuperação de tendência carece de suporte de capital.
Regras de Negociação Mais Rígidas Combinadas com Consumo Fora de Temporada Deixam o Suporte de Curto Prazo Fraco
A SHFE elevou a exigência de margem para os contratos futuros de ouro da SHFE para 16% e expandiu o limite diário de preço para 14% a partir de 2 de julho, fazendo com que fundos especulativos altamente alavancados de curto prazo reduzissem a alavancagem e saíssem, e a liquidez do mercado se contraísse marginalmente. Enquanto isso, o período atual de junho a agosto é a tradicional entressafra para o consumo global de joias de ouro. Durante as quedas de preço, o suporte insuficiente de compra tende a ampliar as flutuações.
[Altista para Metais Preciosos]
Warsh Confirma Arrefecimento da Inflação, Expectativas de Aperto Diminuem Marginalmente
Em um discurso em Sintra na quarta-feira à noite, Warsh declarou explicitamente que “os riscos de alta da inflação nos EUA diminuíram nas últimas quatro semanas”, o que aliviou diretamente as preocupações do mercado com a inflação persistentemente elevada. Os preços dos metais preciosos subiram em conjunto durante o discurso. As expectativas gerais do mercado para aumentos de juros esfriaram, fornecendo suporte fundamental para a recuperação da avaliação dos metais preciosos. Este é o principal impulsionador altista de curto prazo.
Emprego ADP dos EUA em Junho Fica Abaixo das Expectativas, Enviando Sinais de Arrefecimento do Mercado de Trabalho
O emprego no setor privado dos EUA aumentou em 98 mil em junho, de acordo com a ADP, abaixo da expectativa do mercado de 118 mil, marcando o menor ganho desde março. O valor anterior foi revisto para baixo, para 122.000. Os dados mostram que os períodos de busca por emprego estão se alongando e que o ritmo de criação de empregos está desacelerando. Um mercado de trabalho em desaquecimento se transmitirá gradualmente ao crescimento salarial e à inflação dos serviços subjacentes, enfraquecendo a justificativa central para o Fed manter o aperto e os aumentos das taxas.
O PMI de Manufatura ISM dos EUA de junho ficou, no geral, abaixo das expectativas do mercado
Os dados mostraram uma combinação de “expansão mais lenta + queda rápida dos custos”, com o Índice de Preços Pagos caindo 9,1 pontos para 73, a maior queda mensal desde julho de 2022, indicando que o ritmo de aumento dos custos das matérias-primas diminuiu significativamente. A pressão inflacionária industrial foi rapidamente dissipada, fortalecendo a certeza de uma queda da inflação e abrindo espaço para uma mudança de política do Fed.
[Resumo Macro]
Os dados do ADP e do PMI de junho ficaram abaixo das expectativas, sinalizando um arrefecimento do emprego e da inflação. Soma-se a isso a confirmação de Warsh na noite de quarta-feira de que a inflação havia diminuído, o que levou as expectativas do mercado para os aumentos das taxas do Fed a recuar marginalmente. Os dados centrais restantes desta semana são o relatório de empregos não agrícolas (payroll) de junho e os pedidos iniciais de seguro-desemprego da semana. Os resultados desses dados verificarão diretamente a sustentabilidade da tendência de arrefecimento e determinarão a magnitude da revisão das expectativas de alta de juros.
![Preços do Platina Permanecem em Baixa, Negociações no Mercado à Vista Continuam Lentas e Inalteradas [SMM Daily Review]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/kLgYV20251217171736.jpg)
