Comentário Diário sobre Estanho – 26 de Junho de 2026
No dia 26, os mercados de estanho, tanto dentro quanto fora da China, tiveram uma reversão em V após atingirem mínimas profundas. O contrato de estanho mais negociado na SHFE abriu a sessão noturna a 393.800 yuan/t, depois caiu ligeiramente e estagnou perto de 387.000 yuan/t. Após a abertura da sessão diurna desta manhã, os preços futuros caíram ainda mais, chegando a cair momentaneamente abaixo do nível de 374.500 yuan/t durante o dia, antes de serem amparados por compras à vista. Os comprados, juntamente com algumas recompras de posições vendidas, impulsionaram uma recuperação, e o contrato fechou a 387.720 yuan/t à tarde, contrariando a tendência intradiária e subindo 0,59%. No exterior, o preço do estanho de três meses da LME se moveu em sincronia, atualmente cotado a US$ 50.355/t, com alta de 0,41%.
No âmbito macroeconômico:
(1) Os EUA divulgaram uma leitura do PCE de 4,1% em termos anuais para maio, o nível mais alto desde abril de 2023, enquanto o núcleo do PCE subiu 3,4% em termos anuais, ambos atendendo às expectativas. O crescimento do PIB do primeiro trimestre foi revisado para cima, de 2,1% em relação à estimativa inicial de 1,6%.
(2) O Ministério do Comércio da China atualizou sobre o progresso mais recente nas consultas comerciais sino-americanas: ambos os lados concordaram em estabelecer um conselho comercial e discutirão cooperação, incluindo reduções recíprocas de tarifas, sob essa estrutura.
No mercado à vista, à medida que os preços futuros despencaram acentuadamente para cerca de 376.000 yuan/t esta tarde, empresas de transformação e usuários finais entraram no mercado para comprar na baixa, criando um ambiente de negociação geral relativamente ativo. Observando o ritmo das negociações nesta semana, a demanda de estocagem das empresas de transformação e as encomendas acumuladas anteriormente mostraram um padrão claro de serem "liberadas em lotes". Quando os futuros recuaram para a faixa entre 390.000 yuan/t e 380.000 yuan/t no início da semana, o mercado já havia atendido a uma rodada de pedidos e demanda de recomposição de estoques; a rápida queda intradiária de hoje desencadeou, então, um segundo interesse de compra na baixa.
De modo geral, os preços do estanho passaram por uma rodada extremamente brusca de liquidação por emparelhamento nesta semana. A narrativa central que impulsionou a ação dos preços nesta semana foi dominada pelo sentimento macroeconômico: por um lado, comentários hawkish do novo presidente do Fed dos EUA avivaram as expectativas de um aumento de juros este ano, enquanto os dados persistentes do PCE de maio nos EUA e a revisão para cima do PIB do primeiro trimestre confirmaram ainda mais o "excepcionalismo" dos fundamentos econômicos. Isso foi amplificado pelo fortalecimento contínuo do índice do dólar dos EUA, que ultrapassou a marca de 101, submetendo o complexo de metais básicos a uma desvalorização sistêmica sob alta pressão. Por outro lado, as tensões geopolíticas no Oriente Médio passaram por reviravoltas dramáticas ao longo da semana – "assinatura presencial cancelada → assinatura remota de um memorando trouxe um breve degelo → novo bloqueio do estreito após o acordo desmoronar → consultas técnicas na Suíça foram retomadas com uma isenção de 60 dias garantida." As expectativas do mercado para os preços do petróleo e a inflação permaneceram cautelosas e inclinaram-se ao pessimismo diante da incerteza predominante.
Embora o aperto macroeconômico continue a limitar os preços de alta dos metais, a escassez de oferta não resolvida no minério de estanho fornece suporte fundamental no lado inferior, que, juntamente com a capacidade de absorção do mercado spot doméstico da China na faixa de 375.000–380.000 yuan/tonelada, forma conjuntamente um piso para os preços. O estanho pode, portanto, entrar em uma janela de reparação pós-queda. No curto prazo, espera-se que o contrato de estanho mais negociado na SHFE oscile fortemente, principalmente na faixa de 380.000–390.000 yuan/tonelada.
![Após três quedas consecutivas, o dólar americano recua ligeiramente, enquanto o estanho da SHFE testa o suporte de 380.000, inaugurando uma janela de reparação [SMM Tin Morning Brief]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/iLVGs20251217171753.jpg)
