Golpe Hawkish do Fed dos EUA e Temores de Bolha de IA Derrubam o Estanho da SHFE para a Marca de 390.000 [Atualização Matinal do Estanho da SMM]

Relatório Matinal de Estanho da SMM, 24 de junho de 2026:

Futuros: O contrato de estanho mais negociado na SHFE, 2607, continuou a cair após abertura em baixa na sessão noturna, fechando a 391.360 yuans/ton, recuando mais 4,59% (-18.840 yuans) durante a noite. Somado ao declínio de 4,1% na sessão diurna do dia 23, a queda acumulada em dois dias se aproximou de 30.000 yuans/ton, rompendo sucessivamente os níveis de 410.000, 400.000 e 395.000, com a mínima intradiária tocando 390.500. O estanho de três meses da LME acompanhou a queda, recuando 4,1%, com ambos, SHFE e LME, caindo em conjunto. O índice do dólar americano manteve-se firme acima de 100 durante a noite, os rendimentos reais dos EUA subiram e a prata COMEX despencou 6%, arrastando todo o setor de metais não ferrosos e preciosos. O estanho da SHFE foi dominado pela construção de posições vendidas, com sinais claros de colapso de preços nos fluxos de fundos.
 

Macroeconomia:

(1) A reprecificação hawkish do Fed dos EUA continuou a se desdobrar, com Warsh adotando um tom firme em sua estreia. No gráfico de pontos do FOMC de junho, nove participantes projetaram pelo menos um aumento de juros até o fim do ano e seis chegaram a antecipar múltiplos aumentos; a previsão de inflação PCE para 2026 foi revisada acentuadamente para cima, de 2,7% para 3,6%. Em sua primeira coletiva de imprensa, o novo presidente, Warsh, enfatizou um “compromisso claro e consistente com a estabilidade de preços e o alcance da meta de 2%”, o que o mercado interpretou como o início da precificação de um cenário extremo de três aumentos de juros este ano. O índice do dólar americano rompeu acima de 100 e, com a alta dos rendimentos reais e do dólar, o setor de metais não ferrosos sofreu pressão sistemática.
(2) As preocupações com a bolha de IA transbordaram das ações para os mercados de commodities. O Nasdaq caiu 2,21% durante a noite, e o valor de mercado do Google encolheu em US$ 223,4 bilhões em um único dia. Manchetes sobre “caça de talentos” em ações de tecnologia e o afrouxamento do controle sobre posições de alta avaliação levaram o mercado a começar a precificar o cenário distante de “desaceleração dos investimentos em IA”. Isso foi um choque adverso para a narrativa estrutural da lógica incremental do estanho – relacionada a servidores de IA e soldas HBM – que anteriormente sustentava o desempenho superior do estanho em relação ao complexo de metais não ferrosos.
 

Fundamentos: (1) Lado da oferta: A escassez de minério de estanho permanece não resolvida, mas sinais de melhora marginal aumentaram. Em junho, a maioria das fundições concentrou-se em manter a produção estável. (2) Lado da demanda: O efeito tradicional de entressafra se aprofundou, com a coexistência de suporte da demanda rígida e supressão pelos preços elevados. As compras dos setores downstream foram cautelosas, realizadas pedido a pedido.

Mercado à Vista: Em contraste com o padrão anterior de “queda constante – postura de espera”, a atividade de negociação no mercado recuperou-se notavelmente após a forte queda do dia 23 – os preços absolutos caíram quase 30.000 em dois dias, desencadeando uma liberação concentrada de pedidos rígidos anteriormente postergados das empresas de soldas downstream, e os fornecedores tiveram embarques mais fluidos do que nos dois dias anteriores. No entanto, é preciso cautela: essa onda de reposição representa “demanda liberada pela queda de preços”, e sua sustentabilidade depende de o nível de 390.000 se manter. Se o ímpeto de baixa de 391.000 se estender abaixo de 390.000 na sessão noturna, os compradores downstream podem voltar a se retrair.

[Declaração de Fonte de Dados: Exceto por informações publicamente disponíveis, todos os demais dados são derivados pela SMM com base em informações públicas, comunicação de mercado e modelos internos de banco de dados da SMM, sendo apenas para referência. Eles não constituem base para recomendações de decisão. As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de investimento ou pesquisa; os clientes devem tomar decisões com cautela, não usando isto como substituto de julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão associadas ao Shanghai Metals Market.]