A ressonância baixista fez o estanho da SHFE perder a marca de 410.000, e as compras just-in-time do setor downstream não conseguiram disfarçar a queda [Relatório Matinal de Estanho SMM]

Resumo Matinal do Mercado de Estanho da SMM, 23 de Junho de 2026:

Futuros: O contrato de estanho mais negociado na SHFE (SN2607) sofreu pressão e enfraqueceu durante a sessão noturna, abrindo em baixa com um gap e depois flutuando em queda, fechando próximo de 409.000 yuans/tonelada, com queda de cerca de 1,9% a 2,0%. Atingiu uma máxima intradiária de 423.500 yuans/tonelada e uma mínima de 407.530 yuans/tonelada. Na LME, o estanho de três meses oscilou recentemente em torno de US$ 53.400 a US$ 53.500/tonelada, com fraca correlação entre a SHFE e a LME em meio a estruturas de estoques globais divergentes. Durante a noite, o índice do dólar americano permaneceu forte e os rendimentos dos títulos dos EUA se mantiveram elevados. As expectativas de aperto da liquidez macroeconômica continuaram a pressionar o complexo de metais não ferrosos, com o estanho da SHFE registrando aumento de posições vendidas e notáveis saídas de capital.

Macroeconomia: (1) O crescimento dos chips de computação se aproximou de 50% no primeiro trimestre. Do lado da oferta, diante da relativa escassez de KGD, uma matéria-prima essencial para chips de computação, as empresas de chips de computação precisam controlar o ritmo dos embarques trimestrais com base nos estoques e nos planos futuros de produção para garantir o fornecimento sustentado do produto. Atualmente, a empresa está distribuindo chips de computação e não pode garantir o atendimento total da demanda de todos os clientes. No momento, o crescimento contínuo é mantido no segundo trimestre. Os chips analógicos mantiveram crescimento estável no primeiro trimestre. Este produto não foi impulsionado pelo ciclo de armazenamento e espera-se que mantenha uma taxa de crescimento estável no segundo trimestre. (2) Um representante da Administração Nacional de Energia respondeu a perguntas de jornalistas sobre as Medidas de Implementação das Metas Mínimas de Participação no Consumo de Energia Renovável e o Sistema de Ponderação do Consumo de Eletricidade de Energia Renovável. Nos últimos anos, setores emergentes como infraestrutura de computação, estações base 5G e infraestrutura de recarga se desenvolveram rapidamente, com a demanda de eletricidade apresentando crescimento explosivo e representando um componente-chave do futuro crescimento do consumo de eletricidade. Espera-se que o consumo nacional de eletricidade para capacidade computacional aumente em mais de 100 bilhões de quilowatts-hora anualmente durante o período do 15º Plano Quinquenal. A inclusão desses setores na avaliação ajuda a acelerar a cobertura do aumento do consumo total de eletricidade da sociedade por energia limpa, injetando novo impulso ao desenvolvimento verde e de baixo carbono. Campos de fabricação de novas energias, como a produção de polissilício e baterias de íons de lítio, são elos fundamentais e suportes vitais para a construção de uma cadeia industrial de energia verde. O objetivo central da inclusão destes setores é implementar a exigência de desenvolvimento integrado, acelerar o princípio de "tornar verde com verde", definir requisitos claros de consumo de energia verde para empresas produtoras de equipamentos de energia limpa e estabelecer gradualmente uma cadeia industrial e de abastecimento verde com redução coordenada de carbono a montante e a jusante.

Fundamentos: (1) Lado da oferta: A escassez de minério de estanho persiste, mas os sinais de melhoria marginal estão a aumentar. Em junho, a maioria das fundições concentrou-se em manter uma produção estável. (2) Lado da procura: O efeito tradicional de entressafra aprofundou-se, com o suporte da procura rígida a coexistir com a supressão dos preços elevados. A aquisição a jusante manteve-se cautelosa, com compras baseadas na situação das encomendas.

Mercado à vista: O ambiente geral de negociação no mercado à vista foi moderado. Os preços do estanho, após uma forte subida no período anterior, entraram num canal de correção rápida. Embora o valor absoluto tenha recuado, permaneceu na faixa elevada, acima dos 400 mil yuan/mt. Os intervenientes a jusante mantiveram, de forma geral, uma mentalidade de "comprar na alta e esperar por preços mais baixos", com apenas uma reposição esporádica em quedas para procura rígida e uma fraca vontade de acumular stock em volume. As ofertas com prémio dos fornecedores aliviaram ligeiramente com a correção dos futuros, mas as vendas continuaram lentas.

[Declaração da origem dos dados: Exceto informações publicamente disponíveis, todos os dados provêm de informações públicas, comunicação de mercado e modelos internos da base de dados da SMM, processados pela SMM, apenas para referência e não constituem aconselhamento para tomada de decisões. As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto de investimento ou de tomada de decisão. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não utilizar isto como substituto de um julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas com a SMM.]