Taxa de operação de vergalhões de alumínio atinge novo recorde no ano, diferencial de preços entre os mercados chinês e externo se reduz rapidamente, atenção para o enfraquecimento marginal da demanda [Análise SMM]

23 de junho de 2026

De acordo com as estatísticas da SMM, até 18 de junho, os dias de estoque nas fábricas nacionais de vergalhões de alumínio estavam em 1,82 dias, queda de 0,84 dia em relação ao mesmo período da semana passada (2,66 dias em 12 de junho); o índice de estoque caiu de 9,28% para 6,87%, uma queda de 2,41 pontos percentuais, e os níveis de estoque caíram para uma faixa extremamente baixa no ano. No mesmo período, a taxa de operação consolidada das principais empresas de vergalhões de alumínio registrou 83,40%, alta de 1,3 ponto percentual na comparação semanal, subindo pela quarta semana consecutiva e atingindo uma nova máxima no ano. O principal impulsionador da contínua aceleração da redução de estoques é a sustentada programação de produção em duas linhas para pedidos de cabos de alumínio encordoados para exportação e pedidos da Rede Estatal, mantendo o fornecimento de vergalhões de alumínio apertado; os produtores priorizaram entregas de exportação e contratos de longo prazo, levando a uma contínua contração na circulação no mercado à vista. O aumento das taxas de operação foi sustentado por carteiras de pedidos amplas e altas taxas de utilização da capacidade, com lucros das encomendas em mãos moderados o suficiente para sustentar operações de alta carga. O estoque atual se aproximou de um nível extremamente baixo, deixando muito pouco espaço para redução adicional, e espera-se que entre em uma fase de estabilização. Embora a taxa de operação permaneça em um canal de alta, considerando que a taxa de utilização da capacidade já está em um gargalo de alto nível, o espaço para aumento adicional no curto prazo deve ser relativamente limitado.

Na semana passada, os preços do alumínio, em geral, oscilaram lateralmente e se consolidaram em torno de 24.000 yuan/t, sem uma ruptura direcional significativa, e seu impacto marginal sobre as taxas de processamento foi limitado. No entanto, esta semana os preços do alumínio caíram continuamente, enquanto as taxas de processamento permaneceram firmes. Até 23 de junho, as taxas de processamento de vergalhões de alumínio divergiram entre as regiões em comparação com a terça-feira anterior: Shandong reportou 600 yuan/t, Mongólia Interior reportou 550 yuan/t, Henan reportou 700 yuan/t, Jiangsu reportou 750 yuan/t, Hebei reportou 650 yuan/t, e Guangdong reportou 650 yuan/t. Em geral, as taxas de processamento permaneceram elevadas e firmes; em Shandong, as taxas de processamento atingiram o patamar mais alto para o mesmo período dos últimos três anos, principalmente devido à oferta restrita inalterada, com os produtores demonstrando forte disposição em manter os preços firmes e os comerciantes com escassos recursos à vista. As taxas de processamento em Henan registraram ganhos de recuperação, refletindo uma liberação gradual da demanda de recomposição de estoques na região. Dado que os estoques de vergalhões de alumínio caíram para níveis extremamente baixos e a situação de oferta restrita é difícil de reverter no curto prazo, espera-se que as taxas de processamento permaneçam elevadas, mas o ímpeto para novos aumentos é insuficiente, e os diferenciais de preços entre as regiões podem se estreitar ainda mais. Além disso, a velocidade de queda dos preços do alumínio na LME excedeu em muito as expectativas; atualmente, os lucros de exportação para cabos de alumínio trançado se inverteram, limitando a sustentabilidade dos pedidos. É preciso cautela quanto a uma tendência de enfraquecimento marginal na demanda do mercado.

Esta semana, a taxa de operação da indústria chinesa de fios e cabos de alumínio foi de 69,4%, um aumento de 0,8 ponto percentual em relação à semana anterior, mantendo-se em níveis elevados. Durante a semana, a taxa de operação do setor continuou a subir, com o padrão de duplo impulso das encomendas de exportação e das entregas da State Grid persistindo. As empresas avançaram a produção de forma constante de acordo com os cronogramas existentes, e a taxa geral de utilização da capacidade permaneceu em uma faixa de alta prosperidade. Atualmente, não houve nenhuma mudança substancial na lógica operacional do setor. A resiliência da demanda de exportação, combinada com a carteira de pedidos de médio e longo prazo das licitações da rede elétrica, sustentou conjuntamente a taxa de utilização da capacidade do setor em um intervalo relativamente forte. Num contexto de demanda interna e externa coordenada e reservas de pedidos relativamente amplas, espera-se que a taxa de operação mantenha resiliência em nível elevado no curto prazo.