Colapso do prêmio Ex-China aposta na aceleração do destocking chinês; Preço do alumínio sob pressão e flutuação de curto prazo [SMM Aluminum Morning Briefing]

Briefing Matinal da SMM, 6.22

FuturosO alumínio da SHFE fechou a 23.980 yuans/tonelada métrica antes do feriado, com o preço muito abaixo da MA5 (24.005), MA30 (24.354,17) e MA60 (24.535,42). As médias móveis estavam em alinhamento de baixa e divergindo em ritmo acelerado, indicando um padrão notavelmente fraco. O MACD mostrou DIF em -170,75 e DEA em -144,14, com um cruz da morte apontando para baixo e a barra negativa expandindo para -53,21, à medida que o momento de baixa continuava a fortalecer-se. O volume de negociação manteve-se baixo em 120.500 lotes, refletindo uma participação de mercado contida. A faixa principal de negociação sugerida para o alumínio da SHFE é de 23.700–24.200 yuans/tonelada métrica. O alumínio LME fechou a US$ 3.396,5/tonelada métrica, recuando 0,03%, com flutuações intradiárias de US$ 3.392,5–3.403,5/tonelada métrica. O preço ficou muito abaixo de todas as principais médias móveis (MA5 em 3.400,6, MA10 em 3.448, MA30 em 3.577,2, MA60 em 3.541,28), com o sistema em alinhamento de baixa e a tendência de médio prazo enfraquecendo notavelmente. O MACD mostrou DIF em -53,13 e DEA em -27,31, com um cruz da morte apontando para baixo e a barra negativa expandindo para -51,65, à medida que o momento de baixa continuava a fortalecer-se. A faixa principal de negociação sugerida para o alumínio LME é de US$ 3.380–3.420/tonelada métrica.

Frente MacroAs negociações EUA-Irã continuaram a avançar. O Irã indicou que um projeto de isenção das sanções petroleiras foi praticamente finalizado, e o vice-presidente dos EUA, Vance, também afirmou que progressos significativos foram alcançados. Contudo, o Irã ainda afirmou que o Estreito de Ormuz não foi reaberto, enquanto Trump ameaçou agir militarmente novamente se as negociações fracassarem. Permaneceu a incerteza na situação do Oriente Médio.

FundamentosNo contexto de preços elevados do alumínio, a nova capacidade fora da China foi comissionada antes do previsto, e o prêmio do alumínio LME Cash-3M reduziu-se significativamente — de uma máxima histórica de +US$ 104,6/tonelada métrica em 1º de junho para -US$ 1,5/tonelada métrica em 17 de junho, passando de uma estrutura de backwardation para contango. Na China, os fundamentos domésticos mostraram sinais positivos esta semana. No que respeita aos estoques, o estoque social doméstico de lingotes de alumínio situou-se em 1,242 milhão de toneladas métricas na segunda-feira desta semana, uma queda de 13.000 toneladas métricas em relação à quinta-feira anterior, reforçando a tendência contínua de redução de estoques.

Mercado de Alumínio PrimárioDurante a sessão da manhã, o contrato de alumínio SHFE 2606 oscilou, com seu centro de negociação abaixo do registrado no mesmo horário do dia anterior. Influenciado pela queda dos preços do alumínio e pelas compras de reposição pré‑feriado, o sentimento de compra se manteve relativamente ativo na última quinta‑feira. O forte ritmo de desestocagem elevou sucessivamente os preços de oferta e de transação dos vendedores. Os preços spot convencionais foram negociados com desconto de 50–60 yuan/t em relação ao contrato de alumínio da SHFE de julho. Os preços spot convencionais foram negociados com desconto de 60–80 yuan/t em relação ao contrato de alumínio da SHFE de julho. Na última quinta‑feira, no mercado da China Oriental, o índice de sentimento de expedição foi de 2,91, estável na comparação mensal; o índice de sentimento de compra foi de 3,20, alta de 0,14 na mesma base. Na última quinta‑feira, último dia de negociação antes do Festival do Barco‑Dragão, as empresas processadoras da ponta consumidora no mercado da China Central demonstraram forte interesse de compra, resultando em transações relativamente ativas, embora os preços efetivos tenham permanecido fracos. Os comerciantes detentores de estoque tendem a vender agressivamente antes do feriado para evitar riscos de oscilação de preços durante o recesso. Ao final, os preços de transação no mercado da China Central ficaram com desconto de 70–100 yuan/t em relação ao contrato de alumínio da SHFE de julho. Na última quinta‑feira, o índice de sentimento de venda no mercado da China Central foi de 2,93, alta de 0,01 na comparação semanal; o índice de sentimento de compra foi de 2,23, alta de 0,02 na mesma base.

Sucata de Alumínio:Na última quinta‑feira, o preço do SMM A00 subiu 10 yuan/t em relação ao pregão anterior, para 23.870 yuan/t, enquanto o mercado de sucata de alumínio permaneceu estável no geral. No campo dos diferenciais de preço, em 18 de junho, o diferencial entre o alumínio A00 e a sucata de extrusão mista de alumínio sem tinta em Foshan foi cotado a 2.347 yuan/t, e o diferencial entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio picado do tipo “tense” foi de 1.696 yuan/t, com estreitamentos de 251 yuan/t e 364 yuan/t, respectivamente, na base semanal. Os custos tributários das empresas subiram mais de 2% na comparação anual. O contínuo estreitamento do spread entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio reflete um suporte de fundo relativamente firme para a sucata. Do lado da oferta, o aperto na fiscalização da política de “faturamento reverso”, o cancelamento de restituições de impostos em algumas províncias e a intensificação das auditorias fiscais elevaram o custo das matérias‑primas que precisam vir acompanhadas de nota fiscal. A inversão persistente do diferencial de preços entre os mercados chinês e estrangeiro manteve escassa a oferta importada de baixo custo e alta qualidade, enfraquecendo ainda mais sua complementação ao mercado doméstico. Do lado da demanda, o efeito da entressafra está se aprofundando, com as empresas de utilização de sucata a jusante operando com baixas taxas, fraco acompanhamento de pedidos dos usuários finais e as empresas mantendo estratégias cautelosas de compra conforme a necessidade e de baixo estoque. Com a aproximação do Festival do Barco Dragão, as empresas de utilização de sucata a jusante demonstram limitado interesse de compra, sem estoques visíveis para o feriado. Alguns pátios foram fechados por 1 a 2 dias devido a pedidos de envio insuficientes. Espera-se que o mercado de sucata de alumínio continue seu padrão de flutuação fraca em nível elevado. A oferta restrita de carga com fatura fiscal em conformidade, combinada com cortes e paralisações crescentes na produção, reforça as expectativas de redução da oferta de sucata de alumínio, fornecendo suporte de fundo para os preços. Do lado da demanda, os pedidos de liga de alumínio fundido secundário a jusante permanecem fracos, e o suporte das compras de liga de alumínio forjado também enfraqueceu, tornando difícil uma melhora significativa no consumo final. É improvável que a fraqueza de oferta e demanda no mercado de sucata de alumínio se reverta no curto prazo.

Liga de Alumínio Secundário:Mercado à vista: Na quinta-feira passada, o mercado de ADC12 continuou sua tendência de preços estáveis com flutuações limitadas, com o SMM ADC12 se mantendo estável a 24.100 yuan/tonelada. Com a aproximação do Festival do Barco Dragão, as empresas de fundição sob pressão a jusante demonstraram limitado interesse de compra, reabastecendo principalmente conforme a necessidade, e não foi observado estoque significativo para o feriado. Em meio à falta de novos impulsos tanto do lado da oferta quanto da demanda, as empresas geralmente mantiveram preços estáveis e adotaram uma postura de esperar para ver, com as transações dominadas por pedidos de demanda rígida. No curto prazo, espera-se que os preços do ADC12 continuem se movendo lateralmente, com o foco futuro nas tendências dos preços do alumínio, na oferta de sucata de alumínio e na recuperação dos pedidos a jusante após o feriado para avaliar o impacto no mercado.

Sumário do Mercado de Alumínio:O prêmio de risco geopolítico está desaparecendo rapidamente à medida que o acordo de paz EUA-Irã entra em vigor, e as expectativas de início de novos projetos fora da China estão adicionando pressão, deixando o alumínio LME sob significativa tensão no curto prazo. O gráfico de pontos do Fed, sinalizando uma mudança hawkish, torna o cenário macroeconômico global mais pessimista, exercendo pressão de baixa sobre os preços do alumínio. Do lado chinês, o ritmo acelerado de redução de estoques é um destaque, mas o estoque absoluto permanece em uma faixa relativamente elevada. O alumínio da SHFE, sem novos fatores macroeconômicos positivos, acompanha o alumínio da LME sob pressão, mas, apoiado pela redução de estoques domésticos, a queda é relativamente controlável. Espera-se que os preços do alumínio fiquem em baixa no curto prazo.

[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não usar isso como substituto de seu próprio julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não têm relação com a SMM.]