Análise SMM: Estoque das Filipinas continua acumulando, prêmio da Indonésia diminui e política flexível do RKAB abre uma nova etapa.

Mercado filipino: estoques portuários continuaram se acumulando; custos elevados de frete, somados à pressão das fundições por preços mais baixos, aumentaram os riscos de queda nos preços do minério

Nesta semana, as cotações CIF China do minério de níquel filipino permaneceram estáveis em relação à semana anterior, sem afrouxamento ou aumento significativo nos diferentes teores. As cotações específicas foram: CIF China: Ni 1,3% a US$ 49–52/tum; 1,4% a US$ 57–60/tum; 1,5% a US$ 65–67/tum; CIF Indonésia: 1,3% a aproximadamente US$ 48–50/tum; 1,4% a aproximadamente US$ 56–58/tum.

Oferta e condições climáticas

Até 12 de junho, o estoque de minério de níquel filipino nos portos chineses totalizava cerca de 5,77 milhões de tum, equivalente a aproximadamente 45.300 toneladas métricas de níquel contido, com alta semanal refletindo a oferta ainda abundante. As condições climáticas nas áreas de mineração foram relativamente favoráveis, sem grandes tufões ou chuvas intensas que interrompessem as cadeias de suprimento recentemente. Contudo, as taxas de frete spot permaneceram elevadas, oferecendo suporte mínimo aos preços FOB dos mineradores e intensificando a pressão de custos sobre os embarques. Algumas minas optaram por adiar os embarques, aguardando os resultados da nova rodada de licitações da próxima semana antes de decidir.

Demanda e estoques

Do lado da demanda, as fundições mantiveram forte intenção de negociar preços mais baixos, exercendo pressão sobre os mineradores com estoques abundantes, enquanto o cenário de domínio do comprador persistia. As fundições na China e na Indonésia mantinham estoques oscilando em níveis elevados, com baixa disposição para recompor estoques no curto prazo e negociações enfraquecidas no mercado. Considerando o acúmulo contínuo dos estoques portuários, os altos custos de frete comprimindo as margens dos mineradores, a pressão coordenada das fundições por preços e o crescente sentimento de espera entre os mineradores, os preços do minério podem recuar ainda mais nas próximas semanas.

Mercado indonésio: estoques elevados das fundições continuaram a pressionar os preços, com tendência de redução nos prêmios

O HMA permaneceu inalterado em US$ 18.799,29/tm. Os preços teóricos do HPM foram: Ni 1,6% a aproximadamente US$ 70,75/tum; 1,2% a cerca de US$ 49,84/tum. O preço de entrega na fábrica para o minério de 1,6% ficou entre US$ 73,8 e US$ 78,8/tum, com prêmios de +3 a +8 dólares, estáveis na semana, mas significativamente mais estreitos em relação aos picos anteriores. Olhando para o futuro, com a oferta de minério permanecendo ampla e a disposição das fundições em negociar preços mais baixos aumentando, espera-se que os prêmios tenham espaço para cair ainda mais.

A oferta local de minério na Indonésia estava relativamente abundante, com algumas minas aproveitando janelas de bom tempo para maximizar a produção. De acordo com a BMKG: Sulawesi (Morowali Utara) registrou clima relativamente seco, com mares calmos e navegação tranquila; Halmahera Oriental teve chuvas persistentes, com ondas de 1,4 a 2,0 m; Obi apresentou chuva leve, com ondas de 1,3 a 1,6 m, e a eficiência dos embarques foi afetada em ambas as áreas.

Nesta semana, o mercado de minério saprolítico apresentou ampla disponibilidade de carga e volumes de negociação relativamente ativos. No entanto, com os estoques em muitas fundições mantendo-se em níveis suficientes, a pressão por preços mais baixos se intensificou de forma notável. Em alguns parques industriais, houve filas de veículos para descarregamento esta semana, refletindo diretamente a realidade de oferta folgada de minério e volumes de entrega às fábricas persistentemente elevados. Os teores negociados concentraram-se em 1,45–1,50% Ni, enquanto o minério de alto teor (≥1,6%) permaneceu escasso. Além disso, o minério limonítico no mercado spot foi cotado entre aproximadamente 26 e 34 US$/wmt, com o intervalo de preços se ampliando. O mercado exibiu certa divergência, com transações pontuais a preços mais baixos e algumas poucas em níveis mais altos, enquanto o centro geral recuou ligeiramente na comparação semanal, pressionado principalmente pelos elevados custos de frete. O desconto em relação ao preço teórico do HPM manteve-se profundo e descolado. A oferta de ácido sulfúrico permaneceu relativamente apertada, as taxas de operação das plantas HPAL estiveram baixas e os preços de compra do minério limonítico seguiram sob pressão.

Desdobramentos Regulatórios

As aprovações de novos RKAB para minério de níquel foram relativamente raras esta semana, com a expectativa generalizada no mercado de que mais aprovações sejam liberadas em julho. Enquanto isso, o Ministro de Energia e Recursos Minerais da Indonésia, Bahlil Lahadalia, afirmou que o governo implementará uma política "ordenada e flexível" para o RKAB de minerais e carvão de 2026, na qual os ajustes nas cotas de produção estarão vinculados às tendências dos preços globais das commodities e à demanda industrial doméstica — expandindo moderadamente a produção quando os preços subirem e restringindo prontamente quando os preços estiverem sob pressão, para manter o equilíbrio entre oferta e demanda. Essa declaração reserva espaço para revisões de cotas dentro do ano, justificando a atenção contínua do mercado aos períodos de divulgação dos documentos oficiais subsequentes. O mecanismo de assunção do DSI para exportações de ferroligas entrou em período de transição em 1.º de junho, sendo altamente provável a inclusão do NPI (SH 7202.60.00); a PT Trimegah, da Harita, já havia concluído a primeira declaração de exportação via janela única do DSI, com operações sem transtornos. O governo impulsionava, em paralelo, uma severa repressão a contratos subfaturados, estando os órgãos competentes prestes a consultar as associações setoriais para fechar brechas.