[SMM Resumo da Reunião Matinal do Níquel] Os EUA apertaram ainda mais as restrições econômicas ao Irã; após uma queda acentuada na sessão noturna, o contrato de níquel mais negociado da SHFE recuperou-se ligeiramente na sessão matutina.

Resumo da Reunião Matinal de 24 de Agosto

Tópicos Quentes do Mercado:

A Orion CMC, uma aliança de investimento apoiada pelo governo dos EUA, está negociando com a Lifezone Metals para investir no projeto de níquel Kabanga, na Tanzânia, com uma proposta de investimento de aproximadamente US$ 500 milhões a US$ 600 milhões para adquirir uma participação minoritária significativa na Kabanga Nickel, enquanto a Lifezone Metals manterá o controle do projeto. Kabanga é um dos maiores depósitos de sulfeto de níquel de alto teor do mundo. A Fase 1 do projeto deve produzir cerca de 350.000 mt de concentrado de níquel anualmente, com cobre e cobalto associados, e os planos subsequentes incluem a construção de instalações de refino para produzir sulfato de níquel de grau para baterias.

Macro:

(1) O governo Trump anunciou uma nova rodada de sanções econômicas "as mais duras de sempre" contra o Irã, e ameaçou com ações econômicas contra qualquer país com laços comerciais com o Irã.

(2) O secretário do Tesouro dos EUA, Bessent, disse que está preparado para expandir ainda mais a escala de recompra de dívidas com custos de financiamento mais altos, enquanto o governo Trump lançará uma nova medida fiscal para lidar com os custos de empréstimos que atingiram máximas de vários anos.

Mercado à Vista:

Em 21 de agosto, o preço médio do níquel refinado SMM #1 foi de 129.600 yuan/mt, uma queda de 650 yuan/mt em relação ao pregão anterior. Em termos de prêmios à vista, a média para o níquel refinado Jinchuan #1 foi de 1.550 yuan/mt, estável em relação ao pregão anterior, enquanto a faixa para o níquel eletrodepositado de marcas nacionais mainstream foi de -100 a 500 yuan/mt.

Mercado Futuro:

O contrato de níquel mais negociado da SHFE (2609) caiu na sessão noturna, mas recuperou ligeiramente na sessão matinal, fechando a sessão matinal a 128.860 yuan/mt, uma queda de 0,67%.

Atualmente, os EUA estão expandindo a escala de recompra de títulos do Tesouro, o que é favorável para metais básicos do ponto de vista macro. No entanto, os estoques da LME e domésticos continuam a mostrar uma tendência de acumulação, com estoques visíveis em máximas históricas. No curto prazo, espera-se que a faixa de preço do contrato de níquel mais negociado da SHFE seja de 125.000 a 130.000 yuan/mt.

Sulfato de Níquel

Até esta sexta-feira, o preço médio do sulfato de níquel de grau para baterias da SMM caiu.

Do lado da demanda, o mercado esteve, em geral, morno em meados do mês, com algumas empresas a jusante adquirindo principalmente sob contratos de longo prazo ou ainda mantendo certos estoques de matérias-primas. O apetite por formação de estoque via pedidos à vista foi fraco, e a aceitação dos preços de sais de níquel foi baixa. Do lado da oferta, algumas empresas a montante apresentavam níveis elevados de estoque, com planos de reduzir as taxas de operação e buscar embarques para desestocagem. Olhando adiante, espera-se que o mercado continue focado na desestocagem neste mês, e que os preços permaneçam, no geral, sob pressão antes do fim do mês.

Do lado dos estoques, o índice de estoque das fundições de sais de níquel a montante nesta semana manteve-se em 8,1 dias, enquanto o índice de estoque das plantas de precursores a jusante caiu de 10,7 dias para 10,0 dias, e o índice de estoque das empresas integradas recuou de 9,9 dias para 9,7 dias. Em termos de força de compra e venda, o Fator de Sentimento de Disposição para Vender das fundições de sais de níquel a montante nesta semana manteve-se em 2,0; o Fator de Sentimento de Disposição para Comprar das plantas de precursores a jusante manteve-se em 2,3; e o fator de sentimento das empresas integradas manteve-se em 2,3. (Dados históricos podem ser consultados ao fazer login no banco de dados)

NPI

O preço médio do NPI de alto teor SMM 10–12% caiu 5,6 yuan/unidade de níquel na comparação semanal, para 1.127,4 yuan/unidade de níquel (ex-fábrica, com impostos), e o preço médio do índice FOB de NPI da Indonésia caiu US$ 0,61/unidade de níquel na comparação semanal, para US$ 145,91/unidade de níquel. Nesta semana, as negociações no mercado à vista de NPI de alto teor permaneceram, no geral, fracas, com atividade insuficiente, e o mercado continuou sob pressão em um impasse. O diferencial de preço entre fontes de unidades de níquel altas e baixas estreitou-se um pouco, e o nível de prêmio também recuou. Do lado da demanda, afetada pela transmissão de queda da cadeia do aço inoxidável, a disposição de compra das siderúrgicas a jusante permaneceu baixa. Algumas siderúrgicas, com estoque de matérias-primas abundante, desaceleraram ainda mais o ritmo de compras e até suspenderam aquisições. Em geral, as siderúrgicas preferiram pressionar por preços mais baixos, considerando entrar no mercado apenas quando os preços recuassem para níveis baixos. Os níveis psicológicos de preço a jusante continuaram a cair, com liberação limitada do lado comprador. Os pedidos efetivos foram principalmente pequenos lotes dispersos, dificultando a formação de transações em grande escala. Do lado da oferta, as fundições tinham suporte de custos, e a maioria dos fornecedores não estava disposta a vender a preços baixos. Enquanto isso, alguns vendedores esperavam que o mercado futuro de setembro melhorasse e não estavam dispostos a reduzir significativamente suas cotações. No entanto, com o enfraquecimento do mercado, o centro geral de cotações dos vendedores também se moveu um pouco para baixo. Embora os futuros tenham apresentado uma recuperação temporária no período, o mercado duvidava da sustentabilidade dessa recuperação, o que não impulsionou compras à vista reais. Os participantes do mercado tinham opiniões claramente divergentes. O mercado à vista para os meses próximos enfrentava pressão significativa, enquanto alguns detentores de recursos esperavam uma recuperação no mercado futuro. A diferença entre os níveis de preços psicológicos de vendedores e compradores nunca se estreitou. No curto prazo, o mercado carecia de impulso de alta, e permaneceria em uma consolidação sem saída.

Aço inoxidável

Esta semana, os futuros de aço inoxidável consolidaram-se em níveis baixos, com as avaliações recuando após serem impactadas pelas notícias sobre cotas da Indonésia. Embora tenha havido uma recuperação temporária, os comprados faltaram confiança. Os preços à vista seguiram os futuros para baixo. Aproximando-se da temporada de pico de setembro-outubro, a estocagem dos usuários finais foi lenta, e as transações foram impulsionadas principalmente pela demanda rígida. Do lado da oferta, os cronogramas de produção em agosto aumentaram, mas a demanda fraca dificultou a redução de estoques, fazendo com que o inventário social continuasse subindo e destacando o desequilíbrio frouxo entre oferta e demanda. Do lado dos custos, embora os produtos acabados tenham caído mais do que as matérias-primas, os lucros de fundição foram comprimidos a perdas, criando um piso rígido para os preços à vista e limitando o espaço para novas quedas. No geral, o mercado mostrou um padrão de "recuperação fraca dos futuros, preços à vista seguindo os futuros para baixo, demanda fraca, estoques em alta e piso de custos", resultando em um impasse. No curto prazo, a falta de demanda sazonal de pico, a recuperação dos cronogramas de produção e o acúmulo de estoques constituíram fatores baixistas centrais, mas o suporte de custos se fortaleceu, e o mercado provavelmente consolidará em tom fraco. Daqui para frente, o foco deve estar na sustentabilidade da recuperação dos futuros, no ritmo de estocagem da temporada de pico, nos cronogramas de produção das usinas siderúrgicas e nas mudanças nos estoques.

Esta semana, os produtos acabados de aço inoxidável e os custos de produção recuaram, fazendo com que as usinas siderúrgicas entrassem em prejuízo. Com base nos cálculos do 304 laminado a frio, as margens de lucro com base nos custos atuais e de matérias-primas em estoque foram de -0,11% e -0,49%, respectivamente. Na área das matérias-primas de níquel, os preços do NPI de alto teor continuaram a cair. Como as siderúrgicas já haviam concluído o estoque para a alta temporada e as margens estreitaram, a atividade de compra foi relativamente baixa, e o NPI de alto teor perdeu vantagem de custo. Na sexta-feira, o preço desembarcado com impostos incluídos na China para o NPI de alto teor da Indonésia com graduação de 10-12% caiu 4,5 yuan/unidade de níquel, para 1.131,5 yuan/unidade de níquel. Os preços da sucata de aço inoxidável recuaram em tom moderado. Arrastados tanto pelos baixos níveis futuros quanto pelo NPI de aixto teor mais fráco, juntamente com a rdução dous luicros dous açuarias, compas cautelousas e porblemas com notais ficaais, o suporte da demada rígida se enfraqueceu. Na sexta-feira, o preço sem impostos dos recortes padrão 304 em Xangai caiu 150 yuan/tonelada métrica, para 10.300 yuan/tonelada métrica. No lado da matéria-prima de cromo, os preços do ferrocromo de alto carbono permaneceram estáveis. Embora preços mais firtes do minério de cromo na LME tenham estreiado as margens dos produtores e levado a algumas suspenções e cortes de produção, as transações foram lentas e as expectativas do mercado estavam relativamente estáveis. Na sexta-feira, o ferrocromo de alto carbono padrão na Mongólia Intenior foi cotado a 7.925 yuan/tonelada métrica (50% de conteúdo metálico).

Minério de níquel:

Mercado das Filipinas:

Em termo de preços, os preços do minério de níquel nas Filipinas ficaram amplamente estáveis nesta semana. Os preços CIF China para minério de níquel com Ni 1,3%, 1,4% e 1,5% foram de 46 USD/tmu, 56,5 USD/tmu e 64,5 USD/tmu, respetivamente, todos estáves em reação à semana aterior. Os estaues nas fundições a jusante na China permaneceram razoavelmente suficentes; as compras continuaram sendo impuionadas prinaiopament pela demada rígia, e as trasaçõs foram realtivamente leves. Os preços do minério de alto teor estavam realtivamente firmes, enuanto o minério de baixo teor continuaou a enfretar alguma pressão em meo da oferta abundante e da recupeação limitda da demada. No front do clma, os riscos de chuvas diveram nas prinais árae duentes de minério de níquel nas Filipinas nesta semna. Palawan teve o maor risco de chuvas, esperado em cerça de 40–50 mm, o que poderia causar impatos fasados no transorte rodoviário nas áreas de minração e no carregamento de navios no final de semna. Zambales, loclizada no oeste de Luzon, também enfretou alto rsco de chuva so a infuênia da onsua do sudoeste. O rico gerl em Surgao foi realivamente bando, mas chuvas intertentes em rno de 22–23 de agoo podem causar intupções localiadas no trspore e no embare. De modo geral, os impactos climáticos concentraram-se principalmente na logística localizada e não foram suficientes para alterar o panorama geral da oferta. Em termos de oferta e demanda, o mercado de minério de níquel das Filipinas ainda apresentou um padrão de oferta relativamente frouxa e demanda frava. Esperava-se que a produção e as exportações dás minas permanecessem basicamente normais, com oferta à vista abundante. O estoque downstream na China estava alto, com vontade limitada de reabastecer; as compras atendiam principalmente às necessidades imediatas de produção. Chuvas localizadas e atrasos no cronograma de embarque podem apertar a oferta à vista em fases, mas o impacto geral no mercado foi limitado. Olhando adiante, espera-se que os preços do minério de níquel nas Filipinas se consolidem de forma moderada na próxima semana. Espera-se que o minério de alto teor permaneça relativamente firme, apoiado pela demanda estável de compras de NPI, enquanto o minério de baixo teor continuou enfrentando presão dupla de oferta abundante e demanda lenta. Com os impactos climáticos diminuindo gradualmente, espera-se que as operações das minas e portos voltem basicamente ao normal. As tendências de preços de curto prazo dependem principalmente do ritmo de reabastecimento downstream da China, das condições de embarque nos portos filipinos e das mudanças na oferta à vista.

Mercado da Indonésia:

No lado dos preços, os preços do minério de níquel da Indonésia subiram ligeiramente esta semana. O HMA para a segunda quinzena de agosto foi de US$ 16.960/mt, um amento de US$ 314/mt ou 1,89% em relação à primeira quinzena. Em 18 de agosto, os preços CIF para minério de níquel com Ni 1,4%, 1,5% e 1,6% foram de US$ 53,3/wmt, US$ 60,8/wmt e US$ 65,8/wmt, respectivamente, e ficaram basicamente estáveis em 19 de agosto. A recuperação dos preços forneceu algum suporte, mas a oferta abundante e a compra cautelosa limitaram o espaço de alta. No lado climático, as chuvas em Morowali foram limitadas, e as operações de mineração, transporte e portuárias foram esperadas para serem basicamente normais; Halmahera apresentou um risco relativamente alto de chuvas, mas não foram observadas interrupções significativas por enquanto, com impacto geral limitado na oferta. No lado oferta-demanda, a oferta de minério de níquel permaneceu relativamente abundante, o estoque de saprolito aumentou ligeiramente, e o aumento da produção de HPAL impulsionou um declínio no estoque de limonita. Os estoques da maioria das fundições ainda podiam sustentar cerca de 2 meses, com demanda limitada de compras à vista. No lado político, o mercado estava observando cotas adicionais de RKAB. A APNI sugeriu adicionar 30 milhões de mt de cotas estratégicas de buffer além do RKAB existente de cerca de 270 milhões de mt, totalizando cerca de 300 milhões de mt; a ESDM enfatizou que os ajustes de cotas precisam ser avaliados com base na produção real, demanda downstream e equilíbrio oferta-demanda, e não são automaticamente relaxados. Enquanto isso, o mercado acompanhava o possível lançamento, neste mês, de uma nova fórmula de precificação do HPM na Indonésia. Se implementada, ela poderá ajustar os preços de referência do minério de níquel de diferentes teores e afetar as cotações das minas e os custos de aquisição das fundições, com o plano específico e o cronograma de implementação ainda a serem confirmados pelas autoridades. Além disso, a Indonésia planeja lançar, em 1º de janeiro de 2027, uma bolsa de minerais e commodities estratégicas, que deve abranger níquel, carvão e óleo de palma, com o objetivo de estabelecer preços de referência domésticos e, no longo prazo, pode ampliar a influência da Indonésia na precificação do níquel e na formação de benchmarks. Perspectiva: no curto prazo, espera-se que os preços do minério de níquel se consolidem em patamar elevado, mas com espaço limitado de alta. Daqui em diante, o foco estará no andamento da aprovação das novas cotas de RKAB, na proposta de cota de buffer estratégico de 30 milhões de toneladas e nos ajustes da fórmula de precificação do HPM.