Perturbações geopolíticas enfraquecem marginalmente; a desestocagem acelerada impulsiona os preços do alumínio a oscilarem em alta [Atas da Reunião Matinal de Alumínio do SMM]

6.10 Resumo da Reunião Matinal do Alumínio SMM

Futuros: O alumínio da SHFE liquidou a 23.900 yuan/t, queda de 0,67%. Os preços se afastaram ainda mais de todas as médias móveis (MA5=24.146, MA10=24.389, MA30=24.483, MA60=24.612), com o sistema de médias móveis mostrando um alinhamento baixista acelerado e divergência, e a fraqueza se intensificando. O indicador MACD mostrou DIF=−142,99, DEA=−97,72, com o cruzamento da morte descendente e o histograma negativo expandindo para −90,53, enquanto o momentum baixista continuava a se fortalecer. O volume de negociação encolheu para 81.600 lotes, com a disposição de aceitação do mercado extremamente fraca. A faixa de negociação principal sugerida para o alumínio SHFE é de 23.700–24.100. O alumínio LME liquidou a $3.532,5/t, com preços próximos da MA60 (3.526,37) mas bem abaixo da MA5 (3.589,4) e MA30 (3.600,67), sob pressão de curto prazo, com o suporte de médio e longo prazo sendo testado. O indicador MACD mostrou DIF=10,72, DEA=32,30, com o cruzamento da morte continuando e o histograma negativo expandindo para −43,17, enquanto o momentum baixista se fortalecia. A faixa de negociação principal sugerida para o alumínio LME é de $3.500–$3.560/t.

Frente Macro: O presidente dos EUA, Trump, afirmou que as negociações entre EUA e Irã entraram na “fase final” e que um acordo será alcançado em “dois a três dias”. No entanto, segundo estatísticas da mídia americana, Trump fez pelo menos 37 declarações semelhantes. O vice-presidente Vance disse que os EUA continuarão a pressionar por um acordo com o Irã, independentemente de Israel estar disposto ou não. O acordo nuclear com o Irã será definitivamente alcançado antes das eleições de meio de mandato.

Fundamentos: Do lado da oferta, segundo dados da SMM, a produção de alumínio da China recuou ligeiramente na semana passada, com a proporção de alumínio líquido subindo 0,12 ponto percentual na comparação semanal, e a demanda de alumínio líquido a jusante foi moderada. O foco principal permanece nas exportações de semiacabados de alumínio. Os setores de processamento a jusante mostraram divergência; embora seja entressafra, a forte demanda de exportação em alguns setores compensou parcialmente a demanda interna fraca. As taxas de operação semanais de ligas secundárias, chapas/tiras de alumínio e folhas de alumínio enfraqueceram, enquanto a taxa de operação de ligas primárias mostrou recuperação. Os setores de fios e cabos de alumínio e de extrusão de alumínio permaneceram, em geral, estáveis. No geral, a taxa de operação semanal dos líderes downstream caiu 0,1 ponto percentual na semana passada ante a anterior. Do lado dos estoques, nesta segunda-feira, o estoque social de lingotes de alumínio da China era de 1,36 milhão de toneladas, com redução de 26 mil toneladas em relação à segunda-feira anterior e de 15 mil toneladas ante a quinta-feira passada, com o ritmo de desestocagem continuando a acelerar.

Mercado de Alumínio Primário: As expectativas do mercado de aumentos das taxas de juros nos EUA suprimiram o canal de alta do alumínio na SHFE. Na manhã de ontem, o contrato de alumínio SHFE 2606 oscilou para baixo, com o centro geral de preços recuando em comparação com o dia de negociação anterior. No leste da China, o sentimento de compra diminuiu um pouco, e o sentimento geral de venda no mercado foi mais forte do que o de compra. O preço de transação à vista predominante ficou com descontos de 70-80 yuans/t em relação ao contrato SHFE alumínio 06. O índice de sentimento de venda no leste da China foi de 2,86 ontem, alta de 0,01 ponto na comparação mensal, enquanto o índice de sentimento de compra foi de 2,80, queda de 0,2 ponto na comparação mensal. Os preços futuros do alumínio na SHFE continuaram a cair ante o mês anterior, com os spreads entre vencimentos relativamente estreitos. Os operadores do mercado da China central aproveitaram a oportunidade para manter os preços firmes, mantendo prêmios elevados e vendendo grandes volumes, e o sentimento de negociação do mercado subiu ligeiramente ante o mês anterior. Por fim, os preços de transação reais na China central variaram em torno de um desconto de 100-130 yuans/t em relação ao contrato SHFE alumínio junho. Ontem, o índice de sentimento de venda na China central foi de 2,88, estável ante o mês anterior; o índice de sentimento de aquisição foi de 2,22, alta de 0,03 ponto na comparação mensal.

Sucata de Alumínio: Ontem, o preço SMM A00 caiu outros 100 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior, para 23.900 yuans/t, enquanto o mercado de sucata de alumínio permaneceu amplamente estável, com leve recuo. Em relação às diferenças de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio, em 9 de junho, a diferença de preço em Foshan foi de 2.458 yuans/t para sucata mista de extrusão de alumínio sem pintura e de 1.920 yuans/t para sucata de alumínio tenso triturado. Do lado da oferta, a regulamentação da política de ‘faturamento reverso’ continuou a se apertar; em algumas províncias, os reembolsos fiscais foram cancelados e as fiscalizações tributárias se intensificaram, levando a custos mais elevados para matérias-primas faturadas. Algumas empresas em regiões como Anhui e Jiangxi já reduziram ou interromperam a produção. Os fluxos de entrada nos armazéns dos centros de distribuição de sucata de alumínio caíram em relação ao ano anterior, e os estoques de sucata de alumínio tensa diminuíram devido à redução das entradas. Atualmente, os custos de conformidade na etapa de reciclagem da matéria-prima permanecem elevados, as fontes disponíveis com nota fiscal continuam escassas e a falta de notas fiscais tornou-se o principal ponto de sustentação dos preços. Enquanto isso, em meio a perturbações dos conflitos entre EUA e Irã, o diferencial de preços entre os mercados chinês e externo se inverteu, com as escassas fontes importadas de baixo custo e alta qualidade enfraquecendo sua complementação ao mercado doméstico. Do lado da demanda, o efeito de baixa temporada surgiu, com as taxas de operação das empresas de transformação de sucata a jusante em níveis baixos, os pedidos dos usuários finais com pouco ímpeto e as empresas mantendo estratégias de compra conforme a necessidade e de baixo estoque, com sentimento de cautela nas aquisições.

Liga de alumínio secundário: Ontem, o mercado de ADC12 mostrou, no geral, uma atitude de espera, com a maioria das empresas mantendo seus preços de venda firmes. O preço SMM ADC12 permaneceu estável em 23.900 yuan/t. Por um lado, os preços do alumínio e da sucata de alumínio oscilaram menos durante a semana e o lado dos custos careceu de fatores para mudanças significativas. Por outro lado, a demanda a jusante foi medíocre, com crescimento limitado de pedidos. No entanto, o padrão de oferta restrita de matérias-primas conformes não apresentou alívio significativo e os custos de aquisição das empresas permaneceram em níveis relativamente altos, fornecendo forte suporte aos preços. Em meio à fraca demanda e ao suporte de custos, as empresas tiveram pouca disposição para ajustar os preços. No curto prazo, espera-se que os preços do ADC12 se estabilizem e se consolidem principalmente, com foco subsequente nas mudanças na oferta de matérias-primas e na recuperação dos pedidos a jusante.

Resumo do mercado de alumínio: No âmbito macro, Trump voltou a afirmar que as negociações entre EUA e Irã entraram em um 'estágio final', mas o mercado já se acostumou com tais declarações repetidas e o prêmio de risco geopolítico enfraqueceu marginalmente. Do lado dos fundamentos, espera-se que a lacuna de oferta no exterior forneça um forte suporte de fundo para os preços do alumínio, e as expectativas de aumento dos custos de energia também formam um fator altista. No entanto, a pressão dos altos estoques domésticos permanece relativamente proeminente, esperando-se que limite o potencial de alta dos preços domésticos do alumínio. No curto prazo, espera-se que os preços domésticos do alumínio flutuem e se ajustem principalmente.

[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não utilizar isto como substituto para julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM.]