Análise das Operações do Mercado de Sucata de Cobre em Maio de 2026: Impasse entre Oferta e Demanda e Contradições Estruturais em Meio à Alta Volatilidade
Em maio de 2026, o mercado chinês de sucata de cobre, sob o duplo impacto de oscilações bruscas nos preços do cobre e fatores estruturais do setor, apresentou características operacionais gerais de fraqueza tanto no lado da oferta quanto da demanda, transações lentas e intensificação dos impasses. A contradição central do mercado deslocou-se de simples negociações de preço para restrições estruturais profundas desencadeadas por políticas fiscais e tributárias, giro de capital e disparidades regionais.
Início do Mês: Preços Elevados do Cobre Estimularam a Oferta, mas a Resposta da Demanda Foi Fraca
Após o feriado do Dia do Trabalho, os preços do cobre subiram rapidamente de 102.750 yuan/t para 108.440 yuan/t. O aumento acentuado dos preços impulsionou significativamente o sentimento de venda dos fornecedores e fortaleceu sua disposição para vender. No entanto, as empresas de vergalhão de cobre secundário a jusante adotaram geralmente uma atitude cautelosa de espera diante dos preços absolutos elevados, e a disposição de compra não acompanhou, resultando em uma situação de "preços sem transações" e negócios efetivos apenas moderados. A liberação no lado da oferta não se traduziu efetivamente em circulação devido às taxas operacionais limitadas das empresas a jusante e aos atrasos de descarga causados pela logística concentrada, elevando os estoques sociais. O sistema de precificação do mercado tornou-se caótico, com a faixa de desconto para cobre brilhante nu com impostos inclusos flutuando dentro de uma banda ampla de 800–1.200 yuan/t, refletindo o dilema da falta de âncoras sólidas de transação. Enquanto isso, afetados por disparidades na implementação da política de "faturamento reverso", os mercados do norte e do sul se fragmentaram. As empresas do norte tinham ciclos de pagamento mais rápidos que as do sul da China, levando os pátios do sul a pressionar por preços mais baixos para transferir custos de capital, com os preços de compra de cobre brilhante nu no sul geralmente 400–600 yuan/t abaixo dos do norte.
Meados ao Final do Mês: Oscilações Bruscas nos Preços, Contradições Estruturais Tornaram-se Proeminentes
Entrando na segunda metade de maio, os preços do cobre passaram a oscilar bruscamente, com flutuações diárias frequentemente superiores a 1.000 yuan. A intensa volatilidade dos preços intensificou as divergências nas expectativas do mercado. Quando os preços do cobre caíam, algumas empresas de vergalhão de cobre secundário reabasteciam nas baixas, mas a maioria dos fornecedores optava por manter os preços firmes e reter vendas, restringindo a circulação no mercado. Quando os preços do cobre se recuperavam por estímulos de notícias, as empresas a jusante permaneciam incomumente calmas, julgando que a recuperação carecia de suporte de demanda, e o sentimento de compra diminuía em vez de aumentar. Ao longo do mês, o mercado nunca formou expectativas consensuais, e as transações permaneceram lentas. Mais criticamente, as restrições estruturais se concentraram no final do mês: a continuação das campanhas de "faturamento reverso" e "retificação da economia de faturamento" fez com que um número crescente de empresas de vergalhão de cobre secundário enfrentasse escassez severa de notas fiscais de entrada, ameaçando diretamente a continuidade da produção e suprimindo a capacidade de aquisição de matérias-primas. Ao mesmo tempo, os ciclos de recebimento de pagamentos a jusante se estenderam geralmente para mais de duas semanas, agravando as pressões de estoque e capital dos comerciantes. Durante períodos específicos, algumas empresas com demanda rígida foram forçadas a pagar prêmios para garantir suprimentos, mas frequentemente exigiam prazos de crédito mais longos; embora os comerciantes estivessem preocupados com a segurança dos recebimentos, ainda optavam por fechar negócios sob a atração dos preços altos, indicando que a força de capital estava remodelando a estrutura de transações do mercado. Mercados Fora da China: Indicadores de Pagamento Permaneceram Firmes, Desacoplando-se das Flutuações do Preço do Cobre
Notavelmente, apesar das oscilações bruscas nos preços do cobre na China em maio, os indicadores de pagamento (taxas de desconto) para sucata de cobre fora da China mantiveram-se amplamente firmes, exibindo um padrão de "acompanhar os preços na alta, mas não na baixa". A taxa de desconto predominante nas transações de cobre brilhante descascado manteve-se estável em torno de 98,5%. A mudança mais notável ocorreu no cobre nº 2, cujo coeficiente de transação subiu de forma constante de cerca de 95% no início do mês para 96%-97%. Isso foi atribuído principalmente aos subprodutos de metais preciosos, como ouro e prata, contidos no cobre nº 2, cujos prêmios sustentaram o valor da própria sucata de cobre no contexto do fortalecimento dos preços globais de metais preciosos.
Perspectiva de Mercado: Impasse Difícil de Romper Sob Múltiplas Restrições
Do ponto de vista dos principais indicadores de spread de preços, as oscilações bruscas na diferença de preço entre metal primário e sucata e no spread entre metal primário e vergalhão de sucata refletiram o atraso nos ajustes de preço da sucata de cobre em relação ao cátodo de cobre, bem como a falta de impulso sustentado para acompanhar os preços em alta em meio à demanda fraca. Olhando adiante, sob o padrão de "preços altos, estoques elevados e demanda fraca", agravado pela escassez de notas fiscais e pressões de giro de capital, o impasse de oferta fraca e demanda fraca no mercado de sucata de cobre dificilmente será revertido de forma fundamental no curto prazo. O potencial de alta nos preços é limitado pela aceitação dos consumidores finais, enquanto o potencial de baixa é sustentado pelos custos, e espera-se que o mercado continue oscilando em patamares elevados com posicionamento cauteloso. Fora da China, no contexto de oferta geral restrita de sucata de cobre e do impacto das políticas chinesas sobre a demanda de importação, espera-se que o padrão de indicadores de pagamento firmes persista, e a correlação negativa tradicional de "preços do cobre sobem, coeficientes caem" dificilmente reaparecerá no curto prazo.
