Coeficientes de Pagamento de Sucata de Cobre Mantêm-se Excepcionalmente Firmes à Medida que Desequilíbrio entre Oferta e Demanda Desafia a Lógica Tradicional do Mercado

[SMM Flash do Mercado de Cobre – Importação e Exportação] Recentemente, a perda na importação de cátodos de cobre chinês continuou a se ampliar, e a janela de exportação de cátodos de cobre começou a se abrir. Até o fechamento desta edição, a perda na importação para o contrato de agosto é de cerca de 1.700 yuan/tonelada, e para o contrato de setembro, cerca de 900 yuan/tonelada. Segundo a SMM, a abertura da janela de exportação de cátodos de cobre nesta rodada se deve principalmente à forte estrutura de backwardation dos contratos de curto prazo da LME. As mudanças nos preços e nas estruturas a termo dos mercados chinês e internacional criaram condições de arbitragem de exportação para alguns cátodos de cobre. Atualmente, as exportações planejadas são de cerca de 20.000 toneladas. No entanto, à medida que o contrato de agosto se aproxima da entrega, os cátodos de cobre exportados fluem principalmente para as zonas alfandegadas chinesas. No futuro, à medida que as estruturas a termo dos mercados chinês e internacional forem ajustadas, a janela de exportação de cátodos de cobre e o fluxo de mercadorias ainda precisarão de atenção contínua.

A Hindustan Copper informou que tem como meta cerca de 32.000 toneladas de produção de metal no concentrado neste ano fiscal, acima das 27.000 toneladas do ano passado, mantendo a meta de produção de minério em cerca de 4,7 milhões de toneladas. A empresa espera que os preços favoráveis do cobre sustentem a lucratividade e continua visando uma margem EBITDA de 54%-55%. Os teores de minério são de cerca de 0,81% na KCC, 0,85% em Malanjkhand e 0,65% em Ghatsila, com a execução mais rápida dos projetos e o desenvolvimento das minas permanecendo como prioridades fundamentais.

Com a aproximação da entrega, espera-se que o spread de backwardation entre meses se amplie ainda mais amanhã. O custo de rolagem de contrato para alguns fornecedores aumentará significativamente, reforçando sua disposição para vender cobre spot e fazendo com que as cotações do cobre de qualidade padrão caiam rapidamente para o território de desconto. Enquanto isso, em meio a preços relativamente fortes do contrato do mês corrente, parte do material entregável tende a ser convertido em warrants, resultando em fluxos divergentes de carga spot. Em 11 de agosto, os warrants registrados de cobre na SHFE somavam cerca de 23.200 t. No fechamento da sessão da manhã de 12 de agosto, o interesse em aberto no contrato de cobre SHFE 2608 permaneceu em cerca de 23.000 contratos. O ritmo de redução do interesse em aberto e as alterações nos warrants antes da entrega ainda merecem atenção. Do lado da demanda, o consumo final permaneceu fraco, com as compras downstream ainda amplamente baseadas em necessidade. O cobre não registrado de baixo preço atraiu negociações ativas devido à sua vantagem de preço, mas isso ainda não levou a uma melhora significativa nas compras gerais. No geral, em meio ao spread de backwardation em ampliação, maior disposição dos fornecedores para vender e fraca demanda final, espera-se que as cotações do cobre spot de Xangai em relação ao contrato 2608 permaneçam sob pressão amanhã, com o cobre spot provavelmente mantendo-se em desconto.