25 de maio de 2026, 15h10
O Goldman Sachs reiterou sua visão otimista sobre o ouro, mantendo sua previsão de que os preços atinjam US$ 5.400 por onça troy até o final do ano, após o banco elevar suas expectativas para a demanda de bancos centrais e projetar compras mais fortes do setor oficial ao longo de 2026.
O banco de Wall Street revisou seu modelo proprietário de rastreamento de compras de ouro por bancos centrais após determinar que vinha subestimando consistentemente a demanda desde agosto de 2025. Com os cálculos atualizados, sua estimativa de média móvel de 12 meses subiu para 50 toneladas por mês em março, ante 29 toneladas anteriormente.
Os dados revisados sugerem que os bancos centrais adquiriram 66 toneladas de ouro em janeiro, em comparação com uma estimativa anterior de apenas 12 toneladas.
O Goldman disse que a mudança foi motivada por uma crescente desconexão entre a queda dos estoques nos cofres de Londres e as estatísticas oficiais de comércio do Reino Unido. Embora as saídas de ouro das instalações de armazenamento de Londres continuassem a aumentar, os dados de exportação britânicos já não pareciam contabilizar totalmente esses movimentos, sugerindo que algumas transações soberanas estavam ocorrendo fora dos fluxos comerciais registrados.
"Portanto, ajustamos nossa estimativa em tempo real adicionando a discrepância entre as saídas dos cofres de Londres e as exportações líquidas do Reino Unido como fluxos soberanos de ouro não registrados", disseram os estrategistas do Goldman, Lina Thomas e Daan Struyven, em uma nota.
O banco agora espera que as compras dos bancos centrais atinjam uma média de 60 toneladas por mês ao longo de 2026, citando resultados de pesquisas que mostraram "forte interesse subjacente em ouro". O Goldman acrescentou que os desenvolvimentos geopolíticos "provavelmente reforçarão a diversificação ao longo do tempo — tanto para bancos centrais quanto para investidores privados".
Ainda assim, os estrategistas alertaram que o ouro pode enfrentar pressão de curto prazo durante períodos de estresse no mercado. "A alta liquidez do ouro o torna uma fonte natural de caixa se investidores privados enfrentarem necessidades de liquidez", escreveram, alertando que a fraqueza do mercado acionário ligada a taxas de juros mais altas ou desaceleração do crescimento poderia desencadear vendas temporárias.
O modelo de previsão do Goldman depende fortemente dos dados alfandegários do Reino Unido porque o mercado de ouro de balcão de Londres continua sendo o principal centro para transações soberanas de ouro em barras. Com produção doméstica mínima no Reino Unido, todo o ouro negociado ali deve primeiro ser importado antes de ser armazenado ou exportado, tornando os fluxos comerciais um indicador eficaz para rastrear o destino final da demanda global de ouro.
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