ICSG: Produção Global de Minas de Cobre Estável no 1º Trimestre, Cobre na LME e Cobre na SHFE Fecharam em Alta Durante a Noite [Ata da Reunião Matinal de Cobre da SMM]

25/05/2026 Segunda-feira
Futuros: Na sexta-feira passada à noite, o cobre LME abriu a US$ 13.624,5/t, oscilou fortemente no início do pregão até tocar a mínima de US$ 13.575,5/t, depois o centro de preços deslocou-se para cima até atingir a máxima de US$ 13.678/t, antes de flutuar para baixo e fechar a US$ 13.635/t, alta de 0,18%, com volume de negociação de 16.200 lotes e posições em aberto de 269.000 lotes, queda de 3.435 lotes em relação ao pregão anterior, indicando redução de posições vendidas. Na sexta-feira passada à noite, o contrato mais negociado de cobre SHFE 2607 abriu a 104.870 yuan/t, com o centro de preços flutuando para baixo no início do pregão até tocar a mínima de 104.420 yuan/t, depois flutuando para cima até atingir 105.280 yuan/t, antes de se mover lateralmente e fechar a 105.090 yuan/t, alta de 0,58%, com volume de negociação de 33.600 lotes e posições em aberto de 172.000 lotes, aumento de 627 lotes em relação ao pregão anterior, indicando adição de posições compradas.
[Resumo da Reunião Matinal SMM sobre Cobre] Notícias:
(1) O International Copper Study Group (ICSG) divulgou dados preliminares sobre a oferta e demanda global de cobre referentes a março de 2026 em seu relatório mensal publicado em maio de 2026. Os dados preliminares mostraram que a produção global de mineração de cobre ficou praticamente estável no 1º trimestre de 2026, com a produção de concentrados de cobre recuando 1,1%, compensada por um aumento de 3,3% na produção por extração por solvente-eletrodeposição (SX-EW). Embora a produção global de mineração tenha se beneficiado de produção adicional proveniente de ramp-ups de capacidade em projetos de vários países, quedas significativas na produção de concentrados de cobre no Chile, RDC e Indonésia compensaram o crescimento global. Na Indonésia, a produção de concentrados de cobre na mina Grasberg caiu 42%, pois o grave evento de influxo de lama em setembro do ano passado continuou a impactar a produção. A produção mineira do Chile recuou 5,8%, com o aumento de produção em Collahuasi e Quebrada Blanca compensado por cortes de produção em Spence, El Teniente, Escondida e Los Pelambres. Estima-se que a produção mineira da RDC tenha crescido apenas 0,5%: a produção SX-EW aumentou aproximadamente 10%, mas foi parcialmente compensada por uma queda de 36% na produção de concentrados de cobre, esta última devido à redução de produção na mina Kamoa (afetada pelo evento sísmico de 2025).
Spot:
(1) Xangai: Em 22 de maio, os preços spot do cátodo de cobre #1 SMM em relação ao contrato do mês corrente 2606 foram cotados com desconto de 110 yuan/t a prêmio de 30 yuan/t, com média cotada em desconto de 40 yuan/t. No início do pregão, o contrato de cobre SHFE 2606 apresentou tendência de consolidação ascendente, abrindo a 103.950 yuan/t. Após a abertura, os preços subiram ligeiramente e depois recuaram, oscilando entre 104.170 yuan/t e 104.370 yuan/t. Os preços então subiram com múltiplos recuos, atingindo a máxima de 104.700 yuan/t, com preço de fechamento de 104.480 yuan/t. O spread Contango entre contratos futuros de meses consecutivos variou de 110 yuan/t a 80 yuan/t, e a margem de lucro de importação do cobre SHFE em relação ao contrato do mês corrente 2606 variou de prejuízo de 400 yuan/t a prejuízo de 330 yuan/t. Olhando para hoje, algumas empresas de processamento a jusante têm demanda de reposição de estoques, com o sentimento de compra recuperando ligeiramente, mas limitado pelos altos preços do cobre, espera-se que os aumentos reais no volume de compras sejam limitados. Do lado do desempenho do mercado, os fornecedores continuaram a reduzir as cotações durante a segunda sessão de negociação, com a disposição para vender aumentando, mas suprimida pela demanda de consumo enfraquecida, as transações reais permaneceram lentas. No geral, espera-se que os preços spot do cobre em Xangai em relação ao contrato 2606 mantenham desconto hoje.
(2) Guangdong: Em 22 de maio, os preços spot do cátodo de cobre #1 de Guangdong em relação ao contrato do mês anterior: cobre de alta qualidade foi cotado a 210 yuan/t, queda de 30 yuan/t em relação ao pregão anterior; cobre de qualidade padrão foi cotado com prêmio de 140 yuan/t, queda de 25 yuan/t em relação ao pregão anterior; cobre SX-EW foi cotado com prêmio de 70 yuan/t, queda de 20 yuan/t em relação ao pregão anterior. O preço médio do cátodo de cobre #1 de Guangdong foi de 104.570 yuan/t, queda de 955 yuan/t em relação ao pregão anterior; o preço médio do cobre SX-EW foi de 104.465 yuan/t, queda de 950 yuan/t em relação ao pregão anterior. No geral, as taxas de operação a jusante recuaram e os volumes de compras caíram, com as transações spot permanecendo inativas.
(3) Cobre importado: Em 22 de maio, o preço médio do warrant manteve-se estável em relação ao dia de negociação anterior em $72/mt (faixa de preço $68-76/mt); o preço médio do B/L manteve-se estável em relação ao dia de negociação anterior em $71/mt (faixa de preço $66-76/mt); o preço médio do cobre EQ (CIF B/L) caiu $1/mt em relação ao dia de negociação anterior para $41/mt (faixa de preço $38-44/mt), com cotações referenciando cargas chegando entre meados e final de maio e início de junho.
(4) Cobre secundário: Em 22 de maio às 11:30, o preço de fechamento dos futuros foi de 104.480 yuan/mt, queda de 450 yuan/mt em relação ao dia de negociação anterior; o prêmio médio spot foi de -45 yuan/mt, queda de 5 yuan/mt em relação ao dia de negociação anterior. Em 22 de maio, os preços da sucata de cobre caíram 400 yuan/mt em relação ao mês anterior; o índice de sentimento de vendas de sucata de cobre subiu para 2,73, e o índice de sentimento de compra subiu para 2,23. A diferença de preço entre cobre catódico e sucata de cobre foi de 2.536 yuan/mt, queda de 8 yuan/mt em relação ao mês anterior. A diferença de preço entre vergalhão de cobre catódico e vergalhão de cobre secundário foi de 1.350 yuan/mt. Segundo pesquisa da SMM, comerciantes de sucata de cobre importada observaram que os preços de semiacabados de cobre #2 fora da China têm subido fortemente recentemente, aproximando-se dos preços de semiacabados de cobre #1, enquanto cobre brilhante descascado e outros semiacabados de cobre chegando aos portos foram vendidos imediatamente, com estoques em níveis relativamente baixos.
Preços: No âmbito macroeconômico, o acordo EUA-Irã ainda não foi finalizado. Trump afirmou que o acordo estava praticamente concluído, mas não havia pressa para assinar, exigindo que o Irã abandone o urânio altamente enriquecido. Israel se opôs ao acordo, preparando-se para operações de alta intensidade e exigindo o desmantelamento das instalações nucleares do Irã; a próxima rodada de negociações pode ser realizada em 5 de junho. No âmbito econômico, o conselheiro econômico da Casa Branca, Hassett, indicou que, se o acordo for alcançado, poderia levar a uma queda acentuada nos preços de energia, criando assim espaço para o Fed dos EUA cortar as taxas de juros. No entanto, o mercado atual de futuros de taxas de juros já precificou totalmente o Fed dos EUA elevando as taxas a partir de outubro e aumentando 25 pontos-base antes do final do ano. Expectativas crescentes do mercado sobre um acordo EUA-Irã empurraram o centro de preço do cobre para cima. Do lado dos fundamentos, a oferta spot de cobre catódico foi ampla, com cobre importado continuando a chegar aos portos e entrar nos armazéns. No entanto, os preços elevados do cobre suprimiram a disposição de compra a jusante, com as empresas reabastecendo majoritariamente conforme a necessidade. As negociações no mercado estavam lentas e a recuperação do lado da demanda permaneceu fraca. No geral, espera-se que os preços spot do cobre se movam lateralmente em marasmo hoje.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não substituir seu próprio julgamento independente por estas informações. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM.]