Trajetória do Risco Geopolítico Permanece Incerta, Desestocagem Oferece Suporte Limitado aos Preços do Alumínio [Revisão Semanal de Preços do Alumínio SMM]

SMM 21 de maio:

Perspectiva macro:

Fora da China, Trump informou ao primeiro-ministro israelense Netanyahu que os mediadores estão redigindo uma carta de intenção, que tanto os EUA quanto o Irã assinarão conjuntamente para encerrar formalmente as hostilidades e iniciar uma negociação de 30 dias sobre temas como o programa nuclear iraniano e a navegação pelo Estreito de Ormuz. As atas da reunião do Fed dos EUA mostraram que muitos formuladores de políticas defenderam a remoção do viés de afrouxamento, a maioria dos participantes acreditava que seria necessário um aperto da política caso a inflação persistentemente excedesse 2%, e apenas alguns funcionários apoiaram cortes futuros nas taxas de juros — o tom hawkish superou em muito as expectativas do mercado. Na China, um porta-voz do Ministério do Comércio respondeu a perguntas dos repórteres sobre os resultados preliminares das consultas econômicas e comerciais entre China e EUA, afirmando que os resultados preliminares alcançados por ambos os lados no âmbito econômico e comercial incluem principalmente os seguintes aspectos: Primeiro, ambos os lados continuarão a implementar os resultados das consultas anteriores e alcançaram consenso positivo sobre os arranjos tarifários relevantes. Segundo, ambos os lados concordaram em estabelecer um Conselho de Comércio e um Conselho de Investimento para discutir suas respectivas preocupações em comércio e investimento. Ambos os lados discutirão questões como redução de tarifas sobre produtos relevantes por meio do Conselho de Comércio, e concordaram em princípio em reduzir tarifas sobre produtos de interesse de cada lado em escala equivalente.

Fundamentos:

Fora da China, em meio ao conflito no Oriente Médio, o alumínio no exterior apresentou uma lacuna rígida de oferta, impulsionando a contínua redução dos estoques da LME. Até esta quarta-feira, os estoques da LME diminuíram aproximadamente 7.000 toneladas em relação ao ano anterior, para 339.500 toneladas. Na China, até esta quinta-feira, os estoques de lingotes de alumínio nas principais regiões consumidoras da China estavam em 1,412 milhão de toneladas, uma queda de 16.000 toneladas em relação à quinta-feira passada. O ponto de inflexão da redução de estoques foi amplamente confirmado, impulsionando o sentimento do mercado, mas os estoques permaneceram em níveis elevados, continuando a pressionar os preços do alumínio. No lado da demanda, os preços do alumínio estiveram em baixa durante a semana, com os setores a jusante geralmente mantendo uma tendência de leve recuperação nas taxas de operação. Especificamente, a indústria de extrusão de alumínio da China registrou uma taxa de operação de 57,4% nesta semana, alta de 0,5 ponto percentual em relação à semana anterior, mostrando características de recuperação fraca com melhora marginal. A extrusão para construção registrou recuperação constante impulsionada por pedidos de projetos de infraestrutura; a extrusão industrial manteve momentum estável e positivo, sustentada pela demanda rígida da manufatura a jusante.

Visão geral:

No cenário macroeconômico, os EUA e o Irã planejam assinar uma carta de intenções para encerrar formalmente as hostilidades e iniciar negociações de 30 dias, com a trajetória do risco geopolítico ainda pendente de observação. As atas da reunião do Fed dos EUA foram muito mais hawkish do que o esperado, com a maioria dos formuladores de políticas apoiando o aperto monetário, e as expectativas de aperto de liquidez foram, no geral, baixistas para os preços dos metais. Recentemente, os chefes de Estado dos EUA e da Rússia visitaram a China sucessivamente, o que deve gerar resultados preliminares no campo econômico e comercial. No lado dos fundamentos, a lacuna de oferta no exterior e os baixos estoques ainda forneceram suporte de fundo, mas os estoques domésticos elevados permaneceram como fator central que suprime altas significativas de preços. Além disso, o fraco desempenho das transações no mercado spot limitou ainda mais o espaço de alta para os preços do alumínio. No curto prazo, espera-se que os preços do alumínio continuem o padrão de desempenho superior do mercado externo em relação ao doméstico, oscilando em patamares elevados. Ao mesmo tempo, deve-se prestar atenção à sustentabilidade da tendência de desestocagem de lingotes de alumínio na China desde meados de maio.Espera-se que o contrato mais negociado de alumínio na SHFE opere na faixa de 23.900-24.800 yuan/t na próxima semana, enquanto o alumínio na LME deve operar na faixa de US$ 3.550-3.700/t.