[Revisão de Preços]
A prata oscilou em alta esta semana, traçando uma tendência independente com ganhos significativamente superiores aos do ouro. No front de notícias, o Peru foi atingido por uma crise energética repentina e emitiu um decreto de emergência nacional; espera-se que o racionamento de energia cause paralisações de minas, afetando assim a oferta. Como o 12º maior país minerador do mundo, o Peru detém 21,8% das reservas globais de prata, o que impulsionou a alta da prata. No front macroeconômico, os dados de emprego não agrícola e o IPC de abril nos EUA superaram as expectativas, com a recuperação da inflação reforçando a postura do Fed de adiar cortes nas taxas de juros, com probabilidades de manutenção das taxas inalteradas em junho e julho atingindo 93,5% e 86,5%, respectivamente. No lado da demanda industrial, o mercado spot permaneceu fraco; os preços absolutos elevados da prata continuaram a suprimir a demanda downstream. Fornecedores relataram de forma generalizada transações de mercado lentas e sentimento de compra fraco, levando a baixo entusiasmo para ofertar cotações, ampliação do spread entre cotações altas e baixas, e uma atmosfera de negociação morna no mercado spot, com estoques spot continuando a se acumular. Relação ouro/prata: em 13 de maio, a relação ouro/prata da LBMA caiu para 54, atingindo uma nova mínima desde 2013.
[Dados-Chave]
Altista:
O Peru foi atingido por uma crise energética nacional repentina e declarou estado de emergência até o final do ano, com restrição do uso de energia nas minas. Se o racionamento rigoroso de energia for aplicado, espera-se que a produção de prata decline entre 3%-10%, e que o déficit global de oferta-demanda se amplie em 15%-30%.
Os dados de emprego não agrícola de abril nos EUA mostraram uma divergência contínua de "serviços fortes, manufatura fraca", destacando um padrão de estagflação.
Baixista
O IPC de abril nos EUA ficou em 3,8% a/a e o IPC núcleo em 2,8% a/a, ambos superando as expectativas, reforçando a postura do Fed de adiar cortes nas taxas de juros.
As negociações EUA-Irã chegaram a um impasse, com o lado americano rejeitando totalmente a proposta do Irã em meio a grandes divergências centrais; os riscos de navegação no Estreito de Ormuz persistem.
O hawkish Warsh foi oficialmente confirmado como o próximo presidente do Fed, e vários funcionários declararam que não descartam a possibilidade de retomar aumentos nas taxas de juros.
[Foco Recente]
15 de maio: Primeiro discurso público do novo presidente do Fed, Warsh.
16 de maio: Vendas no varejo dos EUA em abril, Índice de Manufatura do Fed de Nova York em maio.
17 de maio: Pedidos iniciais de seguro-desemprego nos EUA, produção industrial de abril (MoM).
20 de maio: Índice de preços PCE núcleo dos EUA em abril.
[Previsão de Preços]
Espera-se que a prata apresente oscilações bruscas em níveis elevados na próxima semana, sendo as variáveis centrais a implementação do racionamento de energia no Peru e o progresso nas negociações EUA-Irã. Em meio ao risco de inflação prolongada nos EUA, as operações de estagflação tendem a se tornar a narrativa central da próxima rodada de alta dos metais preciosos. Se uma desescalada nos conflitos geopolíticos levar os preços do petróleo a recuar, isso proporcionará condições favoráveis para a abertura de uma janela de flexibilização monetária após Warsh assumir a presidência do Fed. No lado dos fundamentos na China, o sentimento de compra a jusante permaneceu persistentemente fraco. A contínua alta no preço absoluto da prata seguiu suprimindo a demanda a jusante, com forte sentimento de espera. Os estoques sociais de lingotes de prata à vista continuaram a se acumular, e o desconto predominante nas transações à vista no mercado deve permanecer na faixa de 40 a 10 yuan/kg abaixo do preço TD da SGE.
![[SMM Metais Preciosos]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/BVoXk20251217171736.jpg)