Comentário do meio-dia sobre o estanho — abril de 2026
Na manhã de hoje, o contrato sn2605 de estanho mais negociado na SHFE caiu rapidamente após a abertura e fechou em 362.510 yuans/mt, com queda de 2,59%. O estanho LME de três meses foi cotado pela última vez a US$ 45.945/mt, em baixa de 3,17%.
A lógica central atual do mercado continuou sendo dominada pelos desdobramentos da situação no Oriente Médio fora da China. Os sinais recentes sobre a evolução da situação ainda eram pouco claros, e o sentimento do mercado mostrou oscilações repetidas. O progresso nas negociações diplomáticas foi limitado, e divergências permaneceram nas declarações dos EUA e do Irã, aumentando as preocupações do mercado de que o conflito possa se prolongar. Impactados pelas expectativas de restrições à passagem pelo Estreito de Ormuz e de danos à infraestrutura energética, os futuros do petróleo Brent permaneceram em níveis elevados. Por outro lado, os altos preços da energia continuaram elevando as expectativas de inflação e reforçaram a atratividade do dólar americano como ativo de refúgio. O índice do dólar americano (DXY) mais recente permaneceu forte, próximo de 99,8. A combinação de dólar forte e petróleo caro pressionou diretamente as moedas de países importadores líquidos de energia, como a zona do euro e o Japão, ao mesmo tempo em que gerou pressão temporária sobre ativos de risco, como commodities, incluindo metais básicos, mantendo os futuros em geral sob pressão.
Em um contexto de orientação macroeconômica ainda pouco clara, a queda dos preços futuros hoje levou a uma melhora marginal nas negociações à vista. Algumas empresas a jusante aproveitaram adequadamente as baixas para comprar, principalmente para atender às necessidades rígidas de produção no curto prazo por meio de reposição de estoques. Além disso, diante do atual baixo nível de estoques visíveis no mercado de estanho, a oferta circulante total no mercado não era considerada abundante, e os fornecedores mantiveram firmeza nas ofertas. Os baixos estoques e a continuidade moderada das compras deram certa resiliência aos prêmios spot em meio à queda dos futuros.
No geral, o mercado atual enfrenta um cabo de guerra entre a “pressão da incerteza” no nível macro e o “suporte de baixos estoques e compras nas quedas” no lado dos fundamentos. No curto prazo, espera-se que os futuros continuem limitados pelas perturbações das notícias geopolíticas do Oriente Médio e pelas oscilações do índice do dólar americano. Daqui para frente, deve-se continuar acompanhando a direção dos preços do petróleo, o progresso real das negociações diplomáticas fora da China e a sustentabilidade da reposição de estoques por demanda rígida no mercado à vista após o recuo dos preços.
