O atual mercado global de alumínio mostrou uma clara divergência entre os mercados fora da China e o mercado chinês. A LME manteve-se forte em meio a disrupções do lado da oferta, enquanto o mercado chinês também se fortaleceu sob impactos na oferta, embora seu desempenho geral ainda tenha sido relativamente mais fraco que o da LME. Os detalhes sobre oferta e demanda, comércio e estrutura de mercado são os seguintes:
I. Mercado de alumínio no exterior: a restrição de oferta tornou-se mais evidente, e os estoques permaneceram sob pressão
A questão central no mercado externo de alumínio concentrou-se na contração da oferta e nos baixos estoques, agravadas por disrupções causadas por conflitos geopolíticos, com o quadro de oferta apertada continuando a se intensificar. Pelos dados de estoques da LME, os estoques ainda estavam em tendência contínua de queda, e seu efeito de suporte ao mercado enfraqueceu significativamente. Com base em dados históricos e recentes, os warrants cancelados da LME haviam atingido anteriormente um pico de 178 mil t, representando até 39% do estoque total. Como resultado, o estoque efetivamente disponível da LME caiu ao nível mais baixo desde maio de 2025, destacando ainda mais o quadro de oferta apertada fora da China.
A contração do lado da oferta ampliou ainda mais o déficit nos mercados externos, com os cortes de produção nos dois projetos-chave, EGA e Alba, tendo impacto particularmente relevante. Em 28 de março, o local de produção de Al Taweelah da EGA, nos Emirados Árabes Unidos, e a planta da Alba, no Bahrein, foram ambos atacados, e os danos aos equipamentos elevaram fortemente o risco de interrupções de capacidade. Somado a isso, a Alba já havia iniciado cortes de produção em três linhas em 15 de março devido a disrupções no transporte marítimo no Estreito de Ormuz, e a fundição Qatalum, do Catar, havia paralisado 40% de sua capacidade em 12 de março devido a uma interrupção no fornecimento de gás natural, o que significa que a lacuna de oferta de lingotes de alumínio no mercado externo deve continuar se ampliando. Ao mesmo tempo, os altos custos de energia na Europa também levaram a cortes de produção e redução da produção local de produtos transformados, agravando ainda mais a restrição de oferta.
A oferta apertada elevou diretamente e de forma acentuada os prêmios nos mercados spot externos. Afetado por preocupações com a oferta desencadeadas pela escalada do conflito geopolítico no Oriente Médio, o preço MJP do 2º trimestre subiu cerca de US$ 156,5/t, para US$ 351,5/t. Especificamente, até o fim do mês, os prêmios nas principais regiões mostraram tendência significativa de alta: os prêmios CIF Coreia do Sul subiram de US$ 168/t no início do mês para US$ 292/t; os prêmios CIF Tailândia subiram de US$ 183/t para US$ 317/t; os prêmios europeus sem pagamento de tarifa subiram de US$ 345/t para US$ 400/t; os prêmios DDP do Meio-Oeste dos EUA subiram de 103,75¢/lb no início do mês para 105,5¢/lb, refletindo plenamente que as atuais expectativas de aperto na oferta externa de lingotes de alumínio levaram os vendedores a elevar suas ofertas.
Pela demanda a jusante e pelo ritmo de compras nas diferentes regiões externas, ficou evidente uma clara divergência:
- Coreia do Sul: a recomposição de estoques anterior já havia sido concluída em etapas, e o sentimento atual de compra e reposição de estoques por parte dos setores a jusante estava contido, com a demanda oferecendo fraco suporte ao mercado;
- Sudeste Asiático: o mercado atual concentrou-se principalmente na execução de pedidos de contratos de longo prazo, com apenas alguma demanda de reposição para pedidos spot, e o impulso geral para novas compras foi insuficiente;
- Europa: afetado pelos cortes de produção na indústria de alumínio do Catar e do Bahrein, as preocupações do mercado com um déficit de oferta continuaram a aumentar, e os agentes a jusante passaram gradualmente a realizar compras para recomposição de estoques, com demanda relativamente forte;
- EUA: os estoques estavam atualmente em nível baixo e entravam em um ciclo de recomposição, oferecendo algum suporte ao mercado.
II. Mercado de alumínio da China: sob pressão de estoques em níveis elevados, com demanda fraca e reprimida
Em contraste com a força da LME, embora o mercado chinês de alumínio também tenha sido sustentado por disrupções na oferta e mostrado tendência de alta, seu desempenho geral permaneceu relativamente mais fraco que o da LME, com o padrão central caracterizado por “estoques elevados e demanda reprimida”. No campo dos preços, os preços persistentemente altos do alumínio na China continuaram a restringir a demanda de compra dos setores a jusante. Atualmente, o ritmo de compras a jusante é impulsionado principalmente por aquisições just-in-time baseadas em pedidos, enquanto a disposição para recompor estoques de forma proativa permanece contida, dificultando a formação de um suporte mais forte da demanda.
A China ainda não aliviou efetivamente a pressão dos estoques — os lingotes de alumínio domésticos continuam com estoques em níveis elevados, e o ritmo de redução dos estoques foi mais lento que o esperado. Espera-se que a redução dos estoques leve ainda mais tempo daqui para frente. Estoques elevados e preços altos do alumínio formaram uma dupla restrição, deixando o mercado chinês com impulso de alta, mas mais fraco que o da LME. No curto prazo, espera-se que os prêmios spot na China permaneçam sob pressão e se ampliem ainda mais.
Fonte: SMM
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