Em 23 de março de 2026, a SHFE e a LME foram afetadas pela evolução do cenário macroeconómico, com o sentimento geral tenso e o setor de metais não ferrosos sob pressão. O contrato de estanho mais negociado na SHFE oscilou em baixa na sessão da manhã e depois caiu rapidamente após a abertura da tarde, encerrando em 328.300 yuans/mt, com queda de 4,37. Na LME, o estanho a três meses também enfraqueceu em sintonia, sendo cotado por último a US$ 41.515/mt, em baixa de 3,09.
No plano macroeconómico, as expectativas para os juros do Fed inverteram-se. Os dados dos futuros de federal funds mostraram que a probabilidade de pelo menos um aumento de 25 pontos-base na taxa de referência após a reunião do FOMC de outubro subiu para 35, enquanto um mês antes o mercado ainda esperava uma probabilidade de 35 de um corte de 50 pontos-base. O rendimento dos Treasuries norte-americanos de dois anos voltou a superar 3,9, atingindo o nível mais alto desde julho e revertendo totalmente a queda provocada anteriormente pelos fracos dados de emprego. Segundo a visão do mercado, o rendimento dos Treasuries norte-americanos de dois anos desvinculou-se da taxa dos federal funds, e as apostas em novas altas de juros ainda este ano ganharam força. As expectativas de fortalecimento do dólar norte-americano continuarão a pressionar o setor de metais não ferrosos cotados em dólar.
Hoje, o sentimento de negociação no mercado à vista foi relativamente ativo. Depois de os preços caírem para a faixa baixa de 320.000, a maioria das empresas a jusante aproveitou para comprar na baixa. Do lado dos estoques, os warrants de estanho da SHFE haviam-se mantido anteriormente em torno de 11.000 mt, e hoje a redução de estoques totalizou 508 mt, levando o volume para 8.978 mt.
No segmento a jusante, em 2026, a disparada dos preços das memórias elevou acentuadamente os custos dos smartphones, e a produção global deverá cair cerca de 10% em termos homólogos, para 1,135 mil milhões de unidades. Se os preços das memórias continuarem a subir, a contração tornar-se-á mais pronunciada. Os produtos químicos de estanho e a folha de flandres, segundo e terceiro maiores setores de consumo a jusante do estanho, foram afetados, respetivamente, pelos setores imobiliário e de embalagens alimentares: as taxas de conclusão de habitações permaneceram baixas, oferecendo suporte limitado ao consumo de tubos; a procura por embalagens alimentares manteve-se estável, mas sem crescimento adicional, e a implementação da política antidumping do Reino Unido sobre a folha de flandres chinesa poderá afetar ainda mais parte das exportações.
No curto prazo, após a queda contínua dos preços, a recuperação das transações e a redução dos estoques poderão oferecer algum suporte de fundo aos preços do estanho. Espera-se que o centro de preços recue ligeiramente dentro de uma faixa estreita antes de passar para um movimento lateral dentro de intervalo definido. Daqui para frente, deve-se prestar muita atenção às mudanças no sentimento macroeconômico, nas tendências de demanda e no ritmo de redução dos estoques sociais.
![O impacto marginal dos atuais aumentos das taxas do dólar americano está enfraquecendo, e os preços do estanho se recuperaram ligeiramente em torno do centro nesta manhã [Análise do meio-dia do estanho da SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/iLVGs20251217171753.jpg)
