Previsão para a próxima semana: o suporte de custos continua forte, e os metais ferrosos podem manter boa resiliência no curto prazo
Nesta semana, os metais ferrosos se recuperaram das mínimas. No início da semana, o carvão coqueificável e o coque lideraram a alta dos futuros, principalmente devido à alta dos preços do petróleo bruto fora da China, o que impulsionou o setor de energia e químicos; no meio da semana, tanto os EUA quanto o Irã demonstraram disposição para aliviar as tensões de guerra, reduzindo os riscos geopolíticos, enquanto os preços do carvão também caíram, enfraquecendo a lógica de sustentação pelos custos, e os metais ferrosos oscilaram em patamares elevados; na segunda metade da semana, os problemas de liquidez de curto prazo nos estoques portuários de minério de ferro da BHP se intensificaram, elevando os preços do minério de ferro no mercado externo, enquanto a situação no Oriente Médio permaneceu volátil, reforçando o suporte de custos e levando os metais ferrosos a voltar a disparar. No mercado spot, impulsionados pelos futuros, o sentimento de compra tanto dos usuários finais quanto da arbitragem melhorou em relação à semana anterior.
No curto prazo, segundo o acompanhamento da pesquisa da SMM, a produção média diária de ferro-gusa caiu 36,4 mil t na comparação semanal nesta semana. Devido às medidas de proteção ambiental e às inspeções de segurança, a queda na produção média diária de ferro-gusa foi significativa nesta semana, mas espera-se que esse impacto diminua na próxima semana, e a produção de ferro-gusa aumentará rapidamente. Ao mesmo tempo, as perturbações no lado do minério de ferro, do carvão coqueificável e do coque ainda persistem, de modo que o suporte do lado das matérias-primas continuará relativamente forte no curto prazo; no lado do aço, os usuários finais estão retomando gradualmente a produção, e os estoques dos cinco principais produtos siderúrgicos estão prestes a atingir um ponto de inflexão de desestocagem, em linha com as tendências sazonais. De modo geral, os fundamentos atuais dos produtos siderúrgicos acabados estão em linha com as expectativas, enquanto o principal fator de impulso ainda está nas matérias-primas. No curto prazo, o conflito entre EUA e Irã e as negociações entre China e EUA ainda podem passar por reviravoltas repetidas, e o suporte de custos continuará sustentando os preços do aço em níveis firmes.
Minério de ferro: o agravamento do cabo de guerra entre vendedores e compradores provocou forte alta dos preços; espera-se oscilação em níveis elevados na próxima semana
Os preços do minério de ferro subiram acentuadamente nesta semana. Os fundamentos do minério de ferro mostraram oferta e demanda fracas nesta semana, mas as negociações de contratos de longo prazo se intensificaram, com alguns minérios convencionais de teor médio incluídos na lista de restrição e uma proibição clara de retirada de cargas portuárias a partir de 20 de março, apertando ainda mais os recursos negociáveis. Enquanto isso, surgiram notícias de uma greve de trabalhadores na região de Pilbara, na Austrália, impulsionando o sentimento do mercado. Sob o impacto combinado de múltiplos fatores, a escassez de cargas spot de minério de teor médio se intensificou, levando os preços do minério de ferro a uma forte recuperação para níveis elevados. Em termos de preços spot nos portos, a alta foi mais fraca do que a dos futuros, com o preço médio semanal do PB fines no Porto de Qingdao subindo 23 yuans/tonelada na comparação semanal.
Olhando para o mercado de minério importado na próxima semana, com o encerramento das Duas Sessões, os altos-fornos das siderúrgicas de Hebei estão retomando gradualmente a produção, e a produção de ferro-gusa está se recuperando rapidamente, o que impulsionará uma melhora faseada na demanda por minério de ferro. Ao mesmo tempo, o mercado está entrando em uma fase de negociação sobre a implementação de políticas, e notícias relacionadas ainda podem causar fortes oscilações nos futuros, com o impulso movido pelo sentimento ainda presente. No entanto, deve-se observar que os estoques portuários permanecem elevados, os recursos alternativos são abundantes e, à medida que os impactos climáticos na Austrália e no Brasil diminuem, os embarques globais de minério de ferro estão gradualmente voltando ao normal. No geral, o lado da oferta permanece frouxo, o que pesará sobre os preços do minério, deixando espaço limitado para novas altas. Em geral, espera-se que os preços do minério oscilem em níveis elevados na próxima semana.
Coque: o mercado pode permanecer temporariamente estável na próxima semana, com as expectativas de corte de preços enfraquecendo temporariamente
Em termos de oferta, os custos recuaram ligeiramente, os lucros dos produtores de coque melhoraram um pouco e o nível geral de operação permaneceu moderado. No entanto, o sentimento de compras a jusante foi mediano, os embarques de alguns produtores de coque desaceleraram e a pressão de estoques ainda persistiu em certa medida. Do lado da demanda, a rentabilidade das siderúrgicas não melhorou significativamente, e algumas usinas desaceleraram o ritmo de compras, adquirindo coque principalmente conforme a necessidade. No lado do carvão coqueificável, as minas mantiveram produção normal e a oferta foi abundante. Recentemente, algumas empresas a jusante com estoques baixos demonstraram disposição para recompor estoques e, somado à entrada de alguns traders no mercado para comprar, o sentimento de negociação se recuperou um pouco. Depois que algumas minas de carvão reduziram seus preços ofertados, os embarques melhoraram e a pressão de estoques diminuiu ligeiramente. Em resumo, o mercado de coque pode permanecer temporariamente estável na próxima semana, com as expectativas de cortes de preços enfraquecendo temporariamente.
Sucata de aço: equilíbrio apertado entre oferta e demanda, preços podem se manter firmes na próxima semana
Do lado da oferta, embora a reciclagem e o processamento de sucata de aço tenham se recuperado gradualmente nesta semana, o volume total de recursos em circulação no mercado continuou apertado, os comerciantes mantiveram um sentimento de alta e os embarques foram relativamente lentos; do lado da demanda, o processo de retomada da produção nas siderúrgicas chinesas de forno elétrico continuou avançando, com mais 24 usinas de forno elétrico retomando a produção nesta semana, impulsionando uma rápida recuperação da taxa operacional geral dessas usinas. Segundo a pesquisa da SMM, a taxa operacional de 50 siderúrgicas de forno elétrico em todo o país, focadas principalmente na produção de materiais de construção, foi de 35,38% nesta semana, alta de 24,62 pontos percentuais em relação à semana anterior. No geral, a oferta e a demanda de sucata de aço permaneceram em equilíbrio apertado, e espera-se que os preços da sucata se mantenham firmes na próxima semana.
Vergalhão: fundamentos fracos, flutuações posteriores mais pronunciadas
Os preços do vergalhão permaneceram firmes nesta semana, com o preço médio nacional agora em 3.164 yuans/tonelada, alta de 31 yuans/tonelada em relação à última sexta-feira na comparação semanal. Do lado da oferta, muitas usinas de forno elétrico retomaram a produção normal nesta semana, e a produção se recuperou significativamente, mas um pequeno número de produtores adiou seus planos de retomada devido a questões de rentabilidade e dificuldades na coleta de sucata de aço; as siderúrgicas com alto-forno, em sua maioria, mantiveram os níveis anteriores de produção, e alguns produtores, considerando vantagens entre produtos, planejaram recentemente redirecionar o ferro-gusa para materiais de construção, deixando espaço para novos aumentos de produção na próxima semana. Do lado da demanda, os canteiros de obras terminais retomaram gradualmente as atividades e a demanda real foi sendo liberada aos poucos. Além disso, estimulada por notícias favoráveis pontuais nesta semana, a demanda especulativa de compra no mercado melhorou, mas, considerando a retomada relativamente tardia das obras no norte, espera-se que a demanda continue melhorando nas próximas 1 a 2 semanas. Do lado dos estoques, o crescimento dos estoques nas usinas e dos estoques sociais desacelerou nesta semana, e o estoque financeiro de algumas siderúrgicas já ficou negativo. Com base no ciclo de formação de estoques dos anos anteriores, o estoque das usinas pode atingir um ponto de inflexão de desestocagem na próxima semana; no momento, os recursos de estocagem de inverno estão sendo retirados um após o outro e, basicamente, precisam ser retirados até o fim de março, de modo que os estoques sociais ainda devem continuar aumentando antes do fim de março. Olhando para frente, o vergalhão carece de fortes fatores fundamentais de impulso e dificilmente apresentará uma tendência clara de mercado, devendo continuar a oscilar em linha com as matérias-primas. Além disso, os produtores têm sido relativamente cautelosos em suas operações, enquanto os traders adotaram principalmente uma estratégia de entradas e saídas rápidas, com a realização de lucros como mentalidade predominante. Espera-se que os preços tenham potencial de alta impulsionado pelo sentimento, mas o espaço para ganhos em níveis mais altos pode ser limitado.
HRC: os fundamentos oferecem pouco espaço narrativo no curto prazo; espera-se boa sustentação na próxima semana, acompanhando o lado dos custos
Nesta semana, o HRC oscilou em alta, com o contrato mais negociado fechando a 3.295 na sexta-feira, alta de 0,52% no dia. No mercado spot, os preços semanais subiram entre 30 e 70 yuan/t, e as transações melhoraram um pouco na comparação semanal. As notícias desta semana concentraram-se em grande parte no lado das matérias-primas, com relatos de que várias empresas na China correram para transferir minério da BHP por preocupação com novas restrições. As preocupações do mercado com uma escassez faseada de minério de ferro impulsionaram significativamente os preços das bobinas. Voltando aos fundamentos do HRC, afetada por restrições de produção e manutenção, a produção de HRC continuou a cair nesta semana. Quanto aos estoques sociais, dados da SMM mostraram que o estoque social de HRC em 86 armazéns em todo o país (amostra ampla) ficou em 5,5953 milhões de t nesta semana, queda de 16,8 mil t na comparação semanal, ou recuo de 0,3% na semana, e alta de 25,02% em termos anuais com base no calendário lunar; o aumento do estoque total de HRC desacelerou de forma acentuada. A demanda aparente se recuperou ligeiramente na comparação semanal, mas permaneceu abaixo do nível do mesmo período do ano passado. Olhando adiante, os fundamentos de chapas e placas oferecem pouco espaço narrativo, e o suporte dos custos é mais dominante. Antes de qualquer recuperação clara da demanda por HRC no mercado interno e externo, os preços provavelmente continuarão bem sustentados no curto prazo, acompanhando a tendência dos custos, com expectativa de que o contrato mais negociado oscile na faixa de cerca de 3.250-3.330.
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![O centro do contrato de estanho mais negociado na SHFE recua; transações arrefecem ligeiramente em meio à divergência estrutural na demanda final [Revisão de Meio-Dia de Estanho da SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/nyMyJ20251217171751.jpg)
