Mudança no Sentimento Macroeconômico e Jogo de Equilíbrio Apertado; Centro de Preços Pode Deslocar-se para Baixo [Ata da Reunião Matinal de Estanho da SMM]

Ata da Reunião Matinal de Estanho da SMM, 9 de março de 2026

Na semana passada, o mercado de estanho apresentou fortes oscilações em níveis elevados. Os preços no mercado interno e externo variaram intensamente sob a influência de múltiplos fatores macroeconómicos e o contrato de estanho mais negociado na SHFE, após uma alta anterior, recuou de forma acentuada a partir das máximas. Do ponto de vista macro, os dados de fevereiro do ISM de serviços e do PMI industrial dos EUA foram fortes, mas as pressões de preços intensificaram-se, complicando as expectativas do mercado quanto ao percurso de cortes de juros do Fed. O dólar norte-americano recebeu suporte no curto prazo. Entretanto, as tensões no Médio Oriente elevaram os preços do petróleo e desviaram fluxos de capital, levando o sentimento macro a alternar repetidamente e ampliando a volatilidade do estanho. Do lado dos fundamentos de oferta e procura, o mercado manteve uma estrutura de equilíbrio apertado, e as expectativas do lado da oferta mostraram sinais de recuperação: houve avanços na resolução do problema de drenagem de água em túneis profundos de minério em Myanmar, e as expectativas do mercado para uma recuperação da oferta no país tornaram-se mais estáveis. O prémio de sentimento anteriormente incorporado pelos conflitos geopolíticos foi gradualmente desfeito, enquanto as exportações da Indonésia recuperaram gradualmente em escala, e espera-se que as fundições domésticas retomem a produção de forma gradual em março. A recuperação do lado da procura foi relativamente lenta. Embora empresas a jusante de solda, eletrónica e outras tenham retomado as atividades uma após a outra após o feriado, os pedidos subsequentes dos utilizadores finais ainda não mostraram um aumento claro. Os preços persistentemente elevados continuaram a suprimir a disposição das empresas para formar stocks, com a maioria a concentrar-se em consumir o inventário pré-feriado. No geral, as transações no mercado à vista foram fracas, e a procura efetiva de compras ainda não começou de forma consistente. Em suma, no curto prazo, os preços do estanho são fortemente impulsionados por fluxos macro e pelo sentimento; em meio à contradição entre as expectativas de recuperação da oferta e o fraco acompanhamento da procura real, o centro de preços pode deslocar-se gradualmente para baixo. Espera-se que os preços do estanho na SHFE permaneçam fracos no curto prazo e possam entrar numa fase de consolidação após a queda anterior. Se os preços subsequentes não conseguirem recuperar e manter-se acima de níveis-chave, o centro do contrato mais negociado poderá continuar a deslocar-se para baixo. Os investidores devem acompanhar de perto o progresso efetivo da retoma do trabalho a jusante, a força da procura de reposição de stocks e mudanças substanciais do lado da oferta em Myanmar, Indonésia e outras regiões.