Estímulos geopolíticos e macroeconómicos intensificaram repetidamente o sentimento e a volatilidade do mercado; empresas a jusante permaneceram, em grande parte, à margem [Revisão do Meio-Dia do Estanho da SMM]

Em 5 de março de 2026, após testar níveis mais altos pela manhã, o contrato de estanho mais negociado na SHFE viu seu centro recuar para cerca de 405.000 yuan/mt e fechou ao meio-dia em 406.790 yuan/mt, alta de 2,89%. Na LME, o estanho para três meses foi cotado temporariamente a US$ 51.760/mt, alta de 1,09%. Após uma forte queda, SHFE e LME entraram em uma fase de consolidação. Em um contexto de sentimento macro misto entre touros e ursos, os futuros de estanho registraram recentemente um aumento significativo da volatilidade intradiária.

Do ponto de vista macro, os dados de PMI dos EUA no início de 2026 mostraram expansão tanto na manufatura quanto nos serviços. Em fevereiro, o PMI de serviços do ISM dos EUA subiu para 56,1, o maior nível em mais de três anos, com forte crescimento da atividade empresarial e de novos pedidos e aceleração do crescimento do emprego. O PMI industrial do ISM ficou em 52,4, ligeiramente abaixo dos 52,6 de janeiro, mas ainda em território de expansão; no entanto, as pressões de preços se intensificaram, com o índice de preços da manufatura de fevereiro atingindo o nível mais alto desde junho de 2022, refletindo tarifas de importação mais elevadas e aumento dos preços de matérias-primas. A combinação de um cenário econômico em expansão e de pressões de preços crescentes alterou as expectativas do mercado quanto à trajetória de cortes de juros do Fed, oferecendo algum suporte de curto prazo ao índice do dólar. A resiliência relativa do dólar pode, em certa medida, pressionar as avaliações de commodities denominadas em dólar; por outro lado, um ambiente de inflação elevada também levou o capital global a buscar alocações em ativos de proteção contra a inflação. Essa expectativa de liquidez macro levou diretamente a repetidos cabo de guerra nos fluxos de investimento no atual mercado de commodities.

Nos fundamentos, à medida que o contrato mais negociado voltou a ficar acima do patamar de 400.000 yuan/mt, a disposição de compra das empresas a jusante arrefeceu de forma notável. Em comparação com o ambiente de negociações ativo no início desta semana, quando a recomposição de estoques se concentrou nas quedas, o mercado à vista agora voltou a uma postura de espera, devido à falta de orientação direcional dos futuros. A redução de 400 mt no estoque em bolsa ontem também confirmou indiretamente a capacidade subjacente do mercado de absorver oferta durante o recuo anterior dos preços.

No geral, o desempenho de curto prazo do mercado continua fortemente impulsionado pelo sentimento e pelos fluxos de capital guiados por fatores macro. Com os preços se mantendo acima de 400.000 yuan, o cabo de guerra entre touros e ursos manteve ampla a faixa de negociação. Espera-se que os preços do estanho mantenham uma tendência de oscilação no curto prazo. Daqui para a frente, deve-se manter a atenção no impacto da situação no Oriente Médio no exterior sobre os recursos globais, bem como na absorção da demanda real ao longo da cadeia industrial do estanho.