Sentimento Macro Impulsiona Correção Rápida Após Alta, Estanho na SHFE Entra em Fase de Consolidação [Atas da Reunião Matinal do Estanho da SMM]

Atas da Reunião Matinal de Estanho do SMM de 9 de fevereiro de 2026

Na semana passada, os mercados de estanho doméstico e internacional sofreram um rápido recuo após uma alta impulsionada pelo sentimento macro, com o contrato de estanho mais negociado na SHFE atingindo rapidamente o limite de baixa no início da semana, eliminando quase todos os ganhos da segunda metade de janeiro em dois dias, antes de entrar em uma fase de consolidação, enquanto o estanho da LME também enfraqueceu em sincronia. O mercado refletiu globalmente um equilíbrio fraco entre oferta e procura: Do lado da oferta, a maioria das fundições manteve produção estável, mas espera-se que entrem gradualmente em paradas de manutenção relacionadas ao Ano Novo Chinês em fevereiro; no exterior, embora a política de RKAB da Indonésia ainda não esteja totalmente clara, as preocupações do mercado com escassez de oferta diminuíram, e embora persistam as expectativas de retomada da produção nas minas de Mianmar, a oferta real permanece baixa e estável. Do lado da procura, a demanda continuou significativamente suprimida pelos preços elevados; embora a forte queda de preços tenha estimulado alguma demanda reprimida por estocagem pré-feriado e gestão de inventários, a disposição para negociar do mercado registrou uma recuperação e o inventário da SHFE diminuiu por semanas consecutivas, mas com a aproximação do Ano Novo Chinês, a maioria das empresas a jusante já entrou de férias antecipadamente, com o ritmo geral de produção e aquisições desacelerando, limitando a extensão da recuperação da demanda. Persistem contradições estruturais entre a oferta apertada no mercado à vista e o consumo globalmente fraco. Na perspectiva macro, as expectativas anteriores de liquidez que impulsionaram os preços para cima reverteram-se, com o evento de nomeação do Presidente do Fed dos EUA causando uma mudança nas expectativas do mercado, combinado com a realização de lucros, exacerbando coletivamente a pressão de recuo nos mercados de commodities. Num contexto de enfraquecimento dos impulsionadores macro, falta de suporte fundamental forte e a aproximação do Ano Novo Chinês, espera-se que os preços do estanho na SHFE permaneçam deprimidos no curto prazo, com o centro de preços provavelmente a deslocar-se gradualmente para baixo. Os investidores devem monitorizar de perto as mudanças nas políticas macro, o ritmo da retomada da produção nas empresas a jusante após o feriado e a recuperação nas encomendas.