(Kitco News) - O ouro e a prata continuam a enfrentar dificuldades enquanto os investidores assimilam o colapso generalizado do mercado na sexta-feira. Embora os preços tenham espaço para cair mais, os analistas de commodities da Société Générale ainda veem um risco assimétrico de alta ao longo do ano.
Os comentários otimistas surgem uma semana após o banco francês ter aumentado sua previsão de preço do , afirmando que uma alta para US$ 6.000 a onça até o final do ano era uma estimativa conservadora.
Embora o e a tenham sofrido pressão de venda extrema, a perspectiva fundamental dos metais preciosos não mudou.
“Os preços dos metais não apenas corrigiram na sexta-feira - eles se desalavancaram. O ouro caiu 10%, superando a maior queda intradiária desde a crise financeira global de 2008 e o maior declínio diário desde o início dos anos 1980. Enquanto isso, a despencou 30%”, disseram os analistas. “Esses movimentos extremos indicam que isso não foi fundamentalmente motivado; foi sobre posicionamento.”
Os analistas disseram que o gatilho por trás da venda foi o anúncio de Trump de que o ex-governador do Fed Kevin Warsh era sua escolha para o próximo presidente do banco central dos EUA.
Eles acrescentaram que a notícia forneceu algum impulso de alta para o dólar americano, que no início da semana passada caiu para uma nova mínima plurianual.
“O não precisa realmente que as taxas subam ou caiam para reagir - ele só precisa de uma política monetária 'menos ruim do que o esperado' e isso parece ter sido entregue”, disseram os analistas.
Ao mesmo tempo, devido às condições extremamente sobrecompradas do e da , não foi preciso muito para desencadear vendas maciças em um ambiente de baixa liquidez.
“Quando o posicionamento fica esticado, stops são atingidos, chamadas de margem aumentam e fundos sistemáticos cortam risco. A queda desproporcional da é a marca registrada da alavancagem sendo eliminada. O movimento foi exacerbado pela realização de lucros, limites de VAR sendo atingidos, desalavancagem de CTA e o fato de tudo isso ter acontecido no final do mês. Quando um dominó cai, os preços aceleram mais rápido do que qualquer fundamento poderia justificar”, disseram os analistas.
Quanto ao rumo dos preços a seguir, a SocGen disse que está acompanhando o mercado de opções de perto. No mercado de , os analistas disseram que estão observando um aumento de opções de venda (put) com preço de exercício de US$ 4.000 para dezembro de 2026.
No entanto, eles também notaram um aumento de opções de compra (call) com preço de exercício de US$ 10.000 para dezembro de 2026, juntamente com alguma atividade nos níveis de US$ 15.000 e US$ 20.000.
“De qualquer forma, os extremos de alta versus baixa são muito assimétricos”, disseram os analistas. “Como escrevemos na semana passada, mantemos uma perspectiva bullish para o ouro, pois acreditamos que a lógica fundamental para a alta permanece, apesar de uma área de incerteza ter sido removida – ou seja, a redução do caos institucional do Fed. Sempre acreditamos que uma correção pode ser muito saudável.”
Os analistas veem um padrão semelhante na prata; no entanto, os riscos de baixa parecem mais pronunciados, pois observam um maior interesse em opções de compra (call) de com preço de exercício de US$ 200 para maio e julho de 2026. No entanto, eles acrescentaram que houve uma acumulação maior de opções de venda (put) de US$ 75 para março, seguidas pelos preços de exercício de US$ 80/oz e US$ 90/oz.
“Também notamos um acúmulo significativo de posicionamento de baixa no vencimento de julho, particularmente nos strikes de US$ 65 e US$ 95”, disseram os analistas. “No lado bullish, apenas 400 calls foram adicionadas, indicando cautela contínua em relação ao potencial de alta da prata.”
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