Em 30 de janeiro, o contrato de estanho mais negociado na SHFE, sn2603, sofreu uma correção significativa após uma tendência de alta sustentada anterior, à medida que o sentimento macro arrefeceu e os fundos realizaram lucros, levando a um declínio generalizado nos preços futuros. O preço intradiário caiu abruptamente com uma ampla variação, com o open interest diminuindo 8.589 lotes no dia, e finalmente encerrou em 409.000 yuans/tonelada, uma queda de 8,26% em relação ao preço de ajuste do dia anterior. No lado da LME, o estanho de três meses da LME também recuou, cotado temporariamente em US$ 52.500/tonelada, uma diminuição de 3,67%.
No lado da oferta externa, dados divulgados pela Metals X da Austrália mostraram que a produção de concentrado de estanho em sua mina Renison atingiu 3.319 toneladas no quarto trimestre de 2025, disparando 46,1% em relação ao trimestre anterior, elevando a produção anual para 10.747 toneladas, aproximando-se de um recorde histórico. O teor de mineração de minério no trimestre melhorou significativamente em 55% para 2,34%, enquanto a taxa de recuperação do processamento mineral aumentou para 82,34%, refletindo melhorias contínuas na eficiência da produção mineira. Se esse nível de produção puder ser mantido, pode aliviar parcialmente as preocupações do mercado com a oferta externa.
No lado da demanda, a tendência fraca persiste. Embora a queda de preços tenha provocado a liberação de alguns pedidos, os níveis atuais de preço permanecem relativamente elevados, limitando a liberação da demanda de reabastecimento pré-feriado. A indústria eletrônica terminal continua enfrentando pressão de custos com a alta dos preços dos metais, resultando em transmissão lenta da demanda; no mercado fotovoltaico, após a corrida de instalações em dezembro, novos projetos no primeiro trimestre são limitados, dificultando o impulso efetivo da demanda.
No geral, os preços do estanho entraram em uma fase de ajuste impulsionados pelo enfraquecimento dos drivers macro, pela melhora das expectativas de oferta externa e pela demanda persistentemente fraca. Daqui para frente, atenção próxima deve ser dada aos desenvolvimentos macro pré-feriado, à implementação da política RKAB da Indonésia e às mudanças nos estoques globais. No curto prazo, os preços do estanho podem continuar sua tendência de flutuação com o centro de preços gradualmente se deslocando para baixo. Recomenda-se que os participantes do setor ajam com racionalidade e foquem no controle de riscos.
