[Análise Diária do Aço Inoxidável SMM] Futuros Sustentam Preços à Vista Elevados, Compras a Montante do Aço Inoxidável Lentas Antes do Ano Novo Chinês

Relatório de 29 de janeiro da SMM: os futuros de aço inoxidável (SS) apresentaram um padrão de queda inicial seguida de alta. Na sessão noturna de ontem, os futuros de SS abriram com uma ligeira queda, seguida por um período de estagnação, mas fortaleceram-se gradualmente por volta do meio-dia, atingindo um pico acima de 14.700 yuans/tonelada, oscilando geralmente em patamares elevados. No mercado à vista, nesta manhã, os futuros de SS recuperaram das mínimas. Os comerciantes concentraram-se principalmente na estabilização de preços para vendas, mas, com a aproximação do feriado, as consultas de compra da indústria foram fracas e as transações permaneceram limitadas. Com a proximidade do feriado do Ano Novo Chinês, sob o suporte dos altos preços dos futuros de SS, os preços à vista continuaram a oscilar em máximas; a maior parte do estocagem essencial pré-feriado pelos usuários da indústria já havia sido concluída anteriormente, e as transações permaneceram fracas durante toda a semana. Muitos comerciantes relataram que fecharão para o feriado desta semana até a próxima.

O contrato mais negociado de futuros de SS subiu primeiro e depois caiu. Às 10h30, o SS2603 era cotado a 14.430 yuans/tonelada, uma alta de 100 yuans/tonelada em relação ao dia anterior. Em Wuxi, os prêmios e descontos à vista do 304/2B variaram entre 90-290 yuans/tonelada. No mercado à vista, as bobinas a frio 201/2B em Wuxi foram todas cotadas a 8.500 yuans/tonelada; as bobinas a frio 304/2B com bordas aparadas tiveram preço médio em Wuxi de 14.400 yuans/tonelada, e em Foshan de 14.350 yuans/tonelada; as bobinas a frio 316L/2B em Wuxi foram cotadas a 26.650 yuans/tonelada, e em Foshan a 26.650 yuans/tonelada; as bobinas a quente 316L/NO.1 em Wuxi foram cotadas a 25.800 yuans/tonelada; tanto as bobinas a frio 430/2B em Wuxi quanto em Foshan foram cotadas a 7.800 yuans/tonelada.

Esta semana, impulsionado pelo capital, o sentimento de alta de preços no mercado continuou a aquecer; somado ao baixo estoque social de aço inoxidável e às chegadas limitadas nas siderúrgicas, algumas instituições com operações a termo e à vista enfrentaram dificuldades para retirar mercadorias de pedidos anteriores, dificultando a entrega de posições vendidas no prazo, o que further elevou temporariamente os preços dos futuros. Sob a influência combinada de múltiplos fatores, os futuros de SS continuaram a subir, atingindo novos máximos desde junho de 2024, elevando diretamente os preços à vista do aço inoxidável SS. Embora o forte desempenho do mercado futuro tenha rompido a anterior atmosfera de expectativa, injetando um forte suporte de sentimento no mercado à vista, a contradição na estrutura de oferta e demanda não foi efetivamente aliviada, e a operação do mercado apresentou características estruturais distintas. Com o contínuo aumento dos preços à vista do aço inoxidável, juntamente com os futuros, o receio de preços elevados entre os utilizadores finais a jusante aumentou significativamente, levando a atitudes de compra mais cautelosas, e as transações reais do mercado mantiveram-se fracas. Observando a estrutura das transações, as transações desta semana concentraram-se principalmente em instituições de futuros e à vista a comprar bens à vista e a fazer hedge nos futuros, com as mercadorias a acumularem-se maioritariamente na fase de circulação, sem fluir verdadeiramente para o sector de consumo final, resultando numa grave inadequação do suporte da procura terminal para o mercado. No entanto, as chegadas recentes limitadas às fábricas de aço inoxidável, juntamente com um ligeiro acúmulo de inventário, mas ainda num nível baixo, tornaram as ofertas comerciais gerais apertadas. Os comerciantes, contando com os futuros fortes e a oferta apertada, mostraram uma forte inclinação para manter os preços firmes, com menos operações de venda a preços mais baixos, o que também apoiou os preços à vista do aço inoxidável a manterem-se bem. O forte desempenho no lado dos custos solidifica ainda mais o suporte de preços abaixo: os preços de NPI de alto grau mantêm-se numa trajetória de alta, impulsionados por expectativas persistentes de escassez de minério de níquel; os preços do ferro-cromo de alto carbono mantêm-se firmes em máximos; os preços da sucata de aço inoxidável seguem a subida dos produtos acabados de aço inoxidável. No entanto, com o aumento dos preços do aço inoxidável, os lucros de fundição das fábricas de aço foram efetivamente restaurados. No geral, a tendência do mercado de aço inoxidável desta semana ainda foi impulsionada por futuros fortes e pelo sentimento do mercado. Embora os fundamentos à vista sejam apoiados por dois grandes aspetos positivos — "inventário baixo e custos fortes" — e a restauração dos lucros das fábricas de aço tenha melhorado ainda mais as expectativas do lado da oferta, a procura real de utilização final não mostrou uma melhoria substancial, e o problema do acúmulo de mercadorias na cadeia de circulação permanece por resolver. A curto prazo, o mercado pode continuar a manter-se bem, mas o risco de contenção desencadeado pela fraca procura de utilização final intensificou-se gradualmente.