O contrato de estanho da SHFE apresentou uma tendência em forma de V na sessão da manhã, com flutuações macro dominando a consolidação em altos níveis dos futuros [Análise do Estanho ao Meio-Dia da SMM]

Em 29 de janeiro, o contrato de estanho mais negociado na SHFE, sn2603, apresentou uma tendência em forma de V durante a manhã. Após uma abertura ligeiramente superior, recuou para cerca de 436.000 yuans, para depois recuperar rapidamente. Ao fecho do período da manhã, cotava-se a 447.750 yuans por tonelada, uma valorização de 0,65% face ao preço de ajuste do dia anterior. Na LME, o estanho a três meses acompanhou o estanho da SHFE numa consolidação em níveis elevados, cotando-se temporariamente a 56.815 dólares por tonelada, com uma alta de 0,04%.

Os fundamentais apresentam um quadro misto. Do lado da oferta, embora a política de RKAB da Indonésia ainda não esteja totalmente clara, a atividade de negociação na JFX recuperou, aliviando as preocupações do mercado com um défice de oferta na Indonésia durante janeiro e fevereiro. Adicionalmente, o Ministro da Energia e dos Recursos Minerais da Indonésia propôs planos para estabelecer um preço mínimo de custo para o minério de estanho, de forma a proteger os interesses dos mineiros e incentivar a recuperação de rejeitos, o que poderá ajudar a estabilizar as expectativas de oferta no mercado indonésio. No entanto, persistem incertezas na oferta em regiões como Mianmar e a RDC, exigindo monitorização contínua.

Do lado da procura, a pressão é geral. A tradicional acumulação de stocks pré-feriado foi suprimida pelos preços elevados, sem aumentos significativos de volume. O mercado de eletrónica de consumo enfrenta constrangimentos na procura devido à subida geral dos preços dos metais. Embora o setor fotovoltaico tenha expectativas de aceleração das exportações a curto prazo devido ao cancelamento das restituições de impostos de exportação, os elevados custos das matérias-primas estão claramente a refrear o crescimento das encomendas, resultando num apoio limitado ao consumo global. O mercado spot mantém-se fraco, com os preços elevados a conter significativamente as aquisições a jusante.

Na perspetiva macro, os frequentes conflitos geopolíticos estão a afetar a credibilidade do dólar norte-americano, aumentando a atenção do mercado aos metais não ferrosos como ativos de refúgio e reserva de valor. No entanto, o sentimento macro é altamente volátil, sendo necessária cautela face aos potenciais riscos de correção decorrentes de mudanças no sentimento do capital. Globalmente, espera-se que os preços do estanho continuem a consolidar em níveis elevados a curto prazo. É aconselhável monitorizar os desenvolvimentos da oferta internacional, as alterações nos stocks e o ritmo das operações a jusante antes do feriado.