Atas da Reunião Matinal de 28 de Janeiro do SMM
Futuros: Na sessão noturna de 27 de janeiro, o contrato de alumínio 2603 da SHFE mais negociado abriu a 24.305 iuanes/tonelada, atingiu um máximo de 24.530 iuanes/tonelada, um mínimo de 24.155 iuanes/tonelada e finalmente encerrou a 24.350 iuanes/tonelada, uma alta de 45 iuanes/tonelada ou 0,19% em relação ao fechamento anterior. Tecnicamente, as médias móveis MA apresentaram um alinhamento altista (MA5: 24.313,00 > MA10: 24.223,50 > MA20: 24.205,00 > MA40: 24.009,63), enquanto as barras verdes no nível de vela de 4 horas do MACD continuaram, mas estreitaram (DIFF: 140,88, DEA: 162,25). Em termos de posições em aberto, a sessão noturna registrou aproximadamente 311.000 lotes, uma redução de 543 lotes em relação à sessão diurna. O alumínio da LME abriu a US$ 3.182,5/tonelada, atingiu um máximo de US$ 3.213,5/tonelada, um mínimo de US$ 3.153/tonelada e finalmente encerrou a US$ 3.212,5/tonelada, uma alta de 0,53% em relação ao dia anterior. O volume negociado foi de 23.200 lotes, uma queda de 1.747 lotes, e as posições em aberto foram de 696.000 lotes, uma redução de 2.732 lotes.
Frente Macro: Trump não demonstrou preocupação com o enfraquecimento do dólar norte-americano, e o índice do dólar caiu mais de 1%, atingindo seu nível mais baixo desde fevereiro de 2022. (Altista ★) De acordo com estatísticas do Banco Popular da China, no final do quarto trimestre de 2025, o saldo pendente de empréstimos imobiliários em RMB foi de 51,95 trilhões de iuanes, uma queda de 1,6% em relação ao ano anterior, com uma redução de 963,6 bilhões de iuanes no ano inteiro. No final do quarto trimestre de 2025, o saldo pendente de empréstimos para desenvolvimento imobiliário foi de 13,16 trilhões de iuanes, uma queda de 3,0% em relação ao ano anterior, com uma redução de 357,5 bilhões de iuanes no ano inteiro. O saldo pendente de empréstimos habitacionais individuais foi de 37,01 trilhões de iuanes, uma queda de 1,8% em relação ao ano anterior, com uma redução de 676,8 bilhões de iuanes no ano inteiro. (Baixista ★)
Fundamentos: As taxas de processamento de tarugos de alumínio mostraram sinais de recuperação acima do par, mas enfrentaram nova pressão de baixa devido ao forte aumento nos preços do alumínio e aos acertos de preços médios mensais. Atualmente, os bens produzidos em janeiro são rentáveis, mas traders e produtores de tarugos têm expectativas de consumo fracas, mantendo as taxas de processamento flutuando próximo ao par, com uma faixa razoável de 0-200 iuanes/tonelada. Em termos de estoque de tarugos de alumínio, esta semana houve um rápido acúmulo de estoques, em grande parte alinhado com as expectativas do mercado. O aumento do estoque foi impulsionado por fatores sazonais e pela fraca demanda downstream, resultando em baixo entusiasmo de compra e insuficiência geral da disposição para comprar. Para aliviar a pressão do estoque em fábrica, os produtores de tarugos de alumínio aumentaram os envios para o estoque social, levando a um aumento significativo no estoque social.
Mercado de Alumínio Primário: No início da sessão, o contrato de alumínio 2602 da SHFE mais negociado flutuou em baixa, com o centro de preços abaixo do dia de negociação anterior. Na terça-feira, o sentimento geral de negociação do mercado permaneceu baixo. Afetados pelos altos preços do alumínio, os traders focaram principalmente na venda; algumas fundições downstream recompraram na terça-feira, mas a aceitação geral dos altos preços do alumínio permaneceu baixa, e o desconto de mercado mainstream ampliou. As transações de mercado mainstream concentraram-se em um desconto de 20 iuanes/tonelada a um desconto de 10 iuanes/tonelada. Na terça-feira, o índice de sentimento de venda no mercado do leste da China foi de 2,83, uma queda de 0,07 em relação à semana anterior; o índice de sentimento de compra foi de 2,39, uma alta de 0,03 em relação à semana anterior. O alumínio A00 do SMM encerrou a 23.870 iuanes/tonelada, uma queda de 160 iuanes/tonelada em relação ao dia de negociação anterior, com um desconto de 170 iuanes/tonelada em relação ao contrato 2602, uma queda de 10 iuanes/tonelada em relação ao dia de negociação anterior. Na terça-feira, o sentimento de negociação no mercado do centro da China continuou a enfraquecer ligeiramente. Empresas de processamento downstream, afetadas por restrições de produção motivadas por questões ambientais, registraram um declínio significativo no volume de compras, com a recompra sendo principalmente para demanda rígida. Enquanto isso, grandes detentores descarregaram volumes substanciais, mantendo os preços de transação do mercado em níveis baixos. Apenas alguns traders mantiveram os preços firmes. Os preços de transação concentraram-se entre um desconto de 10 iuanes e um desconto de 40 iuanes em relação ao preço do centro da China. Na terça-feira, o índice de sentimento de venda no mercado do centro da China foi de 2,82, uma queda de 0,01 em relação à semana anterior; o índice de sentimento de compra foi de 2,15, uma queda de 0,13 em relação à semana anterior. O preço do centro da China do SMM encerrou a 23.760 iuanes/tonelada, uma queda de 180 iuanes/tonelada em relação ao dia de negociação anterior, com um desconto de 280 iuanes/tonelada em relação ao contrato 2602, uma queda de 30 iuanes/tonelada em relação ao dia de negociação anterior. A diferença de preço entre Henan e Xangai foi de -110 iuanes/tonelada, ampliando 20 iuanes/tonelada em relação ao dia de negociação anterior.
Matérias-Primas de Alumínio Secundário:Na terça-feira, os preços spot do alumínio primário diminuíram em relação ao dia de negociação anterior, com o alumínio spot A00 do SMM encerrando a 23.870 iuanes/tonelada. Os preços de mercado de sucata de alumínio geralmente acompanharam a baixa na terça-feira. Na terça-feira, a sucata UBC enfardada foi cotada na faixa de 17.350-17.850 iuanes/tonelada (impostos excluídos), e a sucata de alumínio fragmentada tensionada (precificada com base no conteúdo de alumínio) foi cotada na faixa de 19.400-20.000 iuanes/tonelada (impostos excluídos). Em relação à diferença de preço entre alumínio primário e sucata, a diferença entre o alumínio A00 e a sucata de extrusão de alumínio misto sem tinta em Foshan foi de 3.445 iuanes/tonelada em 27 de janeiro, e a diferença entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio fragmentada tensionada foi de 2.531 iuanes/tonelada. Cotações em Henan, Foshan, Jiangxi, Anhui e outras regiões foram ajustadas para baixo seguindo o preço do alumínio na terça-feira. No contexto dos altos preços do alumínio forçando a sucata de alumínio a acompanhar a alta, surgiu uma situação de "preços nominais sem mercado real", arrefecendo o sentimento de compra downstream, levando a compras conforme a necessidade. Espera-se que o mercado de sucata de alumínio oscile em altas esta semana, com a faixa mainstream para sucata de alumínio fragmentada tensionada (precificada com base no conteúdo de alumínio) em 19.200-19.800 iuanes/tonelada (impostos excluídos). Pressões de baixa persistem com a aproximação do Ano Novo Chinês, com empresas gradualmente entrando em cronogramas de feriado. Sucateiros fechando mais cedo reduziram a liquidez do mercado, as taxas de operação downstream permanecem baixas e a resistência a preços altos é forte. Atenção próxima deve ser dada à tendência do alumínio primário, mudanças climáticas e cronogramas de paradas de produção pré-feriado, mantendo-se vigilante contra o risco de correção a partir de níveis elevados.
Liga de Alumínio Secundária:No lado dos futuros, na terça-feira, o contrato de liga de alumínio 2603 abriu a 23.090 iuanes/tonelada, flutuou e declinou após a abertura, atingindo um fundo de 22.830 iuanes/tonelada, tocou o fundo e recuperou-se à tarde, e finalmente encerrou a 23.055 iuanes/tonelada, uma alta de 45 iuanes/tonelada ou 0,20% em relação ao dia de negociação anterior, com o movimento dos futuros impulsionado principalmente pelo fechamento de posições vendidas. Mercado spot, os preços do alumínio A00 caíram 160 iuanes/tonelada para 23.870 iuanes/tonelada na terça-feira desta semana, enquanto os preços do ADC12 do SMM mantiveram-se estáveis em 24.000 iuanes/tonelada. Os preços do alumínio caíram mais acentuadamente na terça-feira, mas os produtores de alumínio secundário mostraram forte vontade de manter os preços firmes, com a maioria das cotações permanecendo estáveis. Lado da demanda, limitado pelos altos preços e pelo fraco ímpeto de estocagem pré-feriado, a procura downstream foi principalmente para demanda rígida, e a atividade geral de negociação foi lenta. O lado da oferta enfrentou múltiplas interrupções: expectativas de ajustes na política fiscal regional, verificações de conformidade mais rigorosas sobre faturas reversas em algumas áreas, interrupções logísticas devido a nevascas e restrições de produção repetidas por questões ambientais em regiões como o Centro da China, levando algumas empresas a reduzir a produção ou parar operações antecipadamente para feriados. A taxa de operação do setor deve tender para baixo no curto prazo. No geral, embora os altos preços do alumínio e a demanda sazonal de baixa estação arrefeçam a atividade do mercado, o suporte do lado dos custos dos preços da sucata de alumínio, juntamente com o aperto da oferta devido a fatores políticos e ambientais, sugerem que os preços da liga de alumínio secundária continuarão a flutuar em altos no curto prazo. Daqui para frente, os focos principais incluem o fluxo de matérias-primas, mudanças nas taxas de operação downstream e a evolução do sentimento de estocagem pré-feriado.
Resumo do Mercado de Alumínio:Perspectiva macro, as políticas imprevisíveis da administração Trump continuam a enfraquecer a confiança global nos ativos dos EUA, enquanto expectativas estáveis de cortes de juros do Fed dos EUA impulsionam a fraqueza sustentada do índice do dólar e melhoram o apetite ao risco do mercado, fornecendo algum suporte aos preços do alumínio. Domesticamente, a política macro de 2026 foca claramente a força motriz no fortalecimento da circulação doméstica, visando liberar continuamente o momentum de crescimento econômico endógeno através da expansão abrangente da demanda doméstica. Lado da oferta, projetos de alumínio domésticos e indonésios continuam a aumentar, com a produção média diária aumentando de forma estável, sustentando a tendência de crescimento da oferta. O lado da demanda mostra sinais de estabilização; após os preços do alumínio terem flutuado em uma faixa estreita, a taxa de operação das empresas de processamento downstream recuperou ligeiramente, e as retiradas de armazém aumentaram em relação ao ano anterior, apoiadas por pedidos em mãos. Na semana passada, a taxa de operação abrangente para processamento de alumínio registrou 60,9%, uma alta de 0. Aumento de 7 pontos percentuais em relação à semana anterior. No lado do estoque, o estoque social na segunda-feira desta semana aumentou 28.000 toneladas em comparação com a segunda-feira passada e 34.000 toneladas em comparação com a quinta-feira passada, continuando a tendência geral de acumulação de estoques. A proporção de alumínio líquido continua a diminuir, refletindo a demanda ainda fraca por alumínio líquido, com contradições estruturais ainda por resolver. No geral, o alívio do sentimento de risco macro oferece um suporte temporário para os preços do alumínio, mas os altos níveis de estoque limitam a alta, sugerindo que os preços do alumínio da SMM se consolidarão principalmente em níveis elevados no curto prazo.
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