Atas da Reunião Matinal de 26 de Janeiro da SMM
Futuros:Na sessão noturna de 23 de janeiro, o contrato de alumínio 2603 da SHFE com maior negociação abriu a 24.460 iuanes/tonelada, atingiu um máximo de 24.510 iuanes/tonelada, caiu para um mínimo de 24.280 iuanes/tonelada e finalmente encerrou a 24.315 iuanes/tonelada, com alta de 25 iuanes/tonelada ou 0,10% em relação ao fechamento anterior. Tecnicamente, as médias móveis MA apresentaram uma disposição divergente (MA5: 24.166,00 > MA10: 24.102,50 < MA20: 24.264,25 > MA40: 23.812,25), enquanto o MACD no nível de vela de 4 horas continuou a exibir barras verdes (DIFF: 141,90, DEA: 193,79), indicando que o momentum de ajuste de curto prazo ainda estava sendo liberado. Em termos de posições em aberto, as posições da sessão noturna foram de aproximadamente 340.000 lotes, uma redução de 173 lotes em relação à sessão diurna. O alumínio da LME abriu a US$ 3.140/tonelada, atingiu um máximo de US$ 3.180,5/tonelada, um mínimo de US$ 3.129,5/tonelada e finalmente settle a US$ 3.173,5/tonelada, com alta de 1,15% em relação ao dia anterior. O volume negociado foi de 28.500 lotes, um aumento de 6.402 lotes, enquanto as posições em aberto ficaram em 693.000 lotes, com alta de 4.028 lotes.
Frente Macro:O Fed dos EUA deve anunciar sua decisão de taxa de juros na quarta-feira, horário do leste. O mercado acredita que há 95% de probabilidade de o Fed manter as taxas inalteradas na reunião de política monetária de janeiro. O presidente do Fed, Powell, realizará uma coletiva de imprensa sobre política monetária. (Alta ★) Impulsionado principalmente por preocupações com riscos geopolíticos, o índice do dólar caiu 0,81% na noite de sexta-feira, fechando em 97,48. Semanalmente, o índice do dólar recuou, caindo 1,91% na semana, marcando o maior declínio semanal desde maio de 2025. (Alta ★)
Fundamentos:No lado da oferta, projetos domésticos e indonésios de alumínio estão aumentando a produção de forma estável, e a produção deve manter uma tendência de alta no curto prazo. No lado da demanda, flutuações recentes no preço do alumínio se estreitaram, e a taxa de operação das empresas de processamento apresentou uma ligeira recuperação em comparação com o período anterior. Na semana passada, a taxa de operação abrangente do processamento de alumínio registrou 60,9%, alta de 0,7 ponto percentual em relação à semana anterior, mostrando geralmente um padrão de operação estável coexistindo com flutuações localizadas. No lado do estoque, o estoque social aumentou 28.000 toneladas em relação à segunda-feira passada e acumulou 34.000 toneladas em relação à quinta-feira passada.
Mercado Primário de Alumínio:Na sessão inicial, o contrato de alumínio 2602 da SHFE fortaleceu-se significativamente, com o centro do preço subindo ligeiramente em relação ao dia de negociação anterior. Na sexta-feira passada, o sentimento geral de venda do mercado melhorou ligeiramente, mas o sentimento de compra a jusante manteve-se relativamente fraco. Os preços de transação principais situaram-se principalmente num desconto de 10 yuans por tonelada em relação ao preço médio. Na sexta-feira passada, o índice de sentimento de venda no mercado do leste da China foi de 2,96, subindo 0,03 em relação à semana anterior; o índice de sentimento de compra foi de 2,47, descendo 0,03 em relação à semana anterior. O alumínio A00 da SMM foi cotado a 24.110 yuans por tonelada, subindo 370 yuans por tonelada em relação ao dia de negociação anterior, com um desconto de 150 yuans por tonelada face ao contrato 2602, inalterado em relação ao dia anterior. Na sexta-feira passada, o sentimento de venda no mercado do centro da China enfraqueceu um pouco, com alguns detentores mantendo uma perspetiva otimista e as empresas comerciais envolvidas nos mercados a pronto e de futuros a segurarem as vendas, levando à escassez de carga disponível no mercado spot. Como era o último dia para os contratos de longo prazo de janeiro, os comerciantes mostraram forte vontade de compra, pressionando as ofertas do mercado para cima. No entanto, os preços reais das transações situaram-se principalmente entre a paridade com o preço do centro da China e um prémio de 20 yuans por tonelada face a este. O índice de sentimento de venda do mercado do centro da China situou-se em 2,65 na sexta-feira passada, descendo 0,05 em relação à semana anterior; o índice de sentimento de compra foi de 2,32, subindo 0,05 em relação à semana anterior. O preço do centro da China da SMM fechou a 24.030 yuans por tonelada, subindo 380 yuans por tonelada em relação ao dia de negociação anterior, com um desconto de 230 yuans por tonelada face ao contrato 2602, alargando 10 yuans por tonelada em relação ao dia anterior. O diferencial de preço Henan-Xangai foi de -80 yuans por tonelada, estreitando 10 yuans por tonelada em relação ao dia de negociação anterior.
Sucata de Alumínio:Na sexta-feira passada, os preços do alumínio primário a pronto subiram significativamente em comparação com o dia de negociação anterior, com o preço a pronto do A00 da SMM a fechar a 24.110 yuans por tonelada. Os preços de mercado da sucata de alumínio seguiram a tendência de alta coletivamente. Na sexta-feira passada, a sucata de alumínio UBC enfardada foi cotada numa faixa de 17.350-178.500 yuans por tonelada (líquida de impostos), enquanto a sucata de alumínio tense fragmentada (precificada com base no conteúdo de alumínio) foi cotada numa faixa de 19.300-19.800 yuans por tonelada (líquida de impostos). Relativamente à diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio, a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio para extrusão mista sem tinta em Foshan foi de 3.725 yuans por tonelada em 23 de janeiro, e a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio tense fragmentada foi de 2.919 yuans por tonelada. No contexto dos elevados preços do alumínio forçando os preços da sucata a acompanharem a tendência, o mercado entrou num estado de "preços nominais sem transações reais", arrefecendo o sentimento de compra a jusante e levando a aquisições conforme a necessidade. Na próxima semana, espera-se que o mercado de sucata de alumínio flutue em patamares elevados, prevendo-se que a sucata de alumínio fragmentada (cotada com base no teor de alumínio) negocie num intervalo principal de 19.200-19.800 yuans/tonelada (impostos excluídos). As pressões de baixa mantêm-se: com a aproximação do Ano Novo Chinês, as empresas estão gradualmente a iniciar paragens festivas, o encerramento antecipado dos sucateiros reduz a liquidez do mercado, as operações a jusante permanecem fracas e a resistência aos preços elevados é forte. Deve ser prestada atenção estreita às tendências dos preços do alumínio primário, às alterações climáticas e às paragens produtivas pré-festivas para precaver o risco de um ajuste nos preços altos.
Liga de Alumínio Secundária:No lado dos futuros, o contrato de liga de alumínio 2603 abriu a 22.885 yuans/tonelada na sexta-feira passada. O mercado futuro flutuou globalmente em alta durante o dia, tocando um máximo de 23.095 yuans/tonelada e um mínimo de 22.870 yuans/tonelada, fechando finalmente a 22.995 yuans/tonelada, acima em 130 yuans/tonelada ou 0,57% do fecho anterior, impulsionado principalmente por compras para cobrir posições vendidas. No mercado spot, o preço do alumínio A00 subiu acentuadamente 370 yuans/tonelada para 24.110 yuans/tonelada na sexta-feira passada, enquanto o preço SMM ADC12 foi aumentado em 150 yuans/tonelada para 24.000 yuans/tonelada. À medida que a recuperação dos preços do alumínio ganhava força, as cotações das ligas de alumínio secundárias divergiram: as empresas que mantiveram cotações estáveis durante a queda de preços no início da semana mantiveram a estabilidade durante este aumento de preços, enquanto aquelas que anteriormente ajustaram as cotações em baixa com o mercado seguiram ativamente a subida, aumentando os preços em aproximadamente 200 yuans/tonelada. Com a aproximação do Ano Novo Chinês, as empresas de ligas de alumínio secundárias estão gradualmente a iniciar o armazenamento de matérias-primas. No entanto, devido aos preços persistentemente altos do alumínio, o sentimento de expectativa no mercado é forte, e as empresas estão apenas a aumentar ligeiramente o stock de matérias-primas. Do lado da procura, afectada pelo receio de preços e pela fraca procura de stock pré-festivo, a aquisição a jusante foi principalmente para procura rígida, e a atmosfera de negociação no mercado foi fraca. O lado da oferta enfrentou múltiplas perturbações: expectativas de ajustes nas políticas fiscais regionais, verificações de conformidade reforçadas sobre facturação inversa em algumas áreas, transporte dificultado por quedas de neve e restrições repetidas de produção impulsionadas por ambientalismo em regiões como o Centro da China, tudo levou algumas empresas a cortar a produção ou a parar operações antecipadamente para as férias. Espera-se que a taxa de operação do setor apresente uma tendência de queda no curto prazo. Perspectivando, embora os preços elevados do alumínio e a procura sazonal de entressafra suprimam a atividade do mercado, o suporte do lado dos custos proveniente dos preços da sucata de alumínio, aliado ao aperto da oferta devido a fatores políticos e ambientais, sugere que os preços das ligas de alumínio secundário continuarão a flutuar em níveis elevados no futuro próximo. A atenção subsequente deverá centrar-se no fluxo de matérias matérias-primas, nas alterações das taxas de operação a jusante e na evolução do sentimento de stock pré-feriado.
Sumário do Mercado de Alumínio:No plano macro, fatores externos como o atrito entre os EUA e a NATO sobre a Gronelândia, políticas repetidas como sanções ao Irão, preocupações do mercado quanto à independência do Fed norte-americano e as contínuas incertezas tarifárias mantiveram o dólar sob pressão. Entretanto, a revisão em alta do PIB do terceiro trimestre dos EUA confirmou a resiliência económica, e os dados de inflação do PCE nuclear corresponderam às expectativas do mercado, aliviando um pouco as preocupações inflacionárias. A nível interno, a política macroeconómica de 2026 foca claramente no reforço do ciclo doméstico através da expansão abrangente da procura interna para libertar continuamente o impulso de crescimento endógeno. Do lado da oferta, os projetos de alumínio domésticos e da Indonésia continuaram a aumentar a produção, com a produção média diária a crescer de forma estável, sustentando a tendência de crescimento da oferta. O lado da procura mostrou sinais de estabilização; após as flutuações do preço do alumínio se estreitarem, as taxas de operação das empresas de transformação a jusante recuperaram ligeiramente, apoiadas pelas encomendas em carteira, as retiradas de armazém aumentaram em termos homólogos e a acumulação de stocks continuou. A proporção de alumínio líquido manteve-se em declínio, refletindo a procura ainda fraca por alumínio líquido, com contradições estruturais por resolver. No geral, o alívio do sentimento de risco macro proporcionou um suporte temporário de fundo para os preços do alumínio, mas o elevado nível de stocks limitou o potencial de alta. Espera-se que os preços do alumínio da SMM se consolidem em níveis elevados no curto prazo.
[A informação fornecida é apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto de investimento. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não utilizar esta informação para substituir o seu julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas com a SMM.]
