Sentimento Macro Desacelera, mas Riscos Permanecem, Preços do Alumínio Mantêm-se Estagnados no Curto Prazo [Resumo da Reunião Matinal do Alumínio da SMM]

Atas da Reunião Matinal de 23 de Janeiro da SMM

Futuros:Na noite passada, o alumínio na SHFE encerrou a 24.070 yuans/tonelada, alta de 0,21%. O preço negociou abaixo da MA10 (24.224), enfrentando resistência de curto prazo próximo à média móvel; no entanto, permaneceu em torno da MA5 (24.064) e manteve-se bem acima da MA60 (22.483), indicando uma estrutura sólida de tendência de médio e longo prazo. No indicador MACD, o DIF (461,6143) e o DEA (533,2012) mantiveram um cruzamento de morte em alto nível, com o histograma negativo (-143,1738), sugerindo que a correção não terminou. O intervalo de negociação central para o alumínio na SHFE é sugerido entre 23.800-24.200. O alumínio na LME encerrou a US$ 3.137,5/tonelada, alta de 0,64%. O preço esteve sob pressão abaixo da MA10 (3.156,65), mas conseguiu se manter acima da MA5 (3.133,9), indicando competição intensa próximo às médias móveis de curto prazo; em médio e longo prazo, permaneceu firmemente acima da MA60 (2.941,98). As linhas do MACD aplanaram-se e o histograma negativo estreitou (-13,5259), indicando um ligeiro enfraquecimento do momentum de baixa. O intervalo de negociação central para o alumínio na LME é sugerido entre 3.120-3.160.

Frente Macro:O presidente dos EUA, Trump, declarou que o acordo contínuo com a Groenlândia concederia aos EUA "todo o acesso militar que deseja". Trump também ameaçou com "forte retaliação" se os países europeus venderem ativos americanos devido a ameaças de tarifas relacionadas à Groenlândia. Sobre a seleção do presidente do Fed dos EUA, Trump disse que um anúncio será feito em breve, ele tem um candidato em mente e as entrevistas com os candidatos foram concluídas. (Neutro★) A estimativa final do PIB do 3T de 2025 dos EUA mostrou um crescimento anualizado trimestral de 4,4%, superior aos 4,3% iniciais, marcando o crescimento mais rápido em quase dois anos. O indicador de inflação preferido do Fed, o índice de preços PCE core de novembro, subiu 2,8% em relação ao ano anterior e 0,2% mensal, ambos dentro das expectativas. (Neutro★)

Fundamentos:No lado da oferta, projetos domésticos e indonésios de alumínio aumentaram a produção de forma constante, com a produção média diária continuando a aumentar, e espera-se que a produção mantenha uma tendência de alta no curto prazo. No lado da demanda, as flutuações recentes do preço do alumínio estreitaram-se, e o mercado gradualmente entrou em uma faixa de operação estável. Apoiada pelos pedidos em mão a jusante, a taxa de operação das empresas de processamento registou uma ligeira recuperação em relação ao período anterior. Esta semana, as retiradas de armazém de lingotes de alumínio nas principais áreas de consumo aumentaram em termos homólogos, e o ritmo de acumulação de stocks moderou. Os stocks sociais registaram uma ligeira acumulação de 2.000 toneladas em relação à semana anterior. A proporção semanal de alumínio líquido da SMM desta semana foi de 74,9%, recuando 0,44 pontos percentuais em relação à semana anterior.

Mercado do Alumínio Primário:Na sessão da manhã, o alumínio SHFE 2602 recuou e depois flutuou com uma recuperação, com o centro do preço ligeiramente superior ao do dia de negociação anterior. Esta quinta-feira, o sentimento geral de negociação do mercado melhorou ligeiramente, mas manteve-se num nível relativamente baixo. Os preços de transação principais situaram-se maioritariamente na gama de um desconto de 10 iuanes/tonelada a um prémio de 10 iuanes/tonelada. Na quinta-feira, o índice de sentimento de expedição no mercado do leste da China foi de 2,93, subindo 0,04 em relação à semana anterior; o índice de sentimento de compra foi de 2,50, subindo 0,04 em relação à semana anterior. O alumínio SMM A00 fechou a 23.740 iuanes/tonelada, subindo 30 iuanes/tonelada em relação ao dia de negociação anterior, com um desconto de 150 iuanes/tonelada face ao contrato 2602, inalterado em relação ao dia de negociação anterior. Com o fim do nevão em Henan e a recuperação gradual do transporte rodoviário, a negociação no mercado do centro da China continuou a recuperar, com as empresas de processamento a jusante e os comerciantes a mostrar um sentimento de compra mais forte. Adicionalmente, os preços do alumínio caíram rapidamente após a abertura do mercado, levando os prémios e descontos a pairar em máximos. O preço de transação real na região do centro da China variou finalmente entre a paridade e um prémio de 30 iuanes/tonelada face ao preço do centro da China. Na quinta-feira, o índice de sentimento de expedição no mercado do centro da China foi de 2,70, subindo 0,02 iuanes/tonelada em relação à semana anterior; o índice de sentimento de compra foi de 2,27, subindo 0,06 em relação à semana anterior. O centro da China da SMM fechou a 23.650 iuanes/tonelada, subindo 40 iuanes/tonelada em relação ao dia de negociação anterior, com um desconto de 240 iuanes/tonelada face ao contrato 2602, subindo 10 iuanes/tonelada em relação ao dia de negociação anterior. O diferencial de preço Henan-Xangai foi de -90 iuanes/tonelada, estreitando 10 iuanes/tonelada em relação ao dia de negociação anterior.

Matérias-Primas de Alumínio Secundário:Na quinta-feira, os preços do alumínio primário a descoberto flutuaram lateralmente em comparação com o dia de negociação anterior, com o alumínio a descoberto SMM A00 a fechar a 23.740 iuanes/tonelada, enquanto os preços da sucata de alumínio mantiveram-se estáveis. A sucata de UBC enfardada foi oferecida principalmente a 17.200-17.700 iuanes/tonelada (impostos excluídos), e a sucata tensa de alumínio fragmentada (precificada com base no teor de alumínio) foi oferecida principalmente a 19.200-19.700 iuanes/tonelada (impostos excluídos). Em termos da diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio, a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de extrusão de alumínio misto sem tinta em Foshan foi de 3.560 iuanes/tonelada em 21 de janeiro, e a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata tensa de alumínio fragmentada foi de 2.539 iuanes/tonelada. No contexto dos altos preços do alumínio forçando a sucata a acompanhar, o mercado mostrou uma situação de "preços nominais sem transações reais", arrefecendo o sentimento de compra a jusante e levando a aquisições conforme a necessidade. Por outro lado, a Comissão Nacional de Prevenção e Redução de Desastres decidiu iniciar uma resposta de emergência de Nível IV para desastres de baixa temperatura, neve e congelamento em quatro províncias—Anhui, Henan, Hunan e Guizhou—às 18:00 de 18 de janeiro. As empresas de utilização de sucata nas províncias e cidades relevantes foram um pouco afetadas em termos de eficiência de coleta e entrega de sucata devido ao clima nevoso. Espera-se que o mercado de sucata de alumínio permaneça em altas na próxima semana, com a sucata tensa de alumínio fragmentada (precificada com base no teor de alumínio) variando principalmente entre 19.000 e 19.600 iuanes/tonelada (impostos excluídos). As pressões de baixa permanecem: à medida que o Ano Novo Chinês se aproxima, as empresas estão gradualmente entrando em paralisação de feriados, os ferro-velhos fechando mais cedo reduziram a liquidez do mercado, as operações a jusante permanecem fracas e a resistência a preços altos é forte. Atenção próxima deve ser dada às tendências dos preços do alumínio primário, mudanças climáticas e o progresso das paralisações pré-feriado, com vigilância contra riscos de correção de preços altos.

Liga de Alumínio Secundária:No lado dos futuros, o contrato de liga de alumínio 2603 abriu a 22.815 iuanes/tonelada na quinta-feira, subiu para um máximo de 22.870 iuanes/tonelada, caiu para um mínimo de 22.655 iuanes/tonelada e finalmente fechou a 22.855 iuanes/tonelada, uma queda de 40 iuanes/tonelada ou 0,17% em relação ao fechamento anterior, com os compradores reduzindo principalmente posições. No mercado à vista, os preços do alumínio A00 subiram novamente 30 iuanes/tonelada para 23.740 iuanes/tonelada na quinta-feira, enquanto os preços SMM ADC12 mantiveram-se estáveis a 23.850 iuanes/tonelada. Os preços do alumínio mantiveram uma ligeira recuperação, mas os participantes do mercado de alumínio secundário mostraram uma fraca disposição para ajustar os preços, mantendo as cotações geralmente estáveis. À medida que se aproxima o Ano Novo Chinês, as empresas de alumínio secundário começaram gradualmente os planos de stock de matérias-primas. No entanto, devido aos preços persistentemente elevados do alumínio, o sentimento do mercado foi dominado por uma atitude de espera, levando as empresas a aumentar ligeiramente os stocks de matérias-primas. Do lado da procura, afectada pela psicologia de medo dos preços e pela fraca procura de stock pré-feriado, as aquisições a jusante foram principalmente para necessidades rígidas, resultando numa actividade de mercado lenta. No geral, espera-se que os preços das ligas de alumínio secundário continuem a flutuar em máximos a curto prazo. Embora a época baixa sazonal e os elevados preços do alumínio tenham suprimido a actividade do mercado, as condições meteorológicas adversas dificultaram a circulação de matérias-primas, juntamente com a incerteza nas políticas fiscais regionais e a escassez de oferta causada pelas restrições de produção motivadas pela protecção ambiental, proporcionaram colectivamente um suporte de base para os preços. No mercado de importação, as cotações de ADC12 no exterior mantiveram-se estáveis nos 2.860–2.890 dólares por tonelada, com lucros de arbitragem de importação de cerca de 200 yuans por tonelada.

Resumo do Mercado de Alumínio:No plano macro, a retórica dura do Presidente dos EUA, Trump, sobre o acordo da Gronelândia e as ameaças de retaliação contra a Europa acrescentaram incerteza às relações geopolíticas e comerciais, embora estas não tenham escalado para riscos imediatos; entretanto, a revisão em alta do PIB do terceiro trimestre dos EUA mostrou resiliência económica, e a inflação do PCE nuclear cumpriu as expectativas, aliviando as preocupações do mercado sobre pressões inflacionárias. Do lado da oferta, os projectos de alumínio domésticos e indonésios continuaram a aumentar, com a produção média diária a aumentar de forma constante, sustentando a tendência de crescimento da oferta. O lado da procura mostrou sinais de estabilização; após as flutuações dos preços do alumínio se estreitarem, as taxas de operação das empresas de transformação a jusante recuperaram ligeiramente, e as encomendas em mãos suportaram as retiradas de armazém, que aumentaram em comparação anual, levando a uma desaceleração notável na velocidade de acumulação de stocks. No entanto, o declínio contínuo na proporção de alumínio líquido reflectiu uma procura ainda fraca por alumínio líquido, indicando que as contradições estruturais permanecem por resolver. No geral, o alívio do sentimento de risco macro proporcionou um suporte de base faseado para os preços do alumínio, mas os elevados níveis de inventário limitaram o potencial de alta, deixando os preços sem forte impulso ascendente a curto prazo e provavelmente a permanecerem estagnados.

[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui pesquisa ou aconselhamento direto de investimento. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não usar isto como substituto para julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas com a SMM.]