Prêmio de Risco Geopolítico Sai do Mercado, Preço do Alumínio Sob Pressão de Curto Prazo e Flutuando [SMM Aluminum Morning Brief]

Ata da Reunião Matinal SMM de 17/06

Futuros: O contrato mais negociado de alumínio na SHFE abriu a 23.900 yuan/mt na sessão noturna de 16 de junho, atingiu máxima de 23.925 yuan/mt e mínima de 23.835 yuan/mt, e fechou a 23.895 yuan/mt, alta de 0,27% em relação ao fechamento anterior. Nesse período, os preços apresentaram uma leve recuperação a partir das mínimas de forma instável, formando uma pequena vela de alta, mantendo-se abaixo da média móvel de 5 períodos em 23.924,76 e abaixo de todas as médias móveis de médio e longo prazo: MA10 (24.000,04), MA20 (24.101,21), MA40 (24.245,53) e MA60 (24.337,30). Todas as médias móveis mantiveram alinhamento baixista descendente. A mínima anterior em 23.725 proporcionou suporte breve, com o momentum de baixa mostrando sinais de desaceleração no curto prazo. O volume de negociação nesse período foi de 55.800 lotes, uma contração significativa em relação à sessão anterior, enquanto as posições em aberto ficaram em 227.000 lotes, queda de 2.532 lotes em relação ao período anterior. Os futuros apresentaram padrão de redução de posições baixistas. Do ponto de vista técnico, no indicador MACD de 4 horas, o DIFF (-125,37) permaneceu abaixo do DEA (-111,23), mantendo a estrutura de cruz da morte, com o histograma verde em -28,27, indicando que o momentum baixista ainda se mantinha em território forte. Em 15 de junho, o alumínio na LME abriu a US$ 3.400,0/t, atingiu máxima de US$ 3.400,0/t e mínima de US$ 3.334,0/t, e fechou a US$ 3.391,0/t, alta de 0,24% em relação ao fechamento anterior. A sessão registrou uma modesta recuperação a partir das mínimas após um declínio acentuado, permanecendo abaixo da média móvel de 5 períodos em 3.443,76 e abaixo de todas as médias móveis de médio e longo prazo: MA10 (3.509,57), MA20 (3.558,58), MA40 (3.552,97) e MA60 (3.511,39), todas mantendo alinhamento baixista descendente. O volume de negociação do dia foi de 41.806 lotes, algo contraído, e as posições em aberto somaram 634.200 lotes, queda de 9.244 lotes, também refletindo redução de posições baixistas. No indicador MACD diário, o DIFF (-32,35) ficou abaixo do DEA (2,68), com a cruz da morte persistindo, e o histograma verde em -70,05, mostrando que o momentum baixista permaneceu firmemente em território forte.

Cenário Macro: O presidente dos EUA, Trump, afirmou que as negociações sobre um acordo com o Irã entraram na fase dois, acrescentando que "isso deve ser mais fácil do que a fase um". Trump afirmou que os EUA não colocariam nenhum financiamento no Irã, e que a “única coisa que importa” para ele era que o Irã nunca adquira uma arma nuclear, alertando que o Irã sofreria um “golpe devastador” se seu governo tentasse obter uma. Fontes disseram que o Irã seria autorizado a vender seu petróleo e combustível no exterior após a assinatura de um memorando de entendimento com os EUA esta semana. O Banco do Japão anunciou um aumento de 25 pontos-base na taxa de juros, elevando sua taxa de política monetária de 0,75% para 1,0%, em linha com as expectativas e para o nível mais alto em 31 anos. A partir de abril de 2027, interromperá a redução do balanço e manterá compras mensais de títulos do governo japonês em torno de ¥2 trilhões.

Fundamentos: No sul da China, os preços absolutos em forte baixa e a desestocagem constante se compensaram mutuamente, e os detentores tentaram elevar os preços no início das negociações. No entanto, com expectativas de spreads elevados e sustentados entre os preços à vista e futuros, ainda havia espaço para vendas com hedge, o que, em vez disso, facilitou a disponibilidade e fez com que os movimentos de alta carecessem de impulso. Do lado da demanda, os usuários a jusante inicialmente estavam cautelosos, mas gradualmente passaram a comprar na baixa após não conseguirem reduzir os preços, fornecendo algum suporte. Os operadores também estavam dispostos a comprar carga sem prêmio, e as transações em geral foram satisfatórias. Os estoques de lingotes de alumínio nas principais áreas de consumo caíram 0,25% mês a mês, com a desestocagem impulsionada principalmente por Guangdong e Wuxi.

Mercado de alumínio primário: O centro das negociações do alumínio na SHFE no início do pregão estava muito abaixo do mesmo horário de ontem. A forte queda nos preços do alumínio, no entanto, impulsionou significativamente o sentimento de compra, elevando de forma constante as ofertas dos vendedores e os preços de transação. Alguns vendedores se abstiveram de vender e aumentaram as ofertas em resposta à queda dos preços. As transações à vista predominantes foram realizadas com desconto de 80 a 90 yuans por tonelada em relação ao contrato de julho da SHFE. O índice de sentimento de embarques no leste da China hoje foi de 2,83, queda de 0,13 mês a mês, enquanto o índice de sentimento de compras foi de 3,06, alta de 0,30 mês a mês. Os preços futuros do alumínio na SHFE despencaram durante a sessão noturna de ontem e nas primeiras negociações desta manhã. No mercado do centro da China, o sentimento de compra entre as empresas de processamento a jusante se recuperou um pouco e a disposição para estocar aumentou. As empresas comerciais que atuam nos mercados à vista e futuro tenderam a capturar rapidamente as diferenças de preço, mostrando uma tendência notável de manter os preços firmes e se abster de vender, o que manteve as ofertas de mercado elevadas. Os preços reais de transação no mercado da China central acabaram se concentrando em um desconto de 120–140 yuan/t em relação ao contrato de julho da SHFE. O índice de sentimento de embarque da China central hoje foi 2,91, queda de 0,01 em relação ao mês anterior, e o índice de sentimento de compra foi 2,22, alta de 0,02.

Sucata de alumínio: Ontem, o preço SMM A00 caiu 330 yuan/t para 23.800 yuan/t, e o mercado de sucata de alumínio acompanhou amplamente a queda. Em termos de diferencial de preço, a diferença em Foshan entre o alumínio A00 e a sucata de extrusão de alumínio mista sem pintura foi de 2.416 yuan/t em 16 de junho, e a diferença entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio triturada (tense) foi de 1.765 yuan/t. Como os custos tributários das empresas aumentaram mais de 2% ano a ano, esses diferenciais se estreitaram, fortalecendo o piso dos preços da sucata de alumínio. Pelo lado da oferta, a política de "faturamento reverso" continuou a reforçar a fiscalização, os reembolsos fiscais foram cancelados em algumas províncias e inspeções fiscais mais rigorosas elevaram o custo das matérias-primas faturadas, com cortes e paralisações de produção se espalhando ainda mais em Anhui, Jiangxi, Hubei e outras áreas. Os custos de conformidade na coleta de matérias-primas permanecem altos atualmente, a disponibilidade de cargas faturadas seguiu restrita e a escassez de faturas tornou-se o suporte central para os preços da sucata de alumínio. Além disso, o diferencial de preços entre os mercados chinês e externo permaneceu invertido, mantendo escassas as importações baratas e de alta qualidade, o que enfraqueceu ainda mais seu complemento ao mercado chinês. Pelo lado da demanda, o efeito de entressafra se aprofundou, as empresas de utilização de sucata operaram com taxas de operação baixas, as encomendas finais careceram de continuidade e as companhias mantiveram uma postura cautelosa de compra conforme necessidade, com estratégias de estoques reduzidos. Os pedidos das empresas de fundição sob pressão permanecem fracos, com aquisições majoritariamente baseadas em demanda rígida e lotes pequenos, e pouca disposição para perseguir altas de preços, mantendo baixa a atividade geral de negociação no mercado. O consumo de uso final mostra pouca melhora significativa, com o lado da demanda continuando a suprimir o espaço de alta dos preços.

Liga de alumínio secundário:O preço médio SMM ADC12 foi de 24.100 yuan/t ontem, queda de 100 yuan/t em relação ao dia anterior, com as cotações predominantes no mercado geralmente acompanhando a queda de 100 yuan/t. Durante o dia, tanto os futuros de alumínio fundido quanto os preços do alumínio enfraqueceram, pressionando em certa medida os preços do ADC12; no entanto, questões estruturais como a escassez de notas fiscais e as dificuldades na aquisição de sucata de alumínio em conformidade não se atenuaram, e os custos de produção das empresas permanecem sob pressão, oferecendo forte suporte aos preços à vista. No geral, o mercado de ADC12 encontra-se atualmente num impasse entre um forte suporte de custos e uma fraca resposta da procura. Os preços de curto prazo têm pouca margem para cair, mas também carecem de impulso suficiente para romper em alta, devendo manter uma tendência lateral. Do lado das importações, as cotações do ADC12 no exterior continuaram a recuar para a faixa de 3.350–3.390 dólares/tonelada, com uma perda imediata de cerca de 2.653 iuanes por tonelada, mantendo a janela de importações ainda fechada.

Resumo do mercado do alumínio:No plano macro, os EUA e o Irão concluíram a assinatura eletrónica do Memorando de Entendimento, com as expectativas de alívio das tensões geopolíticas a materializarem-se gradualmente e os receios de conflitos no Médio Oriente a continuarem a diminuir, reduzindo significativamente o prémio de risco geopolítico sobre as matérias-primas. O IPC dos EUA em maio subiu para 4,2% em termos homólogos, o valor mais elevado em três anos, com o núcleo do IPC também a reforçar-se. O mercado continua a apostar que a Reserva Federal retome as subidas de juros ainda este ano, e as expectativas de aperto da liquidez continuam a pressionar as avaliações dos metais. No plano fundamental, o conflito no Médio Oriente provocou cortes de produção involuntários na capacidade de alumínio fora da China, com perspetivas de agravamento do défice de oferta global, a par de expectativas de custos energéticos mais altos, proporcionando um forte suporte para os preços do alumínio na LME. Nos inventários domésticos, a tendência de redução de stocks já se consolidou e a sua lógica continua a confirmar-se. A recuperação da proporção de alumínio líquido, o suporte da procura externa e a normalização da oferta, que comprime a formação de lingotes, são três fatores fundamentais que sustentam a continuidade da desacumulação de existências. A SMM mantém a expectativa de que os inventários caiam para cerca de 1,28 milhão de toneladas até ao final de junho, podendo aproximar-se de 1,2 milhão de toneladas entre o final de junho e o início de julho, o que confere algum suporte aos preços do alumínio. Contudo, a pressão dos altos níveis de inventário doméstico permanece bastante visível e, com o atual sentimento macroeconómico pessimista a dominar o mercado, espera-se que os preços internos do alumínio evoluam predominantemente de forma fraca e em ajustamento no curto prazo.

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