Os riscos de atrito comercial entre Europa e EUA continuam a escalar, e os preços do alumínio devem flutuar para cima no curto prazo [Resumo da Reunião Matinal do Alumínio da SMM]

20 de janeiro - Acta da Reunião Matinal da SMM

Futuros:Na sessão noturna de ontem, o alumínio na SHFE encerrou a 24.225 iuanes/tonelada, alta de 1,06%. Os preços oscilaram em alta acima de todas as médias móveis-chave (MA5 24.221, MA10 24.126,5), com as médias de curto prazo começando a divergir para cima, indicando um fortalecimento técnico significativo. As linhas MACD situavam-se acima do eixo zero (DIF 3,6179, DEA 3,3802), e o histograma tornou-se positivo (0,4753), embora seu comprimento limitado sugira que o momentum de alta está se recuperando, mas ainda não entrou em um estado forte. O intervalo central de negociação para o alumínio na SHFE é sugerido entre 23.750-24.250 iuanes/tonelada. Na sessão noturna, o alumínio na LME encerrou a US$ 3.165,5/tonelada, alta de 1,12%. Os preços mantiveram-se bem acima de todas as médias móveis de curto prazo (MA5 3.165,5, MA60 3.164,62). As linhas MACD estavam próximas do eixo zero (DIF 0,2227, DEA 0,0910), e o histograma tornou-se positivo (0,2633), indicando que o momentum de baixa está enfraquecendo, com sinais de uma mudança de curto prazo para a alta. O intervalo central de negociação para o alumínio na LME é sugerido entre US$ 3.140-3.200/tonelada.

Frente Macroeconômica:De acordo com cálculos preliminares do Escritório Nacional de Estatísticas (NBS), o PIB da China cresceu 5% em termos homólogos em 2025, atingindo 140,19 trilhões de iuanes, com um crescimento de 4,5% no 4º trimestre. O valor agregado da produção industrial de grandes empresas aumentou 5,9% em termos homólogos, e o setor manufatureiro permaneceu como o maior do mundo. (Alta★); A UE realizará uma cúpula de emergência em 22 de janeiro para discutir questões incluindo o anúncio do presidente dos EUA, Trump, de impor tarifas adicionais a países europeus que se opõem à aquisição americana da Groenlândia, e para avaliar possíveis contramedidas pela UE. Relatórios anteriores indicaram que a UE está preparando a imposição de tarifas retaliatórias sobre bens americanos no valor de 93 bilhões de euros. (Baixa★)

Fundamentos:No lado da oferta, novos projetos de alumínio na China e na Indonésia continuaram a aumentar a produção, com a produção média diária aumentando ainda mais. No lado da demanda, as taxas de operação semanais do setor downstream na semana passada permaneceram globalmente relativamente fracas, mas as taxas de operação para liga primária e chapas, tiras e folhas de alumínio registraram uma ligeira recuperação. Algumas empresas primárias de liga iniciaram o estocagem de fim de ano, fornecendo suporte rígido à demanda. Para chapas/tábuas, tiras e folhas, as embalagens downstream de alimentos e enlatados estão na temporada alta de consumo, iniciando o estocagem pré-feriado. No entanto, os preços elevados continuaram a suprimir a demanda e, durante a entressafra tradicional, a proporção de alumínio líquido na produção de alumínio manteve sua tendência de queda esta semana, recuando 0,21 ponto percentual em relação ao mês anterior, com o desempenho fundamental ainda sem mostrar melhora significativa.

Mercado de Alumínio Primário:No início do pregão, o contrato de alumínio 2602 da SHFE negociou com volatilidade, com o centro do preço abaixo do dia anterior. Influenciado pela queda nos preços do alumínio, o sentimento geral de compra downstream recuperou-se ligeiramente. Os preços de transação principais concentraram-se principalmente em um prêmio de 10 iuanes/tonelada a 30 iuanes/tonelada. Esta segunda-feira, o índice de sentimento de venda do mercado do Leste da China foi de 2,84, alta de 0,23 em relação à semana anterior; o índice de sentimento de compra foi de 2,71, alta de 0,16 semanal. O alumínio SMM A00 fechou a 23.870 iuanes/tonelada, queda de 160 iuanes/tonelada em relação ao dia anterior, com um desconto de 160 iuanes/tonelada contra o contrato 2602, alta de 20 iuanes/tonelada em relação ao dia anterior. A atividade de negociação no mercado do Centro da China continuou a recuperar esta segunda-feira. Embora as fábricas downstream tenham comprado principalmente com base na demanda rígida com leve reabastecimento, grandes traders adquiriram ativamente, levando a uma circulação mais rápida da carga spot. Os detentores mantiveram os preços firmes e relutaram em vender, pressionando os preços de mercado para cima. Por fim, os preços reais de transação no mercado do Centro da China subiram durante o dia, variando de um desconto de 10 iuanes a um prêmio de 20 iuanes contra o preço do Centro da China. O índice de sentimento de venda no mercado do Centro da China foi de 2,67 esta segunda-feira, estável semanalmente; o índice de sentimento de compra foi de 2,27, alta de 0,03 semanal. O preço SMM do Centro da China fechou a 23.740 iuanes/tonelada, queda de 140 iuanes/tonelada em relação ao dia anterior, com um desconto de 290 iuanes/tonelada contra o contrato 2602, alta de 40 iuanes/tonelada em relação ao dia anterior. O diferencial de preço Henan-Xangai foi de -130 iuanes/tonelada, estreitando 20 iuanes/tonelada em relação ao dia anterior.

Sucata de Alumínio:Os preços spot do alumínio primário recuaram esta segunda-feira em comparação com o dia anterior, com o alumínio spot SMM A00 fechando a 23.870 iuanes/tonelada. O mercado de sucata de alumínio acompanhou o declínio dos preços do alumínio primário. Nesta segunda-feira, a sucata de alumínio UBC enfardada foi oferecida principalmente a 17.200-17.700 yuans/tonelada (impostos excluídos), enquanto a sucata tensa de alumínio fragmentada (cotada com base no teor de alumínio) foi oferecida principalmente a 19.100-19.600 yuans/tonelada (impostos excluídos). Os preços nas regiões de Xangai, Zhejiang, Jiangsu, Tianjin, Shandong e outras caíram 100-200 yuans/tonelada nesta segunda-feira. Quanto à diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio, a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio para extrusão mista sem tinta em Foshan foi de 3.583 yuans/tonelada em 8 de janeiro, e a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata tensa de alumínio fragmentada foi de 2.454 yuans/tonelada. No contexto dos altos preços do alumínio forçando os preços da sucata a acompanharem, surgiu uma situação de "preços nominais sem transações reais", arrefecendo o sentimento de compra a jusante, levando a aquisições conforme a necessidade. Por outro lado, o Comitê Nacional de Prevenção, Mitigação e Resposta a Desastres decidiu iniciar uma resposta de emergência de Nível IV para desastres de baixa temperatura, chuva, neve e congelamento em quatro províncias—Anhui, Henan, Hunan e Guizhou—a partir das 18:00 de 18 de janeiro. As empresas de utilização de sucata nas províncias e cidades relevantes estão sofrendo algum impacto na eficiência da coleta e entrega de sucata de alumínio devido ao clima de chuva e neve. Espera-se que o mercado de sucata de alumínio permaneça em altas esta semana. A sucata tensa de alumínio fragmentada (cotada com base no teor de alumínio) está prevista para negociar principalmente dentro da faixa de 19.600-20.100 yuans/tonelada (impostos excluídos) na próxima semana. Os altos preços do alumínio primário fornecerão suporte de base para a sucata, mas as perdas contínuas estão se intensificando, forçando as empresas a jusante a expandir ainda mais os cortes e paralisações de produção, enquanto a fraca demanda por estocagem limita a alta. O cabo de guerra geral entre vendedores e compradores continua, exigindo monitoramento próximo das tendências do alumínio primário, do ritmo das paralisações a jusante e das condições de transação pré-feriados, permanecendo vigilante contra o risco de recuo a partir dos máximos.

Liga de Alumínio Secundária:No lado dos futuros, o contrato de liga de alumínio 2603 abriu a 22.750 yuans/tonelada nesta segunda-feira, com o preço futuro geralmente flutuando em torno do nível de 22.800 yuans/tonelada durante o dia. O preço atingiu um máximo de 22.920 iuanes/tonelada e um mínimo de 22.730 iuanes/tonelada, encerrando finalmente em 22.890 iuanes/tonelada, com alta de 155 iuanes/tonelada ou 0,68% em relação ao fechamento anterior. Os vendedores reduziram principalmente suas posições, uma vez que as forças baixistas recuaram dos níveis anteriores, apoiando ainda mais a estrutura de alta. No entanto, os riscos de enfraquecimento do momentum de alta devido ao declínio do open interest exigem cautela. No mercado à vista, os preços do alumínio continuaram a se corrigir na segunda-feira, com o preço do A00 caindo outros 160 iuanes/tonelada para 23.870 iuanes/tonelada, enquanto o preço do ADC12 da SMM manteve-se estável em 23.900 iuanes/tonelada. O mercado secundário de alumínio foi apoiado por custos firmes, estoques baixos e expectativas favoráveis, levando a maioria dos produtores a manter ofertas estáveis e adotar uma postura de espera. Do lado da demanda, o sentimento de espera intensificou-se devido à queda dos preços do alumínio. Embora algumas empresas de fundição tenham reabastecido estoques devido a necessidades rígidas de produção, impulsionando marginalmente as consultas e a disposição de compra, as transações reais permaneceram fracas diante das perdas a jusante. Algumas empresas já reduziram ou paralisaram a produção, e o armazenamento pré-feriado foi fraco. No curto prazo, espera-se que os preços das ligas de alumínio secundário permaneçam em altos. Por um lado, o suporte de custos enfraqueceu um pouco, somado às pressões duplas da entressafra e das perdas, resultando em atividade de mercado fraca. Por outro lado, as incertezas nas políticas fiscais regionais e o aperto da oferta devido a restrições de produção motivadas por questões ambientais, juntamente com ventos favoráveis macroeconômicos, continuam a fornecer um suporte sólido de base para os preços. No mercado de importação, as ofertas estrangeiras de ADC12 permanecem firmes, mantendo-se estáveis entre US$ 2.860 e US$ 2.890/tonelada, com lucros de arbitragem de importação próximos a 300 iuanes/tonelada.

Resumo do Mercado de Alumínio:No frente macroeconômica, o PIB da China cresceu 5% em 2025 em relação ao ano anterior e o valor agregado industrial acima do porte designado mostrou crescimento estável, fornecendo suporte macroeconômico para a demanda final do alumínio tanto da perspectiva do agregado econômico quanto da atividade industrial, constituindo um suporte favorável de médio e longo prazo. No entanto, os riscos das tensões comerciais entre Europa e Estados Unidos continuam a escalar, com a cúpula de emergência da UE avaliando contramedidas que provavelmente intensificarão as tensões comerciais globais, impactando negativamente as expectativas de demanda por alumínio sob a perspectiva do sentimento de risco e dos fluxos comerciais de produtos de uso final. Do lado da oferta, a nova capacidade de alumínio no mercado interno e externo continua a aumentar, com a produção média diária a crescer de forma estável. Do lado da procura, observa-se uma divergência estrutural: as indústrias de liga primária e de chapa, tira e folha de alumínio registaram uma ligeira recuperação nas taxas de operação devido ao stock de fim de ano e ao apoio da época alta de consumo, proporcionando alguma procura rígida. No entanto, a supressão por preços elevados e os efeitos da época baixa persistem, e a proporção de alumínio líquido diminuiu em relação ao mês anterior, indicando impulso insuficiente para uma recuperação mais ampla do consumo final, sem melhorias significativas no geral. No geral, o aumento dos riscos macroeconómicos de atrito comercial suprimirá o sentimento do mercado, enquanto os fundamentos parecem baixistas face a aumentos claros da oferta, apenas uma recuperação parcial da procura e tendências contínuas de acumulação de stocks. No entanto, o sentimento de alta em relação aos preços futuros do alumínio entre os investidores ainda não arrefeceu completamente, e espera-se que os preços do alumínio mantenham flutuações elevadas.

[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto de investimento. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não utilizar isto para substituir a sua avaliação independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas com a SMM.]