Força do dólar pesa sobre as avaliações dos metais básicos, alumínio da SHFE consolida em mínimas com resistência das médias móveis [Resumo da reunião matinal de alumínio da SMM]

Ata da Reunião Matinal de Alumínio da SMM de 14 de outubro:

Futuros: O contrato de alumínio mais negociado na SHFE, o 2611, fechou a 23.355 yuans/tonelada, queda de 105 yuans ou 0,45% em relação ao preço de liquidação de ontem. Abriu a 23.300,00 yuans/tonelada durante o dia e oscilou em uma faixa de 23.300 a 23.400 yuans/tonelada. O volume negociado foi de 41.990 lotes, e o interesse em aberto foi de 240.121 lotes, queda de 826 lotes no dia. Durante a consolidação em níveis baixos, tanto comprados quanto vendidos reduziram levemente suas posições. Os preços operaram abaixo da MA5 (23.399,00), MA10 (23.720,00), MA30 (24.036,17) e MA60 (23.825,58), dando continuidade à consolidação e reparação em níveis baixos após a deriva para baixo, com as médias móveis acima formando pressão de resistência fundamental. O DIF do MACD (-167,5673) ficou abaixo do DEA (-57,5398), e a barra verde do MACD situou-se em -220,0549. O momento baixista permaneceu relativamente forte. A faixa de negociação central sugerida para o alumínio da SHFE é de 23.100 a 23.700 yuans/tonelada. O contrato de 3 meses do alumínio na LME fechou a US$ 3.040,50/tonelada, alta de 0,20%. Abriu a US$ 3.031,00/tonelada durante o dia e oscilou em uma faixa de US$ 3.031,00 a 3.041,00/tonelada. Os preços operaram abaixo da MA5 (3.044,20), MA10 (3.082,80), MA30 (3.209,38) e MA60 (3.221,64), mostrando uma leve reparação em níveis baixos após quedas contínuas. Surgiu uma estrutura de consolidação fraca em níveis baixos, com as médias móveis acima formando resistência clara. O DIF do MACD (-58,0074) ficou abaixo do DEA (-43,2079), e a barra verde do MACD foi de -29,5991. O momento baixista ainda manteve a vantagem. A faixa de negociação central sugerida para o alumínio na LME é de US$ 2.900 a 3.150/tonelada.

Cenário macro: Williams, do Fed, disse que mais um aumento de juros este ano é apropriado; atualmente, ele não vê necessidade de aumentos de juros em 2027. Não há sinais de que o mercado de trabalho esteja impulsionando a inflação e, exceto pela IA e pelo setor de energia, ele não vê pressões generalizadas de preços em outras áreas. Collins, do Fed, disse que a trajetória futura da política monetária dependerá dos dados, e ela espera que o Fed aumente ainda mais os juros antes do fim do ano; ela espera que a inflação decline gradualmente para 2%; a construção de data centers está pressionando os dados de inflação. O presidente dos EUA, Trump, disse que uma decisão sobre o Irã será tomada em breve. Trump acusou as forças houthis do Iêmen de atacar a Arábia Saudita por meios "muito cruéis" e provavelmente de elevar deliberadamente os preços do petróleo antes das eleições de meio de mandato nos EUA. Trump disse que conversou com o príncipe herdeiro e primeiro-ministro saudita Mohammed e pode pedir à Turquia que participe de ações contra as forças houthis do Iêmen. Os houthis chamaram as instalações da Saudi Aramco de "alvos legítimos" e alertaram que, se os EUA se juntarem às operações militares da Arábia Saudita contra os houthis, responderão "rápida e dolorosamente" contra os EUA e seus interesses na região.

Fundamentos: O baixo estoque é o principal suporte para os preços do alumínio, com o estoque de alumínio da LME caindo para 241.000 toneladas no final de setembro. Do lado da oferta, a retomada da produção no Oriente Médio e o aumento da produção em novos projetos na Indonésia, Vietnã e Índia elevaram a produção média diária. Do lado da demanda, a alta temporada de setembro a outubro elevou a taxa operacional abrangente em relação ao mês anterior, mas as taxas de processamento de alguns produtos processados ficaram sob pressão, levando a cortes e paralisações de produção, com a proporção de alumínio líquido caindo para 78,2%. Em relação ao estoque social doméstico de lingotes de alumínio, até segunda-feira desta semana, o estoque social de lingotes de alumínio da China era de 651.000 toneladas, uma redução de 35.000 toneladas em relação à quinta-feira passada e um aumento de 13.000 toneladas em relação aos níveis pré-feriado, com a redução de estoque de alumínio sendo retomada.

Mercado de alumínio primário: No leste da China, o centro do alumínio da SHFE caiu novamente ontem e, com a queda dos futuros, o sentimento de compra a jusante melhorou. O mercado começou a cotar preços à vista em relação ao contrato de alumínio SHFE 2611. Na abertura, os preços à vista estavam com prêmio de 200 a 220 yuans/tonelada em relação ao contrato de alumínio SHFE 2611, com o spread de preços entre os contratos futuros em backwardation de 160 a 180 yuans/tonelada naquele momento. À medida que o spread continuou a se ampliar para acima de 200 yuans/tonelada, os preços à vista em relação ao contrato de alumínio SHFE 2611 subiram para um prêmio de 240 a 260 yuans/tonelada. Na China central, o spread de preços entre os contratos futuros de novembro do alumínio da SHFE foi significativo, com os prêmios à vista sobre os futuros disparando. Ontem, os fornecedores da China central mostraram um sentimento de venda ligeiramente maior do que no dia anterior, mas o sentimento de manter os preços firmes não foi forte. As empresas de processamento a jusante mostraram um sentimento de compra medíocre, realizando principalmente aquisições just-in-time com notável pressão por preços mais baixos. No final, os preços reais de transação na China central ficaram em torno de um desconto a prêmio de 110-130 yuan/t em relação ao contrato de novembro de alumínio da SHFE. No sul da China, os preços do alumínio caíram acentuadamente ontem, e o mercado à vista ficou fraco. Os fundos longos e curtos travaram uma batalha acirrada nos futuros, com a estrutura de backwardation no alumínio da SHFE se abrindo totalmente. Mesmo com a rolagem antecipada de contratos, a base para o próximo mês e meses seguintes permaneceu extremamente alta. Havia uma intenção geral de vender e realizar lucro primeiro, embora em ritmos diferentes, com cotações predominantes na faixa de desconto a paridade e descontos circulantes reais na maioria. As compras em quedas ocorreram de forma constante para repor estoques, mas, exceto pela aquisição just-in-time para obrigações de entrega, foi difícil agir dada a estrutura de spread dos futuros, e as transações foram fracas.

Sucata de alumínio: Ontem, o preço do alumínio A00 da SMM fechou em 23.710 yuan/t, queda de 100 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior. O desempenho dos preços divergiu entre as categorias de sucata de alumínio, com latas de bebida enfardadas caindo 50 yuan/t ontem e os preços de sucata de alumínio tensionado caindo 100 yuan/t. Em termos de diferenças de preço, a diferença entre o alumínio A00 e o perfil de alumínio extrudado misto sem tinta em Foshan foi de cerca de 2.433 yuan/t, e a diferença entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio tensionado triturada foi de cerca de 1.101 yuan/t. Em meados de outubro, o mercado de sucata de alumínio continuou a se sustentar bem. Do lado da oferta, os pátios de sucata de alumínio retomaram brevemente as operações, com algum aumento na liberação de material, mas as políticas de reciclagem ainda restringem a circulação. As limitações de cota de faturas são generalizadas, e a situação de oferta restrita de faturas provavelmente não mudará no curto prazo, com a oferta apertada continuando a sustentar os preços. Do lado da demanda, à medida que a temporada tradicional de pico para o consumo de ligas de alumínio fundido gradualmente se inicia, as empresas estão acelerando seu ritmo de captação de pedidos e aquisição. Sob a situação de oferta e demanda apertadas para sucata de alumínio tensionado, espera-se que a força de sustentação dos preços se mova para um nível mais alto. A demanda por ligas de alumínio forjado é moderada, e o estoque nas fábricas é relativamente suficiente. Contudo, com as restrições de fiscalização tributária reduzindo a oferta esperada de sucata de alumínio, o canal de tendência de alta dos preços também se abrirá gradualmente.

Liga de alumínio secundário: Futuros: Ontem, o contrato mais negociado de liga de alumínio fundido AD2612 abriu a 23.100 yuans/tonelada. Após subir brevemente para a máxima diária de 23.110 yuans/tonelada no início do pregão, enfraqueceu passo a passo, caindo para a mínima de 22.880 yuans/tonelada na sessão da manhã, depois se consolidou e se recuperou. Fechou a 23.045 yuans/tonelada ao meio-dia, queda de 285 yuans/tonelada ou 1,22% em relação ao preço de liquidação anterior de 23.330 yuans/tonelada. À vista: Ontem, o mercado ADC12 permaneceu principalmente estável, com sentimento de espera. O preço SMM ADC12 ficou estável em relação ao dia anterior, a 24.500 yuans/tonelada, mostrando certa resiliência nos preços de mercado. Do lado dos custos, os preços da sucata de alumínio como matéria-prima permaneceram relativamente firmes, e os fatores de faturamento tributário continuaram afetando a oferta de matéria-prima em conformidade. Os custos de produção das empresas e a pressão de aquisição persistiram, fornecendo forte suporte aos preços do ADC12 e limitando o espaço de queda dos preços à vista. No entanto, a melhora do lado da demanda foi limitada, com a tradicional alta temporada de setembro-outubro abaixo das expectativas. O entusiasmo de compra a jusante foi insuficiente, e o impulso de alta dos preços também foi fraco. No curto prazo, espera-se que os preços continuem se consolidando, com atenção necessária às tendências do preço do alumínio, às mudanças na oferta de matéria-prima em conformidade e às melhorias nos pedidos a jusante.

Perspectiva abrangente: Na dimensão macro, o dólar americano permanece em níveis elevados, e as expectativas de aumento das taxas de juros pelo Fed dos EUA dentro do ano persistem, continuando a pesar sobre as avaliações no setor de metais não ferrosos. Na dimensão setorial, a melhora real da demanda durante a tradicional alta temporada da China não atendeu plenamente às expectativas anteriores. Em um ambiente de preços elevados, as compras a jusante tornaram-se mais cautelosas, enfraquecendo o suporte aos preços. O estoque social de lingotes de alumínio da China retomou a redução, fornecendo algum suporte aos preços. No geral, fatores de alta e de baixa estão entrelaçados para os preços do alumínio no curto prazo, e espera-se que os preços mantenham uma consolidação em faixa com tom moderado no curto prazo.

[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto de decisão de investimento. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não devem usar isto como substituto do julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas com a SMM.]