O contrato de estanho mais negociado na SHFE subiu 8,3%, com os warrants disparando 2.400 toneladas no dia de entrega, o que pode impactar a estrutura de contango do mercado [Análise Resumida do Futuro de Estanho da SMM]

Em 15 de janeiro de 2026, o contrato de estanho mais negociado na SHFE, SN2602, manteve-se em altas após uma valorização significativa no período noturno, abrindo a 420.000 yuans/tonelada e fechando a 433.000 yuans/tonelada, com alta intradia de 8,3%. A Bolsa de Futuros de Xangai elevou hoje o limite de preço dos contratos futuros de estanho de 8% para 11%, ampliando ainda mais os riscos de volatilidade do mercado. Na LME, o estanho a três meses foi cotado a US$ 53.700, queda de 0,56%, com ambas as bolsas mostrando tendência de consolidação.

Regionalmente, Xangai foi a principal área de crescimento de estoques, com warrants aumentando 1.905 toneladas para 3.269 toneladas, incluindo alta diária de 1.803 toneladas na CMST Dachang; Guangdong manteve tendência de alta, adicionando 540 toneladas para 5.886 toneladas, com 830 Huangpu contribuindo com 463 toneladas; Jiangsu registrou leve saída de 26 toneladas. O forte aumento de warrants na data de entrega confirmou expectativas anteriores do mercado sobre embarques concentrados de fundidores para armazéns de entrega, e entradas diárias superiores a 2.400 toneladas devem aliviar a recente tensão de liquidez spot. O crescimento substancial de warrants validou as expectativas da SMM sobre estocagem empresarial para entrega, sendo necessário monitorar futuros fluxos de warrants e seu impacto potencial na estrutura de prêmios/descontos a vista e nos spreads intermeses.

No mercado spot, o estanho da SHFE registrou quase três limites de alta em quatro dias de negociação esta semana, com o forte desempenho geral do setor de metais elevando continuamente os preços das matérias-primas, reduzindo significativamente a disposição de compra a jusante. Empresas acompanharam com demanda rígida mínima, controlando a escala de estoques. A circulação spot não mostrou liberação significativa, com transações fracas sob altos prêmios, e algumas empresas de processamento registraram quedas notáveis nas taxas de operação. Dadas as flutuações intensificadas do preço do estanho, recomenda-se que os participantes da cadeia industrial gerenciem prudentemente os riscos de preço e acompanhem de perto o progresso da recuperação das exportações de Mianmar, mudanças nos TCs de concentrado de estanho em Yunnan e o impacto de transferências de warrants na estrutura de mercado.